上周五神華公布了月度長協(xié)價格，確定了煤價的方向，使得調(diào)控風(fēng)險壓制的需求釋放，成交回暖使得港口加速去化，沿海運(yùn)價企穩(wěn)反彈。展望后市，接下來兩周將是動力煤最為關(guān)鍵的時間窗口，按照去年的雨季特征，沿海6大電廠日耗將回到70萬噸/天，仍將相對去年同期高出16萬噸/天左右。在前期需求撐起的漲價邏輯中，需求的放緩將對煤價構(gòu)成一定的壓制。在價格上行速度較慢的兩周，將是下游電廠最佳的備庫度峰的時段，若下游電廠清楚這一點(diǎn)，6大電廠庫存的絕對值也會有所回升。在庫存上升和日耗下降的配合下，期貨市場和股市可能會經(jīng)歷一輪小幅回調(diào)，但港口運(yùn)價和現(xiàn)貨價格將強(qiáng)勢運(yùn)行。如果這期間下游電廠庫存沒能累起來、日耗降幅顯著低于去年、期貨價格未能回撤，6月的時間窗口將提前關(guān)閉。

受神華發(fā)布的月度長協(xié)價格的提振，被調(diào)控風(fēng)險壓制的成交得以釋放，運(yùn)力需求的回升使得沿海運(yùn)價企穩(wěn)反彈。與此同時，港口的調(diào)入和調(diào)出均創(chuàng)出新高。值得注意的是，在調(diào)入需求持續(xù)提升的時點(diǎn)上，秦港本周的鐵路調(diào)入量小幅回落，反映的其實是大秦線對其調(diào)入的能力已經(jīng)在上周達(dá)到了峰值，短期內(nèi)將難以突破。調(diào)出端本周創(chuàng)下新高，明顯高于秦港的調(diào)入峰值。若調(diào)出量持續(xù)處于這個水平，秦港將在未來2-3個月內(nèi)持續(xù)大幅去庫。與旺盛的調(diào)入需求對應(yīng)的是，鄂爾多斯公路短途運(yùn)價本周跳漲3元/噸.百公里，進(jìn)一步證實了旺盛的需求。在后市，若沒有進(jìn)一步的煤價調(diào)控措施，沿海運(yùn)價將逐步重回前高，并在旺季創(chuàng)下新高。