2019年或從焦炭下跌的尾聲開始樂觀

焦炭市場經(jīng)歷了五輪降價(jià)之后，仍舊延續(xù)弱勢運(yùn)行，這與鋼材市場處于淡季關(guān)系密切。整體看，焦炭處于供需偏松的局面，使得鋼廠占有主導(dǎo)地位。再者，近期鋼廠盈利低位，鋼廠繼續(xù)壓縮原料成本的意愿較濃，焦炭市場短期仍存一定下跌風(fēng)險(xiǎn)。

不過針對2019年焦炭市場發(fā)展趨勢來看，華創(chuàng)證券最新研報(bào)分析指出，2019年或從焦炭下跌的尾聲開始樂觀。按照鋼價(jià)穩(wěn)中向好的預(yù)期，高爐生產(chǎn)料將整體維持穩(wěn)定。隨著產(chǎn)業(yè)矛盾向“煉焦環(huán)節(jié)”集中，此輪已經(jīng)開始下跌的現(xiàn)貨價(jià)格將釋放貿(mào)易商焦炭庫存帶來的風(fēng)險(xiǎn)，之后需求端邊際變化跟隨螺紋價(jià)格，供給端整體維持穩(wěn)定，有望走出“金三銀四”的反彈行情。因此，伴隨著此輪下跌的推進(jìn)，到焦化廠生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)為負(fù)的時(shí)候，就可以更加樂觀地看待焦炭現(xiàn)貨價(jià)格了。

截止1月3日，天津港準(zhǔn)一級冶金焦含稅FOB價(jià)報(bào)2180元/噸，較上期噸煤價(jià)格回調(diào)20元，較上月同期時(shí)的2350元/噸，下調(diào)170元/噸，降幅7.2%。山東日照二級焦到廠含稅價(jià)報(bào)2100元/噸，連續(xù)五期持穩(wěn)運(yùn)行，較上月同期水平下調(diào)250元/噸或10.6%。

而焦煤端，因?yàn)榧竟?jié)性的生產(chǎn)、運(yùn)輸和非季節(jié)性的進(jìn)口問題，預(yù)計(jì)將在1月份澳煤進(jìn)口恢復(fù)的過程中出現(xiàn)一次加速弱化的過程。此后，其庫存料將整體維持去化的基調(diào)，需求邊際變化基本由焦化廠的生產(chǎn)情況或者盈利情況決定，或出現(xiàn)一定力度的反彈，但是由于其價(jià)格絕對位置偏高、產(chǎn)量端仍有恢復(fù)潛力，預(yù)計(jì)高度將相對焦炭和螺紋偏弱。

1月3日最新一期的CCI煉焦煤價(jià)格指數(shù)顯示，CCI柳林低硫煤報(bào)1710元/噸，近期小幅下調(diào)20元/噸，較上月同期噸煤價(jià)格回調(diào)10元或0.6%；CCI靈石肥煤報(bào)1120元/噸，與上月同期相比，噸煤價(jià)格回調(diào)50元或4.3%。

海通期貨黑色研究員尉俊毅指出，2019年需要重點(diǎn)關(guān)注山西省淘汰4.3米老焦?fàn)t以及河北、山東、河南省“以鋼定焦”制度實(shí)施情況。今年焦炭供給緊張，鋼廠不得不讓渡一部分利潤給獨(dú)立焦化企業(yè)，雖然11月份鋼廠利潤回落接近一半，但仍處于合理偏高水平，鋼廠生產(chǎn)積極性非常高，2019年若鋼廠仍有利可圖，那么焦炭價(jià)格仍將具有較強(qiáng)彈性。

展望2019年，尉俊毅認(rèn)為，2019年1-2月份工地大面積停工、煤礦放假，供需雙降后煤焦價(jià)格或平穩(wěn)運(yùn)行，3-4月份鋼材終端需求迎來“金三銀四”，不過春運(yùn)結(jié)束后鋼廠將對煤焦進(jìn)行去庫存，煤焦價(jià)格有一定下跌壓力。5-7月份鋼廠完成去庫存后，煤焦需求回升，價(jià)格也有望反彈，8-10月份宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒃俣劝l(fā)酵，煤焦下行壓力加大，11-12月份鋼廠冬季補(bǔ)庫或支撐煤焦價(jià)格企穩(wěn)反彈。

動力煤市場反彈尚脆弱

動力煤市場方面看，終端需求小幅增加，但接收價(jià)偏低，貿(mào)易商普遍抬高價(jià)格，實(shí)際市場成交一般，港口價(jià)格持續(xù)回升。

有人士分析指出，從當(dāng)前了解的市場情況來看，大型電廠在前期價(jià)格低位已集中補(bǔ)庫，目前以非電終端以及小型電廠采購為主，而貿(mào)易商對后市并不樂觀，拉高出貨現(xiàn)象明顯，短期價(jià)格小幅上行，但反彈持續(xù)性仍待觀察。

國內(nèi)某貿(mào)易商表示，2019年簽了不少長協(xié)煤，1月份主要兌現(xiàn)長協(xié)煤，市場煤沒有采購計(jì)劃，另外1月份進(jìn)口煤集中通關(guān)，當(dāng)前供應(yīng)充足，而后15-20日工廠也陸續(xù)停工放假，氣溫回升，耗煤需求也將下降。所以說市場煤沒有什么有利的支撐，不看好后市會有大幅上漲。

華創(chuàng)證券研報(bào)分析認(rèn)為，北方港煤價(jià)反彈尚脆弱。在寒潮二度進(jìn)攻推高六大電廠日耗、導(dǎo)致庫存快速去化的時(shí)候，沿海運(yùn)價(jià)反彈十分疲弱，反映的是電廠對供應(yīng)的擔(dān)憂較為平淡。這背后主要的信心來源是價(jià)格優(yōu)勢顯著的進(jìn)口煤1月份短期集中報(bào)關(guān)是大概率事件，電廠可用庫存料將顯著增加，供應(yīng)端壓力或?qū)⒌玫接行Ы獬?。因此，此次由小電廠邊際增加對北方港的采購，推高的沿海運(yùn)價(jià)和北方港煤價(jià)因?yàn)槿狈θ中缘墓?yīng)擔(dān)憂整體較為脆弱，后面因?yàn)橛写汗?jié)日耗下降的預(yù)期，節(jié)前的煤價(jià)料難以形成趨勢性上漲。