環(huán)渤海港口動力煤市場呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，價格重心繼續(xù)上移。本輪煤價的大幅度上漲主因是產(chǎn)業(yè)端的需求超預(yù)期，疊加供給端的收緊和擾動，形成共振所致。煤炭政策的微調(diào)轉(zhuǎn)向成為對煤價的重要支撐，政策重心從“保供壓價” 轉(zhuǎn)為“穩(wěn)價托底”。

從市場表現(xiàn)來看，各熱值煤種報價均有所上漲;但漲速趨緩，市場整體仍偏強(qiáng)運(yùn)行。盡管沿海地區(qū)氣溫回落，但工業(yè)用電走強(qiáng)，短期煤價仍有支撐。本周，貿(mào)易商對后市存在分歧;不管是賣方出貨，還是買方避險觀望的心態(tài)均在升溫，市場交投活躍度隨之受影響。本月，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)政策持續(xù)推進(jìn)，疊加11月份安全生產(chǎn)考核巡查臨近;而生態(tài)環(huán)保督查力度加大，強(qiáng)化了產(chǎn)地供應(yīng)的剛性約束。綜上所述，供應(yīng)收縮預(yù)期，抬高了煤價底部，而旺季需求提前釋放打開了煤價上行空間。目前，上游發(fā)運(yùn)成本保持堅挺，倒掛現(xiàn)象助推港口煤價落價難度不小，也促使貿(mào)易商挺價意愿增強(qiáng)。此外，受大集團(tuán)外購價格上調(diào)及大秦線檢修未結(jié)束等因素影響，市場看漲心態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化;雖然下游采購仍以剛性需求為主，但部分電廠廠內(nèi)中高卡煤緊缺，有補(bǔ)庫需求，對優(yōu)質(zhì)資源的接受度緩慢提高，在一定程度上助推了煤價繼續(xù)上漲。

環(huán)渤海港口動力煤市場漲速有所放緩，貿(mào)易商對后市判斷有分歧，部分貿(mào)易商受發(fā)運(yùn)成本及港口庫存持續(xù)低位等因素支撐，對后市仍有樂觀看漲情緒，報價繼續(xù)維持堅挺上行走勢。目前，下游電廠庫存略低于去年水平，大部分用戶按長協(xié)合同補(bǔ)庫，在長協(xié)兌現(xiàn)不及時的情況下，對市場煤的采購需求略有釋放。部分貿(mào)易商有恐高心態(tài)，觀望情緒濃厚，入市采購經(jīng)營積極性不高?；诋?dāng)前的市場供需格局，本周煤價小幅上漲為主，觀望心態(tài)出現(xiàn);后續(xù)需關(guān)注下游電廠、供暖企業(yè)等冬儲的采購節(jié)奏和環(huán)渤海港口庫存變化。

主產(chǎn)區(qū)方面，查超產(chǎn)繼續(xù)實(shí)質(zhì)性推進(jìn)及安檢進(jìn)一步趨嚴(yán)，節(jié)后煤價迅速止跌并反彈，反映了供應(yīng)收緊預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)，疊加需求釋放，促使不到兩周，港口煤價上漲了40元/噸。產(chǎn)地緊張對煤價有兜底作用，而需求補(bǔ)庫則打開了煤價上行高度，煤價中樞有望向760-770元/噸看齊。