沿海煤炭市場(chǎng)交投清淡，少量剛需用戶采購(gòu)，整體需求支撐偏弱;但在產(chǎn)地市場(chǎng)止跌探漲、大秦線春檢及偏強(qiáng)預(yù)期影響下，貿(mào)易商多保持挺價(jià)觀望心態(tài)。本周四，港口煤價(jià)進(jìn)入上漲通道，受下游庫(kù)存較高、電廠日耗低迷等因素影響，預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)漲幅有限，大概上漲20-30元/噸。

進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，環(huán)渤海港口市場(chǎng)維穩(wěn)運(yùn)行，供需兩弱行情持續(xù)。雖然四月處于需求淡季，市場(chǎng)煤成交氛圍冷清，但進(jìn)口煤仍維持偏高水平且供應(yīng)量偏緊，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商對(duì)后期市場(chǎng)預(yù)期樂觀，暫無低價(jià)出貨意愿。庫(kù)存方面，大秦線檢修持續(xù)，環(huán)渤海港口調(diào)入量減少，但到港船不少，港口庫(kù)存逐步回落。動(dòng)力煤市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“產(chǎn)地穩(wěn)中微漲、港口僵持上行、進(jìn)口成本拉高”的新格局。在電煤消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季、非電需求釋放有限的背景下，市場(chǎng)多空因素交織，煤價(jià)上行缺乏強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，下行又受高成本和庫(kù)存去化的支撐，短期大概率延續(xù)窄幅上行波動(dòng)。

本周，大秦線檢修對(duì)港口存煤的影響開始顯現(xiàn)，疊加大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格上漲，市場(chǎng)看多預(yù)期升溫。大秦線春季集中修正酣，日均發(fā)運(yùn)量由120-130萬噸降至100萬噸，集港運(yùn)力減少，逐漸拉低港口存煤數(shù)量，環(huán)渤海港口單周去庫(kù)122萬噸。本周，民用電負(fù)荷回落明顯，但非電行業(yè)突然發(fā)力，采購(gòu)增加，煤礦地銷形勢(shì)轉(zhuǎn)好，部分低庫(kù)存煤礦價(jià)格上漲。疊加大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)格連續(xù)提漲，霍爾木茲海峽再次被封，帶動(dòng)市場(chǎng)看多情緒漸起。

從供應(yīng)層面來看，國(guó)際上，隨著美伊雙方釋放停戰(zhàn)意愿，全球能源風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)短期內(nèi)或有回落。但在沖突未得到實(shí)質(zhì)性解決之前，國(guó)際油價(jià)、氣價(jià)仍將維持高位，對(duì)國(guó)際煤炭市場(chǎng)支撐作用仍在。此外，印尼此前受齋月及出口配額(RKAB)審批緩慢導(dǎo)致的煤炭供應(yīng)緊張階段已過去;隨著影響減弱，印尼煤出口或?qū)⒅饾u修復(fù)，但減產(chǎn)及出口稅率政策擾動(dòng)是大概率的事，產(chǎn)量恢復(fù)至以前水平難度很大;疊加亞歐多個(gè)國(guó)家增加印尼煤采購(gòu)數(shù)量，促使全球動(dòng)力煤供應(yīng)吃緊。

短期來看，沿海市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，供需兩弱行情將持續(xù)，但在進(jìn)口煤政策不確定及量?jī)r(jià)優(yōu)勢(shì)不大背景下，大秦線檢修對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)的影響逐步放大，市場(chǎng)煤價(jià)格暫不具備下跌可能;至少未來兩周，煤價(jià)會(huì)繼續(xù)震蕩上行，后續(xù)市場(chǎng)需關(guān)注電廠機(jī)組檢修進(jìn)度、中東局勢(shì)，及國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及清潔能源發(fā)力效果等。