煤價(jià)穩(wěn)定期已過(guò)，再次進(jìn)入上漲通道。受10月份“南熱北涼”的特殊天氣影響，終端庫(kù)存未能在淡季實(shí)現(xiàn)有效壘庫(kù);而進(jìn)入11月后，冷空氣活動(dòng)將逐步頻繁，冬季取暖用電負(fù)荷預(yù)期攀升，疊加“雙拉尼娜”可能發(fā)生，為保障冬季用煤安全，部分存煤偏少的終端補(bǔ)庫(kù)需求持續(xù)釋放。今日，港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)較昨日上漲了20-40元/噸，但實(shí)際成交不多。

回顧本輪煤價(jià)上漲，核心驅(qū)動(dòng)是生產(chǎn)核查帶來(lái)的供給收縮;恰逢下游補(bǔ)庫(kù)、港口庫(kù)存走低等，從而實(shí)現(xiàn)10月電煤需求淡旺季過(guò)渡期的超預(yù)期反彈。展望后市，上級(jí)主管部門(mén)將在11月開(kāi)啟安全生產(chǎn)考核巡查，產(chǎn)地安全環(huán)保檢查趨于嚴(yán)格，疊加前期內(nèi)蒙生產(chǎn)核查通報(bào)后減量逐步落地，煤炭供應(yīng)有望進(jìn)一步收縮。

本周，受產(chǎn)地庫(kù)存水平不高支撐，市場(chǎng)看漲情緒有所升溫，貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。下游需求方面，主要以執(zhí)行長(zhǎng)期協(xié)議訂單及周邊剛性拉運(yùn)為主，整體采購(gòu)節(jié)奏平穩(wěn)。此外，近期外購(gòu)價(jià)格的上揚(yáng)以及氣溫下降帶來(lái)的季節(jié)性需求預(yù)期，共同對(duì)區(qū)域煤價(jià)形成了有力提振。本周，港口市場(chǎng)一改上周走穩(wěn)態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)入偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行格局，各熱值煤種報(bào)價(jià)全面上漲。而貿(mào)易商普遍持有較強(qiáng)的惜售待漲心理，報(bào)價(jià)意愿偏高且議價(jià)空間有限，短期在供需結(jié)構(gòu)偏緊的背景下，煤價(jià)將保持堅(jiān)挺，易漲難跌。

下游方面，部分終端用戶存在剛性補(bǔ)庫(kù)需求，詢貨行為趨于活躍。市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，可流通的現(xiàn)貨資源尤為稀缺，這為賣(mài)方持續(xù)挺價(jià)提供了核心支撐。大秦線恢復(fù)后，調(diào)入增加的同時(shí)，需求也不弱，調(diào)出也保持高位，環(huán)渤海港口庫(kù)存整體處于偏低水平，結(jié)構(gòu)性貨源緊張問(wèn)題尤為突出，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)的看多預(yù)期。盡管價(jià)格上行速度加快，在一定程度上抑制了部分非剛性需求的釋放;但在當(dāng)前低庫(kù)存的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)以及濃厚的市場(chǎng)情緒共同作用下，電廠“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”，煤價(jià)依然表現(xiàn)出明確的上行動(dòng)力。

環(huán)渤海港口市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)，上游報(bào)價(jià)高企，下游少量投機(jī)和剛需，對(duì)煤價(jià)的接受程度不斷拉高。鐵路發(fā)運(yùn)量增加帶動(dòng)環(huán)渤海港口庫(kù)存小幅累積，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大;但受主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)持續(xù)上漲影響，港口到貨成本提升，上游報(bào)價(jià)保持堅(jiān)挺，市場(chǎng)低價(jià)資源難尋。預(yù)計(jì)本月上中旬，煤價(jià)穩(wěn)中上漲為主。