近一個(gè)月來，國內(nèi)動力煤市場延續(xù) “加速下行，弱勢尋底” 的運(yùn)行態(tài)勢。環(huán)渤海港口市場延續(xù)弱勢，上游報(bào)價(jià)下跌，下游需求較少，僅有零星剛需和終端招標(biāo)，壓價(jià)嚴(yán)重，成交價(jià)格重心持續(xù)下移。反映出市場悲觀情緒的加劇，恐慌性拋售與剛需少量采購形成負(fù)向循環(huán)，煤價(jià)沿著陡峭的下行通道尋找底部支撐。

本周，環(huán)渤海港口市場延續(xù)下跌勢頭，單周煤價(jià)下跌58元/噸。持續(xù)明顯的下跌并未激發(fā)市場需求，反而進(jìn)一步加劇了買方觀望情緒。目前，環(huán)渤海港口下錨船數(shù)量已降至年內(nèi)低位水平，疊加庫存仍在上升影響，共同導(dǎo)致市場繼續(xù)承壓運(yùn)行。需求端的“真空狀態(tài)”是市場加速崩塌的根本內(nèi)因。“旺季不旺”已從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，全國性的氣溫偏高，尤其華東華南天氣偏暖，導(dǎo)致居民采暖用電增量明顯低于夏季，沿海電廠日耗提升乏力。在長協(xié)煤充足、庫存高企的背景下，電廠對市場煤的采購幾乎停滯，僅維持低限度的剛性需求，且壓價(jià)態(tài)度非常堅(jiān)決。非電行業(yè)需求同樣缺少亮點(diǎn)，難以對市場形成有效拉動。終端用戶普遍的觀望與“買漲不買跌”心理，使得市場陷入“沒有實(shí)際成交，只有煤價(jià)陰跌”的流動性停滯狀態(tài)。貿(mào)易商從“看好煤市”轉(zhuǎn)為“極度失望”，出于止損和回籠資金的迫切需求，出貨意愿強(qiáng)烈;而下游則普遍等待煤價(jià)進(jìn)一步下探，買賣雙方價(jià)格預(yù)期差距巨大，交投氛圍冷清。從11月24日煤價(jià)從832元/噸開始下跌，跌至目前，港口煤價(jià)累計(jì)下跌了116元/噸。

本月，安監(jiān)環(huán)保檢查和冬季保供并存，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量雖無大幅增加，但仍保持較高水平，大秦線、唐呼線運(yùn)量下降不明顯，市場供需關(guān)系仍偏寬松。后期陸續(xù)有較大面積的寒潮來襲，供暖需求用煤可能還會明顯增加，用煤峰值即將到來;但由于社會庫存較高，下游早已提前備煤，難以改變短期供需寬松的格局。盡管市場煤價(jià)格仍在承壓下行，若寒潮強(qiáng)度超預(yù)期，降幅可能會有所收窄。

雖然傾向于挺價(jià)觀望的賣方在增加，但在集港發(fā)運(yùn)成本偏低、下游強(qiáng)勢壓價(jià)之下，煤價(jià)重心仍在繼續(xù)下移。筆者分析，隨著現(xiàn)貨價(jià)格即將跌破長協(xié)，買方對現(xiàn)貨的采購意愿有望提高，本月底、最晚一月初，煤價(jià)有望止跌回暖，后期重點(diǎn)關(guān)注電廠采購及港口去庫情況。