在通脹憂慮不斷升高之際，北京時間12日晚間，全球的投資人都在關心美國公布的一個數(shù)據(jù)——4月CPI。這是一個觀察通貨膨脹的重要指標，而投資者擔心通脹飆升可能促使美聯(lián)儲重新考慮目前寬松的貨幣政策。

結果數(shù)據(jù)出來，投資人們都被驚呆了，美國4月CPI增速大幅高于市場預期，創(chuàng)金融危機以來最高!

美國4月CPI同比增4.2%超預期創(chuàng)2008年9月以來最高值

5月12日周三晚8點半，美國勞工部公布了美國4月CPI。

數(shù)據(jù)顯示，不光是美國的整體CPI還是核心CPI，4月份增速都創(chuàng)出驚人記錄。其中，美國4月整體CPI同比大增4.2%，大幅超出此前3.6%的市場預期，增速創(chuàng)2008年9月以來新高;美國4月核心CPI未季調(diào)年率錄得3%，同樣遠高于預期值2.30%和前值1.60%，創(chuàng)1996年1月以來最大增長。

剔除波動較大的食品和能源價格，核心CPI較2020年同期增長3%，環(huán)比增長0.9%，兩者預期分別為2.3%和0.3%。

能源價格總體較上年同期上漲25%，其中汽油和燃料油價格分別上漲49.6%和37.3%。

美國汽車協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，美國汽油價格在4月份下跌了1.4%，5月份又重新開始攀升，自2014年11月以來，美國汽油均價首次超過每加侖3美元。

被視為關鍵通脹指標的二手車和卡車價格飆升了21%，其中僅4月份就上漲了10%。CPI的另一個關鍵組成部分——住房價格較上年同期上漲2.1%，環(huán)比上漲0.4%。

除了價格上漲之外，年度大幅增長的一個主要原因是基數(shù)效應，這意味著隨著大流行導致美國經(jīng)濟大范圍關閉，2020年的通脹水平非常低。

因此，美聯(lián)儲的政策制定者和許多經(jīng)濟學家認為當前這輪數(shù)據(jù)是暫時的，他們預計今年晚些時候通貨膨脹會在央行設定的2%的目標范圍內(nèi)回落。

李迅雷老師評論稱：發(fā)太多貨幣了，出來混總是要還的。

明年底美聯(lián)儲加息板上釘釘?美聯(lián)儲副主席及時安撫市場

數(shù)據(jù)公布后，美國貨幣市場認為美聯(lián)儲到2022年12月加息25個基點的概率為100%，而在數(shù)據(jù)公布前為88%。

美聯(lián)儲副主席克拉里達隨即在講話中繼續(xù)安撫市場，他表示對高于預期的通脹數(shù)據(jù)感到驚訝，不過這是由于暫時性的因素，經(jīng)濟仍遠未達到美聯(lián)儲的目標。

克拉里達預計通脹將在2022或2023年回到2%，并表示如果通脹升到與政府指令不一致的水平，將使用工具將其降下來。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在一封4月8日的信函中表示，我們不尋求通脹大大超過2%，我們也不尋求通脹長期超過2%，不過，我要強調(diào)的是，我們正全力以赴地致力于我們的雙重使命-充分就業(yè)和物價穩(wěn)定。

美聯(lián)儲故意放松2%的通脹目標，此舉旨在避免過早地回撤經(jīng)濟支持相關政策，造成經(jīng)濟復蘇放緩。

美股跳水下跌

數(shù)據(jù)出來之后，投資者日益擔心通脹不斷上揚將會促使各大央行收緊貨幣政策。

科技股再次下跌并領跌大盤。納指跌超2%，道指跌近500點，標普500跌超1.6%!

華爾街正在刮起一波快速瘋狂轉(zhuǎn)向價值股的風潮，長期來的寵兒科技股卻走上了下坡路?？v觀全球市場，與經(jīng)濟增長相關的股票俱都表現(xiàn)出色，大宗商品的上漲將債券市場的通脹預期推向15年新高。

較高的通貨膨脹預期往往對價值股有利，因為通常伴隨著更快的經(jīng)濟增長和更高的債券收益率。與此同時，科技股的長期前景因為較高的利率而被削弱。過去一個月中，能源，材料和金融板塊領跑標普500指數(shù)。科技股表現(xiàn)最差。

即曾笑稱價值基金經(jīng)理沒客戶的Sanford C. Bernstein策略師在周五一份報告中表示，價值股“還有很多彈藥。”他們在一份報告中寫道：“價值股仍是現(xiàn)在市場上投資者最不擁擠的領域。從長遠看，這種輪動并非只是長期跑輸?shù)膬r值股短暫翻盤。”

在此之前，橋水基金創(chuàng)始人達里奧周二警告稱，拜登的財政刺激加劇通脹和美元貶值的風險。

他認為，美國政府大手筆的支出增加了通貨膨脹和美元貶值的風險。達里奧說，拜登政府的經(jīng)濟議程，包括3月份簽署的1.9萬億美元的Covid-19救援法案，以及2.3萬億美元的基礎設施支出提案，有可能導致大量資金流入經(jīng)濟，從而產(chǎn)生泡沫。

他還預測，債券買家不會有足夠的需求來購買新的政府債券，這將導致美聯(lián)儲繼續(xù)其擴張性政策。

高盛集團首席經(jīng)濟學家表示，即將到來的美國通脹率上升很可能是暫時的，而不是一個持久現(xiàn)象。Hatzius認為，在發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷了多年低迷的價格壓力之后，現(xiàn)在越來越多跡象表明通貨膨脹率正在上升。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，半導體、鋼鐵、木材和棉花等各種原材料都出現(xiàn)庫存緊張。大宗商品價格上漲是否會推動消費物價持續(xù)上升，這是決策者和投資者面臨的關鍵問題。美聯(lián)儲目前每月購買1200億美元的債券，并表示將繼續(xù)以這種速度購買債券，直到在就業(yè)和通脹目標方面取得實質(zhì)性的進一步進展為止。

奎爾情報公司(Quill Intelligence)稱，美元作為儲備貨幣的地位岌岌可危，非?？春命S金、白銀和鉑金。即使在美國經(jīng)濟明顯復蘇，新的新冠肺炎病例下降，政府繼續(xù)通過財政和貨幣刺激向金融體系注入流動性，最終的結果是美元的貶值，喪失全球儲備貨幣地位。“如果美聯(lián)儲堅持做鴕鳥，把頭埋進沙子里，同時每個月推出1200億美元的量化寬松政策，就像我們處于蕭條時期一樣，那么我們就仍處于緊急狀態(tài)。其他國家的貨幣最終可能向美元發(fā)起挑戰(zhàn)”。

中國如何應對?

在這一全球大背景下，投資者都在擔憂央行可能收緊銀根。

5月11日中國央行發(fā)布的一季度貨幣政策執(zhí)行報告稱，全球大宗商品價格上漲可能階段性推升我國PPI，但輸入性通脹的風險總體可控，并強調(diào)“珍惜正常的貨幣政策空間”

《報告》提出，下一階段，央行將穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復經(jīng)濟和防范風險的關系。健全現(xiàn)代貨幣政策框架，完善貨幣供應調(diào)控機制，管好貨幣總閘門，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

對于通脹走高的原因，《報告》認為，全球大宗商品價格上漲和通脹走高的主要推動因素有三：

一是主要經(jīng)濟體政府出臺大規(guī)模刺激方案，市場普遍預期總需求將趨于旺盛;

二是境外疫情明顯反彈，供給端仍存在制約因素，全球經(jīng)濟在后疫情時代的需求復蘇進度階段性快于供給恢復;

三是主要經(jīng)濟體中央銀行實施超寬松貨幣政策，全球流動性環(huán)境持續(xù)處于極度寬松狀態(tài)。

“目前看上述三方面影響短期內(nèi)難以消除，全球通脹中樞可能在一段時間里延續(xù)溫和抬升走勢。對我國而言，國外通脹走高的輸入性影響主要體現(xiàn)在工業(yè)品價格，疊加去年低基數(shù)的影響，可能在今年二、三季度階段性推高我國PPI漲幅。”《報告》稱。

我國是大宗商品主要進口國，從進口量和進口依存度看，影響PPI的主要是原油、鐵礦石和銅，其中原油的下游產(chǎn)業(yè)鏈較長，還會影響化工品等價格，對PPI影響最大。

“具體到對我國消費者物價的影響上，近年來我國PPI向CPI的傳導關系明顯減弱，國際大宗商品價格起伏波動對我國CPI走勢的影響也相應較低。加之國內(nèi)生豬供給已基本恢復，豬肉價格總體趨于下降，糧食連續(xù)多年豐收、農(nóng)產(chǎn)品自給率總體較高，初步預計今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區(qū)間運行。”《報告》稱。

另外，5月11日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，4月中國全國居民消費價格(CPI)同比上漲0.9%，前值上漲0.4%;環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.2%。

4月CPI同比上漲0.9%(前值0.4%)，略低于市場預期的1%，但為2020年9月以來的最高點。4月PPI同比上漲6.8%，超出市場預期。

CPI之所以保持較低水平，部分原因是豬肉價格同比下降21.4%。“剔除豬肉后，4月CPI同比漲幅將從3月的0.9%升至1.4%。4月非食品價格同比漲幅也從3月的0.7%升至1.3%。”野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺表示。

而大宗商品的價格上漲也驚動了國常會。

5月12日，李克強主持召開國務院常務會議，會議要求要跟蹤分析國內(nèi)外形勢和市場變化，做好市場調(diào)節(jié)，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。加強貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。