近日，工業(yè)和信息化部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》（下稱《方案》）提出，2025年至2026年，石化化工行業(yè)增加值年均增長5%以上。
當前，基礎(chǔ)有機原料市場競爭加劇、高端精細化學品供給不足，國內(nèi)需求增速放緩、外部不確定性增加，是制約石化化工行業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益提升的主要矛盾。期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，《方案》聚焦石化化工行業(yè)發(fā)展面臨的新形勢、新挑戰(zhàn)，旨在統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長和促轉(zhuǎn)型，堅持培育行業(yè)增長新動能和更新舊動能相結(jié)合、供給質(zhì)量提升與內(nèi)外需求拓展相結(jié)合、市場主導與政府引導相結(jié)合，著力實現(xiàn)石化化工行業(yè)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，夯實行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。
“《方案》向石化化工行業(yè)傳遞出政策重心轉(zhuǎn)向精細化調(diào)控的清晰信號。”廣發(fā)期貨能化分析師苗揚表示，《方案》對石化化工行業(yè)提出了一系列新要求：必須從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益提升；重點發(fā)展電子化學品、高性能材料等高端產(chǎn)品；加快全流程自動化改造和減污降碳技術(shù)應用；投資導向體現(xiàn)“有扶有控”；嚴格限制煉油等結(jié)構(gòu)性錯配產(chǎn)能；重點支持技術(shù)改造、安全升級以及與新能源等新興領(lǐng)域?qū)拥捻椖俊?/section>
苗揚認為，《方案》對石化行業(yè)穩(wěn)增長的影響是結(jié)構(gòu)性的，其核心邏輯在于通過“有保有壓”的精準調(diào)控，實現(xiàn)增長動能切換，從而實現(xiàn)更具韌性和更高質(zhì)量的穩(wěn)定增長。一方面，《方案》嚴格控制煉油、乙烯等大宗商品產(chǎn)能無序擴張，并建立產(chǎn)能預警機制，旨在穩(wěn)定行業(yè)基本盤，避免因產(chǎn)能過剩而引發(fā)惡性的價格戰(zhàn)，從而穩(wěn)住存量市場的利潤和運行秩序，這是穩(wěn)增長的基礎(chǔ)；另一方面，《方案》著力創(chuàng)造新的增長點，通過明確支持電子化學品、高性能纖維、新能源材料等與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的領(lǐng)域，將增長的驅(qū)動力(9.550, 0.18, 1.92%)從傳統(tǒng)的、周期性強的散貨市場，引導至需求確定性更高、附加值更大的新興賽道。
“這種從供給側(cè)開展的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，旨在解決石化化工行業(yè)當前面臨高端供給不足與低端競爭加劇的根本矛盾。同時，《方案》希望通過擴大有效投資來直接拉動行業(yè)增長。”苗揚如是說。
談及《方案》對石化化工行業(yè)的影響，格林大華期貨能化負責人吳志橋告訴記者，一是嚴控新增產(chǎn)能投放，以及對現(xiàn)有生產(chǎn)裝置減量置換和裝置改造，行業(yè)有效供給將減少，且隨著部分老舊裝置逐漸退出，市場主體結(jié)構(gòu)將更加優(yōu)化。二是通過園區(qū)和產(chǎn)業(yè)集群建設，強鏈、補鏈手段豐富，資源會更加集中且龍頭效應顯著，產(chǎn)業(yè)集中度有望進一步提高。三是增強高端化供給，企業(yè)將逐步從傳統(tǒng)的粗放式發(fā)展向高端的先進制造業(yè)邁進，能有效提升市場競爭力。四是大力推動化工產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與綠色化轉(zhuǎn)型，以往行業(yè)低價競爭的空間將被壓縮，綜合成本和技術(shù)先進程度將成為未來市場的主要導向，企業(yè)利潤改善空間加大。
吳志橋認為，《方案》對石化化工行業(yè)的影響是中長期的，不是“一刀切”的行政管理手段，而是通過產(chǎn)能總量控制、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化，引導行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
受訪人士普遍認為，《方案》對期貨市場化工板塊期貨品種的影響呈現(xiàn)分化特征?；诖?，交易邏輯正從單純的供需博弈轉(zhuǎn)向政策與產(chǎn)業(yè)的深度結(jié)合，針對不同品種的供需錯配程度與政策導向差異，市場的定價邏輯將更多元化。
談及乙烯、對二甲苯、甲醇等被要求嚴控產(chǎn)能的品種，苗揚認為，盡管這些品種短期高庫存的現(xiàn)狀難以改變，但長期來看，產(chǎn)能擴張受限將降低市場對這些品種的供給壓力預期，從而抬升它們遠期合約的估值中樞，且價格下方支撐更加堅實。
“這些品種的價格長期受產(chǎn)能錯配壓制，政策明確管控新增產(chǎn)能后，市場交易邏輯將從博弈產(chǎn)能投放轉(zhuǎn)向關(guān)注存量裝置效率與實際需求變化，從而降低了因供給壓力預期導致價格下行的風險。”苗揚如是說。
不過，吳志橋提醒，乙烯、PX等品種短期內(nèi)仍受原油成本與自身供需關(guān)系主導，政策面對供給壓力預期的改善需長期觀察，不宜過度放大短期情緒影響。
記者注意到，《方案》發(fā)布后，聚氯乙烯以及部分煤化工產(chǎn)品等安全環(huán)保要求較高的品種，將面臨老舊產(chǎn)能淘汰與合規(guī)成本上升的雙重影響。
“上述品種中不少中小企業(yè)存在技術(shù)落后、環(huán)保投入不足的問題，其產(chǎn)能出清可能導致有效供給出現(xiàn)階段性收縮。同時，留下來的企業(yè)為滿足更高的安全環(huán)保標準，資本開支與運營成本將增加，這將重塑市場的定價體系。”苗揚說。
因保供政策導向明確，尿素等化肥品種的價格波動將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的局面。苗揚認為，這類品種存在“季節(jié)性供需失衡”的問題，通過保供機制平抑價格波動，可以避免因短期供給短缺而推高價格或因盲目擴產(chǎn)而導致階段性產(chǎn)能過剩。
苗揚提醒，政策出臺初期，一般市場情緒波動可能放大，聚丙烯、甲醇等品種或因產(chǎn)能擴張受限預期而出現(xiàn)情緒性上漲，但這些上漲若脫離高庫存、弱需求的基本面，追高的風險會較大。交易者需正確看待“政策長期導向”與“短期供需現(xiàn)實”，情緒驅(qū)動的上漲往往難以持續(xù)，需及時把握情緒峰值，規(guī)避回調(diào)風險。
新湖期貨化工研發(fā)總監(jiān)施瀟涵也認為，短期內(nèi)，《方案》對化工品價格沒有影響，中期或因“減油增化”而增加部分化工品供給，偏空看待；長期來看，通過管控產(chǎn)能可以改善行業(yè)盈利水平。因此，交易者需分階段、分品種把握政策影響，建立更精細化的交易策略。
國內(nèi)期貨市場昨日夜盤收盤主力合約漲跌互現(xiàn)。化工板塊表現(xiàn)平靜，LPG、甲醇、塑料、苯乙烯、PX、丙烯、乙二醇、純苯、聚丙烯、PTA、短纖、瓶片微漲。
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