上周日，大秦線恢復(fù)正常，運(yùn)量快速回升，沿線港口調(diào)進(jìn)開(kāi)始增加，長(zhǎng)協(xié)煤發(fā)運(yùn)良好。但因鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠政策取消，鐵路發(fā)運(yùn)成本增加，市場(chǎng)戶發(fā)運(yùn)減少，環(huán)渤海港口繼續(xù)去庫(kù)，市場(chǎng)煤貨源有趨緊走勢(shì)。短期冬儲(chǔ)需求兜底與產(chǎn)能政策約束形成支撐，但終端需求尚未完全釋放，市場(chǎng)觀望情緒仍存。

10月24日18點(diǎn)開(kāi)始，呼鐵局各集運(yùn)站到港C80煤炭運(yùn)輸物流總包政策取消，其他一些鐵路局也紛紛取消或減少運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠力度，上游煤炭銷售價(jià)格壓力凸顯。受采購(gòu)告一段落等因素帶動(dòng)，市場(chǎng)煤價(jià)格滯漲趨穩(wěn)，產(chǎn)地煤價(jià)開(kāi)始回落;但由于鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠政策取消，疊加發(fā)運(yùn)成本支撐，煤價(jià)持續(xù)保持堅(jiān)挺，本周，港口煤價(jià)指數(shù)持續(xù)走穩(wěn)。環(huán)渤海港口市場(chǎng)延續(xù)弱穩(wěn)僵持狀態(tài)，受發(fā)運(yùn)成本支撐，疊加冬儲(chǔ)預(yù)期，貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺;但下游終端僅維持剛需采購(gòu)，對(duì)高價(jià)接受度低，現(xiàn)貨成交持續(xù)低位。下周，港口煤價(jià)是漲還是跌?要根據(jù)環(huán)渤海港口庫(kù)存變化，及下游采購(gòu)情況來(lái)判斷;初步分析，煤價(jià)下跌難度不小，大概率是穩(wěn)中小幅爬升走勢(shì)。

產(chǎn)地方面，大集團(tuán)產(chǎn)地外購(gòu)煤價(jià)連續(xù)下調(diào)，帶動(dòng)市場(chǎng)看跌預(yù)期，產(chǎn)地采購(gòu)節(jié)奏放緩，價(jià)格回調(diào)煤礦增多;但本周后半程，產(chǎn)地煤價(jià)逐漸趨穩(wěn)，部分煤礦價(jià)格小幅上漲。全國(guó)普遍性降溫，給市場(chǎng)帶來(lái)以下變化，首先，沿海地區(qū)的高溫消退，電廠日耗回落較快，沿海八省電廠日耗回落至185萬(wàn)噸附近，較前期減少25萬(wàn)噸。其次，內(nèi)陸尤其是北方地區(qū)降溫之后，民用電負(fù)荷拉起，供熱需求開(kāi)始爬升，全國(guó)電廠日耗整體略高于去年同期，且?guī)齑娴陀谌ツ晖谒剑婷夯厣幻黠@;大部分電廠在等待抄底，也有電廠保持長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)，增加進(jìn)口煤采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)，這也促使市場(chǎng)煤采購(gòu)減少，煤價(jià)面臨供需雙弱。再次，由于產(chǎn)地安監(jiān)和產(chǎn)能核查趨嚴(yán)，可用于交易的資源有限，且港口庫(kù)存回升不明顯。預(yù)計(jì)后期一旦有采購(gòu)需求釋放，港口煤價(jià)將保持在一定強(qiáng)度，極有可能再次反彈。非電需求方面，煤化工需求在中高位水平，冶金需求穩(wěn)定，水泥需求偏低。

本周開(kāi)始，船運(yùn)費(fèi)止跌企穩(wěn)，個(gè)別航線小幅上漲，而煤價(jià)也保持在770-775元/噸左右震蕩運(yùn)行。主要原因如下：首先，臨近月底，北方供熱區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加我國(guó)今冬偏冷的概率更大一些，潛在的冷冬預(yù)期也在支撐市場(chǎng)氛圍。其次，淡季終端補(bǔ)庫(kù)備貨的效果并不理想，部分電廠仍需采購(gòu)中高卡煤提卡和改善庫(kù)存結(jié)構(gòu)，采購(gòu)拉運(yùn)活動(dòng)接踵而至。再次，安全檢查和超產(chǎn)核查政策對(duì)供應(yīng)增量起到限制作用，疊加鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠措施暫停，影響了貿(mào)易商發(fā)運(yùn)積極性，環(huán)渤海港口并未壘庫(kù)，整體供需格局維持偏緊態(tài)勢(shì)。大秦線秋季集中修結(jié)束后，日發(fā)運(yùn)量拉高至120萬(wàn)噸以上，但唐呼線運(yùn)量卻出現(xiàn)下降，整體到港量并未出現(xiàn)大幅增加。呼鐵局方面，為緩解運(yùn)輸緊張，已收回此前批復(fù)的小列鐵路運(yùn)費(fèi)下浮優(yōu)惠，出局運(yùn)費(fèi)執(zhí)行基礎(chǔ)價(jià)上浮15%，大列運(yùn)費(fèi)不再享受優(yōu)惠，在一定程度上增加了發(fā)運(yùn)成本。隨著煤價(jià)前期拉高以及進(jìn)口煤性價(jià)比優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，下游拉運(yùn)采購(gòu)轉(zhuǎn)淡，造成終端采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

展望后市，北方即將全面進(jìn)入供暖季，居民用電需求將環(huán)比增加。此外，安全生產(chǎn)考核或在一定程度上影響供給，整體供應(yīng)增量空間存在不確定性;疊加發(fā)運(yùn)成本支撐，市場(chǎng)或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，產(chǎn)地、港口煤價(jià)均出現(xiàn)跌不動(dòng)的局面。而煤價(jià)何時(shí)上漲，市場(chǎng)何時(shí)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，還需要關(guān)注：冬儲(chǔ)采購(gòu)需求的釋放強(qiáng)度與主產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)情況;而大秦線檢修結(jié)束后的進(jìn)車(chē)情況及環(huán)渤海港口庫(kù)存變化也將成為影響后期市場(chǎng)的關(guān)鍵變量因素?？紤]到煤價(jià)成本支撐和后續(xù)冷冬的市場(chǎng)需求旺季預(yù)期，港口市場(chǎng)依然在強(qiáng)有力的支撐。展望下周，市場(chǎng)將面臨新的變量，11月上旬，主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，下游長(zhǎng)協(xié)兌現(xiàn)和拉運(yùn)能否跟上，以及環(huán)渤海港口庫(kù)存增減變化，下游招標(biāo)采購(gòu)情況均會(huì)給煤價(jià)帶來(lái)一定影響。值得注意的是，煤礦產(chǎn)能限制，疊加11月安全生產(chǎn)考核巡查臨近，煤炭整體供應(yīng)增量空間或仍受限制。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和冬季供暖啟動(dòng)，電煤需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)，11月份煤價(jià)反彈是大概率的事，具體哪天上漲，需關(guān)注環(huán)渤海港口庫(kù)存走勢(shì)對(duì)煤價(jià)的實(shí)際影響和新一波采購(gòu)何時(shí)出現(xiàn)。