電池行業(yè)正處于新一輪增長的起點，行業(yè)基本面在2025年二季度迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點，過去的艱難時期或已接近尾聲。在即將到來的新能源車“金九銀十”旺季，鋰電池的生產(chǎn)排產(chǎn)出現(xiàn)環(huán)比增長，顯示出強勁的市場需求。同時，海外市場也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，動力電池的國際市場份額持續(xù)擴大。這一內(nèi)外需共振的局面，為電池行業(yè)注入了新的活力。

電池行業(yè)的景氣度持續(xù)提高，作為新能源產(chǎn)業(yè)的核心環(huán)節(jié)，其近年來的快速增長引人關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月，我國動力和其他電池的累計產(chǎn)量達到970.7GWh，同比增長54.30%。在第二季度，電池行業(yè)的歸母凈利潤同比增速達到22.6%，連續(xù)兩個季度實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，盈利能力進一步改善。此外，政策層面也不斷加強，旨在整治低價競爭，促進企業(yè)之間的價格自律和產(chǎn)能調(diào)控，逐步清理落后產(chǎn)能，使得整個行業(yè)回歸合理的利潤水平。

多樣化的應用場景推動了市場的進一步擴展，新能源汽車持續(xù)保持作為電池需求的主要驅(qū)動力。即將到來的“金九銀十”旺季使鋰電池的排產(chǎn)量明顯回升，而海外市場也快速成為新的增長點。2025年1-8月，我國動力電池的累計出口同比增長達到30.3%。值得關(guān)注的是，全球儲能市場正迎來爆發(fā)式增長，上半年全球儲能電芯出貨量達到226GWh，同比增長97%，其中中國企業(yè)貢獻了超過90%的市場份額。

展望未來，電池行業(yè)前景廣闊，預計將朝著萬億級市場規(guī)模邁進。全球能源轉(zhuǎn)型勢不可擋，各國的碳中和目標將推動風電、光伏等可再生能源的快速發(fā)展，從而對儲能電池產(chǎn)生巨大需求。同時，新能源汽車的滲透率持續(xù)提升，替代傳統(tǒng)燃油車的進程不斷加快，并且單車的電池容量還有提升空間。隨著技術(shù)的進步和成本的降低，儲能的商業(yè)化應用場景將不斷擴大，經(jīng)濟性也日益顯現(xiàn)。此外，新技術(shù)的迭代，如固態(tài)電池和鈉離子電池，將為電池行業(yè)打開更廣闊的應用市場。

固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程正加速推進，成為下一代電池技術(shù)競爭的核心。固態(tài)電池的能量密度可達到500Wh/kg以上，理想條件下的循環(huán)壽命能夠提升至10000次以上，遠遠超過傳統(tǒng)電池的1500-2000次，且具有更高的安全性。從領先企業(yè)的技術(shù)路線圖、政策支持力度及產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同進展來看，固態(tài)電池的量產(chǎn)驗證核心節(jié)點可能在2027年。未來兩年，重點關(guān)注硫化物電解質(zhì)的質(zhì)量良率、干法工藝設備的穩(wěn)定性以及車企示范車型的市場反饋。

隨著電池產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸完善，上下游的協(xié)同發(fā)展愈發(fā)顯著。電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成了一個清晰而完整的生態(tài)體系。上游涵蓋正極材料、負極材料、隔膜和電解液等關(guān)鍵材料及其原材料的開采;中游則負責電芯制造和系統(tǒng)集成，將上游材料加工為電芯和電池模組;下游應用則涉及動力電池、儲能電池及消費電子電池等多個領域，其中動力電池是當前最大的應用市場，儲能電池則在電力系統(tǒng)、工商業(yè)和家庭儲能中展現(xiàn)出較快的增長潛力。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的CR3-CR5集中度普遍超過50%，龍頭企業(yè)的帶動效應明顯。

在當前市場環(huán)境中，電池行業(yè)的估值具備較強的安全邊際。隨著業(yè)績的增長，估值修復與盈利能力提升可能形成雙重推動。截止2025年9月17日，電池(申萬)指數(shù)的市盈率(TTM)為40.6倍，處于歷史的26.2%分位，這一水平顯示出較高的安全邊際。

資金持續(xù)流入電池板塊的趨勢愈發(fā)明顯。自9月以來，電池行業(yè)的日均成交額顯著上升，從8月的570億元攀升至1300億元。同時，全市場電池行業(yè)主題ETF的規(guī)模也從106億元增加至280億元，增幅超過125%。這一資金涌入的現(xiàn)象反映出投資者對電池行業(yè)前景的樂觀預期，同時為這一板塊提供了流動性支持。

從投資策略來看，聚焦三大主線把握機會顯得尤為重要。首先是在技術(shù)創(chuàng)新領域，投資者應重點關(guān)注固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會。其次，出海的領先企業(yè)將受益于全球新能源發(fā)展的紅利，值得關(guān)注。最后，針對在特定環(huán)節(jié)表現(xiàn)出技術(shù)和成本優(yōu)勢的細分領域龍頭企業(yè)，也應引起投資者的重視。