據(jù)彭博社(Bloomberg)3月2日消息，今天苦苦掙扎的處于四年來(lái)低位的全球煤炭?jī)r(jià)格，掩蓋了世界上電力消耗最大燃料來(lái)源的截然不同的未來(lái)真相。

作為亞洲基準(zhǔn)的澳大利亞動(dòng)力煤合同價(jià)格，由于溫和的冬季和階段性全球供應(yīng)過(guò)剩，已降至俄烏爆發(fā)沖突帶來(lái)的能源市場(chǎng)劇變之前的2021年5月的價(jià)格水平。雖然這令煤炭生產(chǎn)商震驚，并且也會(huì)讓那些預(yù)測(cè)最臟的化石燃料即將結(jié)束的人歡欣鼓舞，但它可能不會(huì)持續(xù)下去。

世界許多地區(qū),隨著煤炭公司股東和金融銀行越來(lái)越拒絕批準(zhǔn)煤炭開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的新支出，煤炭生產(chǎn)新的投資都在減少。然而，煤炭消費(fèi)大國(guó)印度和中國(guó)的需求仍在繼續(xù)增加，超過(guò)了太陽(yáng)能和風(fēng)能的突破性增長(zhǎng)速度，甚至發(fā)達(dá)國(guó)家的煤炭需求也在增長(zhǎng)，以幫助推動(dòng)人工智能的發(fā)展。

這種組合預(yù)示著國(guó)際煤炭貿(mào)易的急劇反彈，這可能會(huì)增加新興經(jīng)濟(jì)體家庭和企業(yè)已經(jīng)感受到的經(jīng)濟(jì)壓力，這些經(jīng)濟(jì)體仍然高度依賴(lài)這種燃料。這也可能使煤炭的盈利能力持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間——這可能為那些押注該燃料韌性的人提供支持，同時(shí)威脅到氣候目標(biāo)。

嘉能可首席執(zhí)行官Gary Nagle在上個(gè)月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，“我們?nèi)蚋鞯氐纳贁?shù)股權(quán)合資伙伴，尤其是澳大利亞的，都希望退出動(dòng)力煤業(yè)務(wù)” 。他還解釋了這家商品交易商和礦業(yè)公司對(duì)該燃料的承諾以及為什么近年來(lái)購(gòu)買(mǎi)合作伙伴股份的行為。

“當(dāng)時(shí)，煤炭Coal是一個(gè)四個(gè)字母的詞。在當(dāng)今的世界中，煤炭似乎不再是四個(gè)字母的詞。”

供應(yīng)緊張不難解釋。銀行出于道德原因或擔(dān)憂為煤炭資產(chǎn)提供資金，而這些資產(chǎn)在產(chǎn)生盈利回報(bào)之前可能就會(huì)被關(guān)閉，從而減少了煤炭貸款。

近年來(lái)幾乎沒(méi)有多少新的海運(yùn)煤炭產(chǎn)能投入市場(chǎng)——新的煤礦往往是為了滿足印度或中國(guó)國(guó)內(nèi)的煤炭需求——因此市場(chǎng)在中長(zhǎng)期內(nèi)看起來(lái)比許多人預(yù)期的更為緊張。

即使在2022年爆發(fā)俄烏沖突，導(dǎo)致歐洲爭(zhēng)相尋找替代能源供應(yīng)后，煤價(jià)曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位，但這也未能促使生產(chǎn)商擴(kuò)大產(chǎn)能。

雷斯塔德能源公司(Rystad Energy)的煤炭市場(chǎng)高級(jí)副總裁史蒂夫·胡爾頓(Steve Hulton)表示：“在之前的煤價(jià)高點(diǎn)時(shí)，這會(huì)刺激或激勵(lì)大量新項(xiàng)目的啟動(dòng)。然而我們并沒(méi)有看到這種情況發(fā)生。我們看到更多的參與者利用這個(gè)機(jī)會(huì)退出股份。”

他還說(shuō)，如果有新投資的話，礦主也是選擇購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有的產(chǎn)能，而不是從頭開(kāi)始發(fā)展。

全球范圍內(nèi)，所有煤炭礦業(yè)公司提出的新項(xiàng)目，合計(jì)產(chǎn)能每年將供應(yīng)約18億噸的動(dòng)力煤來(lái)滿足發(fā)電廠的需求——但其中76%來(lái)自中國(guó)和印度。在“全球能源監(jiān)測(cè)”(Global Energy Monitor)跟蹤的70個(gè)國(guó)家中，只有10個(gè)國(guó)家計(jì)劃增加產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)噸。大多數(shù)國(guó)家根本沒(méi)有開(kāi)發(fā)任何新礦。

供應(yīng)短缺、隨后的中斷和極端的價(jià)格沖擊應(yīng)該會(huì)加速對(duì)價(jià)格敏感市場(chǎng)的需求破壞——這對(duì)氣候來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。但是，根據(jù)伍德麥肯茲有限公司(Wood Mackenzie)分析師羅里·辛明頓(Rory Simington)的說(shuō)法，這也預(yù)示著煤炭的動(dòng)蕩終局，而不是緩慢而穩(wěn)定的衰退。

問(wèn)題在于，盡管供應(yīng)受到限制，但需求仍在上升，因?yàn)楦嗟募彝?shí)現(xiàn)了電氣化、汽車(chē)充電和工廠建設(shè)。激增的可再生能源正在減少對(duì)化石燃料的需求——但這還不夠。據(jù)印度煤炭部估計(jì)，僅在印度，到2030財(cái)年，一年內(nèi)煤炭需求預(yù)計(jì)將達(dá)到15億噸，每年增長(zhǎng)約3%。

科技公司正在建立數(shù)據(jù)中心以支持云計(jì)算和人工智能。許多公用事業(yè)公司對(duì)這一轉(zhuǎn)變措手不及，如今正更多地依賴(lài)煤炭來(lái)維持電網(wǎng)的電力供應(yīng)。在美國(guó)和日本，這些公司延長(zhǎng)了原定關(guān)閉的燃煤電廠壽命。德國(guó)則保留了一批封存的燃煤電廠，因?yàn)樵搰?guó)在2023年關(guān)閉最后一座核電站后，建設(shè)所需的新天然氣發(fā)電廠的耗時(shí)比預(yù)期更長(zhǎng)。

因此，國(guó)際能源署(IEA)在過(guò)去四份年度報(bào)告中連續(xù)上調(diào)煤炭需求預(yù)期，并逆轉(zhuǎn)了此前"需求見(jiàn)頂"的判斷也就不足為奇了。該機(jī)構(gòu)在去年12月的年度報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2027年全球煤炭需求將繼續(xù)增長(zhǎng)1%。

目前煤炭生產(chǎn)商卻難言樂(lè)觀。占據(jù)全球煤炭產(chǎn)銷(xiāo)半壁江山的中國(guó)，自去年初以來(lái)庫(kù)存持續(xù)攀升——此前生產(chǎn)商和電廠為避免重蹈2021-2022年能源短缺覆轍而大量囤煤。盡管企業(yè)為應(yīng)對(duì)冬季需求在年底前保持較強(qiáng)采購(gòu)力度，但暖冬疊加工業(yè)用電需求顯著放緩導(dǎo)致庫(kù)存高企。有機(jī)構(gòu)估算，截至去年12月底總庫(kù)存達(dá)6.65億噸，同比增加21%，足以支撐全國(guó)一個(gè)多月的用量。

中國(guó)最大煤企旗下的上市公司中國(guó)神華已暫停在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)進(jìn)口煤，以消化高位港口庫(kù)存并優(yōu)先使用國(guó)內(nèi)產(chǎn)能。中國(guó)多家大型煤炭協(xié)會(huì)呼吁企業(yè)調(diào)整策略，防止價(jià)格下跌背景下出現(xiàn)"嚴(yán)重"供應(yīng)過(guò)剩。日韓兩國(guó)同樣經(jīng)歷暖冬，抑制了北亞地區(qū)需求。

"此前各方一直在積極采購(gòu)，隨后遭遇暖冬，導(dǎo)致各地庫(kù)存爆滿。"伍德麥肯茲分析師辛明頓指出。但這一疲軟態(tài)勢(shì)或難持久?？崾钐鞖饪赡芤蚩照{(diào)用電激增迅速扭轉(zhuǎn)局面。中國(guó)煤炭需求仍在緩步攀升，國(guó)際能源署預(yù)計(jì)其2027年前將增長(zhǎng)1.3%，而此前預(yù)期中國(guó)需求將在2023年見(jiàn)頂。

辛明頓表示，隨著紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)跌破110美元/噸，約10%的出口煤礦已陷入虧損，部分礦場(chǎng)可能停產(chǎn)，這將為煤價(jià)提供短期支撐。他總結(jié)道，"結(jié)構(gòu)性壓力確實(shí)存在，但迄今為止能源需求整體增長(zhǎng)仍支撐著煤炭消費(fèi)量持續(xù)上升。"