北方供暖季即將結(jié)束，未來將面臨近兩個(gè)月的季節(jié)性淡季。在各環(huán)節(jié)高庫存壓制下，終端暫不具備大規(guī)模采購(gòu)動(dòng)力，需求釋放仍受到抑制。本周，北方供暖期結(jié)束，檢修的電廠機(jī)組開始增多，大部分沿海電廠機(jī)組負(fù)荷在60%-70%之間。在長(zhǎng)協(xié)煤供應(yīng)及高庫存支撐下，市場(chǎng)采購(gòu)需求釋放有限。對(duì)于后市預(yù)期，逐漸進(jìn)入用煤淡季，電廠需求陸續(xù)減少，非電企業(yè)補(bǔ)庫需求釋放有限。即使近期煤價(jià)止跌、下游出現(xiàn)部分采購(gòu)，頂多煤價(jià)就是穩(wěn)一下而已;高庫存壓制下，煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈的機(jī)會(huì)幾乎沒有。

環(huán)渤海港口方面，調(diào)入量增加，得益于鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠政策的有力刺激，蒙煤發(fā)運(yùn)利潤(rùn)改善等多重因素影響，進(jìn)港資源數(shù)量保持相對(duì)穩(wěn)定;調(diào)出方面，海況天氣好轉(zhuǎn)，前期因惡劣天氣導(dǎo)致封航而積壓的運(yùn)力得到釋放，各港口下錨船繼續(xù)保持低位，大部分到港的拉煤船舶不需要下錨，可以直接進(jìn)港靠泊。各港口持續(xù)高庫存重壓下，主力煤礦和運(yùn)煤港口報(bào)團(tuán)取暖，積極推進(jìn)疏港措施，帶動(dòng)港口調(diào)出量出現(xiàn)較大幅度回升，整體略好于調(diào)入量。但在下游需求低迷的情況下，只不過實(shí)現(xiàn)了從上向下的貨源轉(zhuǎn)移而已。目前，終端電廠庫存止跌回升，沿海八省電廠庫存推高至3261萬噸。疊加淡季到來，北方供暖期結(jié)束，南方氣溫回升，電廠機(jī)組檢修等多方面因素壓制下，下游實(shí)際需求依然偏弱，煤價(jià)也面臨下行壓力，短期港口去庫壓力依然較大。

春節(jié)過后，煤價(jià)一路狂跌，持續(xù)回落了74元/噸。國(guó)內(nèi)煤價(jià)一降再降，部分煤種價(jià)格甚至跌破長(zhǎng)協(xié)價(jià)的情況下，進(jìn)口煤價(jià)格的優(yōu)勢(shì)已不那么明顯了，終端終于擠出少量拉運(yùn)需求;但從數(shù)據(jù)來看，大部分電廠庫存仍保持在安全水平線之上，且一旦國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲，下游電廠就改燒進(jìn)口煤了，造成國(guó)內(nèi)煤價(jià)上漲無力，采購(gòu)沒有持續(xù)性。鐵路春季檢修前夕的補(bǔ)庫需求、產(chǎn)地市場(chǎng)堅(jiān)挺及進(jìn)口煤性價(jià)比不高，雖對(duì)煤價(jià)有支撐，但整體跌勢(shì)難改。

本月非電企業(yè)復(fù)工及基建加快，非電耗煤量有所提升;但天氣轉(zhuǎn)暖后，居民用電需求將持續(xù)走弱。此消彼長(zhǎng)之下，電廠日耗難有突出表現(xiàn)，下游需求釋放缺乏持續(xù)性。且現(xiàn)階段，環(huán)渤海港口庫存積累至歷史高位，市場(chǎng)供需寬松格局難改，后期動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒕徛碌^續(xù)探底。若去庫效果好的話，四月下旬將迎來煤價(jià)谷底，若去庫效果不好的話，五月底或迎來谷底。