北京時(shí)間14日 俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道，中國(guó)正在改寫原油市場(chǎng)的游戲規(guī)則。上海國(guó)際能源交易中心準(zhǔn)備啟動(dòng)以人民幣計(jì)價(jià)、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨交易。新期貨合約將首先對(duì)美元在國(guó)際原油貿(mào)易結(jié)算中所處的主導(dǎo)地位構(gòu)成沖擊。經(jīng)濟(jì)學(xué)教授易卜拉欣·歐維斯（Ibrahim Oweiss）于1973年提出的術(shù)語(yǔ)“石油美元”可能很快就會(huì)被“石油人民幣”取代?！度战?jīng)新聞》不久前援引匿名消息人士的話報(bào)道稱，新的原油期貨交易確定將于年底前啟動(dòng)。

這一消息讓西方媒體炸開了鍋。一點(diǎn)都不奇怪，美元作為原油國(guó)際支付手段的地位首次受到威脅。目前北海布倫特原油（BRENT）和美國(guó)得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）是世界石油市場(chǎng)上最為重要的兩大基準(zhǔn)原油，二者均為美元計(jì)價(jià)。但如果考慮到中國(guó)已成全球第一大原油進(jìn)口國(guó)，則不能排除以人民幣計(jì)價(jià)的新期貨合約將成全球第三大原油基準(zhǔn)。

中國(guó)早就希望擁有自己的原油期貨。例如，今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在上海衍生品市場(chǎng)論壇上表示，監(jiān)管部門正加緊推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)原油期貨的上市工作。上海期貨交易所黨委書記姜巖指出，創(chuàng)建期貨交易平臺(tái)的相關(guān)工作已經(jīng)接近尾聲，但沒(méi)有確切指出新期貨合約的具體上市時(shí)間。

當(dāng)年美國(guó)與沙特阿拉伯的一樁生意在很大程度上促成了當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的確立，奠定了美元的國(guó)際貨幣地位。于1971年崩潰的布雷頓森林體系規(guī)定各國(guó)貨幣與美元掛鉤。美國(guó)則應(yīng)按照布雷頓森林體系國(guó)家的要求，用黃金維持美元穩(wěn)定，1盎斯黃金定價(jià)為35美元。但美國(guó)時(shí)任總統(tǒng)理查德尼克松于1971年單方面宣布美元與黃金脫鉤。

這讓沙特極為痛心，因?yàn)樵搰?guó)當(dāng)時(shí)已經(jīng)成為主要石油輸出國(guó)，而且作為一個(gè)東方國(guó)家，沙特很信賴黃金。石油供應(yīng)獲得的美元收入已經(jīng)不能直接兌換美國(guó)國(guó)庫(kù)內(nèi)的黃金。于是沙特開始在倫敦金屬交易所用美元采購(gòu)黃金，交易量之大，以至于全球?qū)γ涝男湃味仁艿狡茐摹?/p>

美國(guó)于是開出交易條件，承諾向沙特提供任何必要武器，用以防范以色列或其他試圖破壞該國(guó)絕對(duì)君主制的中東國(guó)家，確保無(wú)限期保存沙特君主制。結(jié)果沙特同意只以美元計(jì)價(jià)出售開采的石油，并將所得收入投資美國(guó)國(guó)債。之后石油輸出國(guó)組織其他成員也紛紛同意以美元計(jì)價(jià)出售石油。既然所有人都需要石油，就都需要美元以償付石油費(fèi)用。石油美元體系令世界對(duì)美元產(chǎn)生無(wú)限需求，使美元在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中一直處于主導(dǎo)地位。

如今形勢(shì)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，中國(guó)已經(jīng)超越美國(guó)，成為世界第一大石油進(jìn)口國(guó)。今年9月，中國(guó)日均石油凈進(jìn)口量達(dá)到896萬(wàn)桶。與此同時(shí)，據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)，美國(guó)這一指標(biāo)僅為760萬(wàn)桶。在這種情況下，中國(guó)積極推進(jìn)人民幣計(jì)價(jià)原油期貨交易就在情理之中。大量交易轉(zhuǎn)為人民幣計(jì)價(jià)已經(jīng)讓中國(guó)嘗到不少甜頭。

第一，如果原油期貨以人民幣計(jì)價(jià)，石油銷售收入將反過(guò)來(lái)流入中國(guó)經(jīng)濟(jì)，可稱之為“再循環(huán)”

之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，是因?yàn)槭洼敵鰢?guó)經(jīng)濟(jì)不夠發(fā)達(dá)，不能有效消化大規(guī)模流動(dòng)性。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)顯示，石油美元最終“落戶”美國(guó)各家銀行和各家公司的有價(jià)證券，因?yàn)樵谟欣耐顿Y環(huán)境下，這種投資的回報(bào)高于在美國(guó)進(jìn)行的投資。石油美元的流入多年來(lái)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和投資活動(dòng)保持穩(wěn)定提供了保障?？磥?lái)中國(guó)決定吸取美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，以維持本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

第二，原油期貨對(duì)生產(chǎn)商和交易商而言是重要的價(jià)格形成、套期保值和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)工具

中國(guó)政府曾不止一次抱怨現(xiàn)貨市場(chǎng)的不確定性和價(jià)格的劇烈波動(dòng)。引入自有期貨合約后，中國(guó)將有機(jī)會(huì)控制價(jià)格。但另一方面，這恰恰可能成為引入人民幣計(jì)價(jià)期貨的阻礙。西方投資者對(duì)至今仍未實(shí)現(xiàn)匯率自由浮動(dòng)的人民幣表示擔(dān)心。美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）援引新加坡JTD能源服務(wù)公司主管經(jīng)理約翰德里斯科爾（John Driscoll）的話稱，中國(guó)可能會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，或?qū)Ρ緡?guó)企業(yè)采取保護(hù)主義政策。

第三，中國(guó)石油采購(gòu)量激增很大程度上是因?yàn)橹袊?guó)獨(dú)立煉油廠今年開始獲得原油進(jìn)口份額

如果有自己的、可控的原油期貨，對(duì)這些市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)也十分有利，可使其對(duì)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)更有信心。這樣一來(lái)，獨(dú)立煉油廠就可對(duì)采油量進(jìn)行規(guī)劃，更有效地管理風(fēng)險(xiǎn)，降低交易成本。

但啟動(dòng)人民幣計(jì)價(jià)期貨對(duì)中國(guó)金融系統(tǒng)也有一定風(fēng)險(xiǎn)。第一，如果原料交易采用人民幣計(jì)價(jià)，相應(yīng)地這將大大提高其他國(guó)家代理商對(duì)中國(guó)貨幣的需求。而這不可避免會(huì)導(dǎo)致人民幣匯率堅(jiān)挺，對(duì)于此時(shí)的中國(guó)而言無(wú)疑是相當(dāng)冒險(xiǎn)的，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式尚未轉(zhuǎn)變?yōu)橐試?guó)內(nèi)消費(fèi)需求為主導(dǎo)的內(nèi)生型增長(zhǎng)模式，GDP很大一部分仍由出口來(lái)保障，而人民幣堅(jiān)挺必然會(huì)影響出口。

第二，貿(mào)易改用人民幣計(jì)價(jià)會(huì)在中國(guó)形成國(guó)際收支逆差，畢竟除中國(guó)以外，還有其他石油采購(gòu)方，他們需要在一定程度上儲(chǔ)備人民幣，以償付石油費(fèi)用。中國(guó)應(yīng)當(dāng)多買石油產(chǎn)品，而不是多賣。在此之前，中國(guó)一直是凈出口國(guó)。中國(guó)將如何適應(yīng)新角色？這是一個(gè)開放性問(wèn)題。

第三，為使投資者、交易商和其他經(jīng)濟(jì)主體對(duì)人民幣計(jì)價(jià)交易的可靠性和可預(yù)見(jiàn)性有信心，人民幣應(yīng)實(shí)現(xiàn)自由兌換。而從定義來(lái)看，可自由兌換的貨幣是指完成外匯交易（包括經(jīng)常性支出和資本性支出）時(shí)沒(méi)有限制的貨幣。但需要指出，中國(guó)最近加大了資本流動(dòng)管控力度，為此給出的原因很簡(jiǎn)單，即過(guò)飽和的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資前景不大。各家公司都在尋找各種辦法將資本轉(zhuǎn)到國(guó)外。順便說(shuō)一下，中國(guó)不久前叫停ICO和加密貨幣交易，首先是因?yàn)檎噲D限制虛擬貨幣流通，以防資本以這種形式外流。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所研究員陳鳳英接受俄羅斯衛(wèi)星通訊社采訪時(shí)表示，利大于弊，盡管存在風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)還是要走人民幣國(guó)際化的道路。

“以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨合約也是人民幣國(guó)際化的一個(gè)方面，這當(dāng)中有風(fēng)險(xiǎn)是肯定的，投資走出去有風(fēng)險(xiǎn)，貨幣走出去的風(fēng)險(xiǎn)自然更大。而人民幣國(guó)際化更像是”一片大海“，在這個(gè)過(guò)程所考驗(yàn)的就是我們的沖浪能力和博弈能力。而且，我們已經(jīng)在做應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備了，例如，昨天國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)已經(jīng)成立。高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也意味著高機(jī)遇，盡管有風(fēng)險(xiǎn)，我們還是要走人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨合約這條路。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)是存在的，但是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)存在而放棄是不應(yīng)該的，也是不可能的。最重要的是，我認(rèn)為現(xiàn)在是最好的時(shí)機(jī)——石油價(jià)格并不高，市場(chǎng)是穩(wěn)定的， 供求方面是供大于求的狀態(tài)，中國(guó)又是需求方，如果需求方不去決定價(jià)格，不以本幣計(jì)算，那么等到供大于求的時(shí)候，我們的機(jī)會(huì)就沒(méi)了，就失去決定權(quán)了。”

中國(guó)教育部智庫(kù)專家、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)全球化與中國(guó)現(xiàn)代化問(wèn)題研究所所長(zhǎng)王志民則指出，可轉(zhuǎn)換成黃金這一點(diǎn)是對(duì)現(xiàn)有兩大基準(zhǔn)原油BRENT和WTI的巨大優(yōu)勢(shì)。

“二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系是以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，也就是說(shuō)美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤。直至今日，黃金仍然是硬通貨，尤其是在世界經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下。以人民幣計(jì)價(jià)、可轉(zhuǎn)換成黃金的原油期貨合約可以說(shuō)是人民幣國(guó)際化的介質(zhì)。對(duì)此，一些國(guó)家已經(jīng)逐漸開始這么做了，有些國(guó)家可能在等待，還有些國(guó)家需要我們做工作。例如，中俄在石油交易中已經(jīng)開始以人民幣為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)了。為了讓更多的國(guó)家能夠接受以人民幣計(jì)價(jià)，黃金這個(gè)介質(zhì)選得很好。”

的確，俄羅斯從今年6月開始在對(duì)華供油中接受人民幣結(jié)算，不久前委內(nèi)瑞拉也加入這一隊(duì)伍。實(shí)際上避免美元結(jié)算對(duì)一些國(guó)家有利，因?yàn)榭梢岳@過(guò)美國(guó)制裁。有趣的是，所有這些國(guó)家——俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉都是主要的石油輸出國(guó)。不過(guò)目前沙特仍然堅(jiān)持美元結(jié)算。這也可以理解，因?yàn)槊绹?guó)是沙特石油的主要銷售市場(chǎng)（盡管該國(guó)對(duì)華供油量也相差無(wú)幾），而且美沙兩國(guó)之間還有上世紀(jì)70年代達(dá)成的協(xié)議。王志民相信，但不管怎樣，沙特最后還是會(huì)做出讓步，轉(zhuǎn)為人民幣結(jié)算。

“美國(guó)在頁(yè)巖氣革命后，石油進(jìn)口會(huì)越來(lái)越少，但中國(guó)的石油進(jìn)口不但不會(huì)減少，反而隨著中國(guó)的發(fā)展水平提高，車輛越來(lái)越多而繼續(xù)增加，起碼不會(huì)下降。中國(guó)和沙特近些年的合作越來(lái)越廣泛，包括煉油廠和一些產(chǎn)能合作雙方的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越密切，所以沙特這樣的國(guó)家接受起來(lái)應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題。”

更何況還有俄羅斯準(zhǔn)備搶占這一市場(chǎng)。例如，去年俄羅斯超越沙特，累計(jì)對(duì)華出口原油5250萬(wàn)噸，總額達(dá)168.7億美元；沙特對(duì)華出口原油5100萬(wàn)噸，總額155.7億美元。因此，俄羅斯可在人民幣取代美元的國(guó)際結(jié)算貨幣地位方面助中國(guó)一臂之力。沙特雖然顧及風(fēng)險(xiǎn)，但部分交易還是會(huì)同意人民幣結(jié)算，至少該國(guó)已宣布準(zhǔn)備發(fā)行人民幣債券。