嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保政策已經(jīng)成為常態(tài)，這也迫使焦化企業(yè)生產(chǎn)受到一定抑制，加上前期焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致部分焦化企業(yè)虧損后主動(dòng)減產(chǎn)，焦炭整體供應(yīng)未能實(shí)現(xiàn)持續(xù)大幅增加的態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—3月，國(guó)內(nèi)焦炭累計(jì)生產(chǎn)1.03億噸，同比減少4.75%，較去年同期低9.55個(gè)百分點(diǎn)。從鋼廠角度看，鋼廠焦化廠焦炭生產(chǎn)力度也有所減弱。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼廠焦化廠焦炭生產(chǎn)累計(jì)達(dá)到2636.14萬(wàn)噸，同比減少3.92%，增速較去年同期低8.18個(gè)百分點(diǎn)。

從獨(dú)立焦化企業(yè)開(kāi)工情況看，近期開(kāi)工率雖有所提升，但開(kāi)工率整體下滑的趨勢(shì)未改。數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)具有代表性的100家獨(dú)立焦化企業(yè)焦?fàn)t生產(chǎn)率為79.23%，環(huán)比前一周高1.49個(gè)百分點(diǎn)，但相比于年內(nèi)最高時(shí)的80.08%仍低0.85個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入5月，部分地區(qū)環(huán)保嚴(yán)查力度進(jìn)一步加大，且江蘇地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始討論相關(guān)獨(dú)立焦化企業(yè)逐步退出市場(chǎng)，以改善該地區(qū)空氣質(zhì)量。在此背景下，焦化企業(yè)生產(chǎn)力度很難明顯增強(qiáng)，焦炭供應(yīng)也將繼續(xù)受到抑制。

在鋼廠加大生產(chǎn)力度背景下，焦化企業(yè)和鋼廠焦炭庫(kù)存均有所減少。但是，鋼廠和焦化廠焦炭庫(kù)存依然高于去年同期水平，且港口焦炭庫(kù)存處于高位并呈現(xiàn)持續(xù)增加的趨勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)具有代表性的100家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存合計(jì)71.11萬(wàn)噸，環(huán)比前一周減少3.15萬(wàn)噸，呈現(xiàn)持續(xù)減少的趨勢(shì)，但較去年同期高26.19萬(wàn)噸；全國(guó)具有代表性的110家樣本鋼廠焦炭庫(kù)存合計(jì)447.17萬(wàn)噸，環(huán)比前一周減少16.21萬(wàn)噸，同樣呈現(xiàn)持續(xù)減少的趨勢(shì)，但較去年同期高21.17萬(wàn)噸。

從港口看，焦炭庫(kù)存不但高于去年同期，且呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日當(dāng)周，四大港口（天津港(9.35-0.53%,診股)、青島港、連云港(4.27-1.84%,診股)和日照港(3.91-1.76%,診股)）焦炭庫(kù)存合計(jì)372.8萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加22.8萬(wàn)噸，庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢(shì)，且四大港口合計(jì)庫(kù)存已經(jīng)接近歷史最高水平。雖然鋼廠和焦化廠焦炭庫(kù)存呈現(xiàn)持續(xù)下行的趨勢(shì)，但各個(gè)環(huán)節(jié)庫(kù)存均較高于去年同期，尤其是港口庫(kù)存接近歷史最高，將抑制焦炭?jī)r(jià)格上行幅度。

綜上所述，伴隨著焦炭生產(chǎn)端的持續(xù)受限和鋼廠在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下的大力度生產(chǎn)，前期焦炭嚴(yán)重供大于求的局面在逐步改善。但是，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力存有隱憂，短暫的流動(dòng)性壓力緩解后可能再度步入偏緊狀態(tài)，加上當(dāng)前各個(gè)環(huán)節(jié)的焦炭高庫(kù)存抑制，后期焦炭?jī)r(jià)格恐難進(jìn)一步大幅走高。策略上，建議在主力合約價(jià)格處于前期高點(diǎn)附近時(shí)布局空單，并根據(jù)后期庫(kù)存下降的速度對(duì)倉(cāng)位和風(fēng)控條件進(jìn)行調(diào)整。