三月將盡，煤價在這個月里兜轉(zhuǎn)起伏，煤價從月初的752元/噸降至730元/噸，于3月下旬開始反彈，昨日開始，煤價止?jié)q，截至3月31日，港口煤價收報于762元/噸。

3月31日，港口煤價參考如下：5500大卡 762元/噸(-1)5000大卡 680元/噸(-3)4500大卡 593元/噸(-2)

3月2日，港口煤價參考如下：5500大卡 752元/噸(+2)5000大卡 673元/噸(+2)4500大卡 581元/噸(0)

本月，港口煤炭價格中樞上移了7—12元/噸。

3月以來，北方港口煤炭庫存快速向上恢復(fù)，從月初的2500多萬噸升至月末的2900多萬噸，且調(diào)進(jìn)持續(xù)大于調(diào)出，供應(yīng)格局寬松。截至3月30日，北4港煤炭庫存2887萬噸，低于去年同期183萬噸，高于2024年同期543萬噸，處于歷史同期高位水平。

3月下旬港口煤價出現(xiàn)上漲，雖說有一部分情緒拉動因素，但主要還是需求端發(fā)力引起：下旬以來，我國南方區(qū)域及沿海電廠因風(fēng)光電出力不足、氣電出力下降、企業(yè)搶“出口期”等原因，耗電量出現(xiàn)反季節(jié)性走高。沿海八省電廠日耗一度拉高至210萬噸。

中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周，海路運輸電廠日均發(fā)電量環(huán)比增長1.6%，同比增長32.1%;日均供熱量減少12.6%，同比增長10.9%;日均耗煤量環(huán)比增長1.8%，同比增長29.8%;電廠庫存量也出現(xiàn)了環(huán)比下降。剛需采購釋放。

與此同時，印尼煤因齋月、降雨及配額審批(RKAB)問題導(dǎo)致出口受限，進(jìn)口煤出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)缺口，支撐了北方港口的買盤力量。

然而，內(nèi)貿(mào)煤價持續(xù)上漲，而國際海運費回落，內(nèi)外貿(mào)價差倒掛局面逐步修復(fù)，進(jìn)口煤性價比開始顯現(xiàn)，特別是對華南地區(qū)的電廠而言，進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤的價差收窄。

后續(xù)來看，雖然電廠庫存有所下降，但是社會整體庫存依然處于同期高位，特別是北方港庫存高企至疏港壓力加大，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，電煤淡季特征將更加明顯，即便非電需求有所增加，但民用電負(fù)荷回落及電廠檢修部分足以對沖，供應(yīng)端或?qū)⒗^續(xù)偏寬松。

但市場不確定因素依然存在：

1.水利部最新消息，2026年，長江流域氣候年景總體偏差，預(yù)計汛期長江流域降水量正常偏少、來水量偏枯，但時空分布不均。汛期(4—10月)，長江上游正常，長江中下游正常偏少。主汛期(6—8月)長江流域降水量偏少，其中，長江上游正常、長江中下游偏少，中游干流附近偏少可能達(dá)兩成以上。

2.印尼煤炭出口政策依然尚未明朗。生產(chǎn)額度審批尚未完全落地、征收煤炭出口稅稅率也未有定論，與此同時，印尼政府基于國內(nèi)電廠庫存壓力及能源安全考量，繼續(xù)要求部分礦商優(yōu)先保障國內(nèi)供應(yīng)，進(jìn)一步壓縮了可用于出口的現(xiàn)貨資源，使得供應(yīng)端持續(xù)承壓。

3.此外，4月份大秦線檢修將影響資源調(diào)入。雖然從歷史數(shù)據(jù)來看，4月的春檢對港口庫存影響并不大，但是今年的春檢與往年相比任務(wù)較重，計劃檢修時間也比去年延長了5天。在今年的煤炭市場格局下，也要警惕蝴蝶效應(yīng)的發(fā)生。