4月20日，多晶硅期貨延續(xù)上周的漲勢，多個合約觸及漲停，主力合約報收42955元/噸。

多位分析人士告訴期貨日報記者，光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”政策預(yù)期增強(qiáng)，疊加前期價格超跌、空頭集中止盈，推動多晶硅期價快速上漲。不過，當(dāng)前行業(yè)基本面并未出現(xiàn)根本性改善，庫存壓力仍較大，多晶硅期價存在回調(diào)風(fēng)險。

據(jù)了解，4月17日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、市場監(jiān)管總局、國家能源局等部門聯(lián)合召開光伏行業(yè)座談會，強(qiáng)調(diào)要深刻認(rèn)識治理“內(nèi)卷式”競爭的重要性和緊迫性，扎實(shí)推進(jìn)光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”各項(xiàng)工作。

對此，國貿(mào)期貨分析師陳宇森解釋稱，此前，受基本面疲軟影響，多晶硅價格持續(xù)下跌，已跌破部分企業(yè)現(xiàn)金成本，市場對利多消息較為敏感。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月20日，N型復(fù)投料均價報3.5萬元/噸，N型致密料現(xiàn)貨均價報3.45萬元/噸。

“此前，多晶硅期貨價格跌至3.1萬元/噸附近后，受市場消息及政策影響開啟反彈行情，期貨價格快速上漲5000元/噸，而現(xiàn)貨價格則保持平穩(wěn)運(yùn)行。”國信期貨李祥英表示，前期價格快速下跌后，空頭存在止盈離場需求。

“雖然上述消息暫未提及具體‘反內(nèi)卷’工作舉措，但去年7月3日工業(yè)和信息化部組織召開座談會后，‘反內(nèi)卷’預(yù)期帶動多晶硅價格大幅回升，市場可能對本次會議也進(jìn)行了計價。”廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲也認(rèn)為，若參考去年的“反內(nèi)卷”舉措，多晶硅價格可能回到完全成本上方，可重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)報價以及開工積極性。

從基本面來看，當(dāng)前多晶硅行業(yè)供需雙弱。供應(yīng)方面，紀(jì)元菲表示，多數(shù)硅料企業(yè)維持減產(chǎn)運(yùn)行，4月產(chǎn)量預(yù)計維穩(wěn)為主，多晶硅周度產(chǎn)量為1.93萬噸。需求方面，前期“搶出口”透支了部分需求，4月硅片、電池片等環(huán)節(jié)排產(chǎn)預(yù)計環(huán)比回落，整體仍處于弱修復(fù)區(qū)間。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年4月硅片排產(chǎn)小幅下降至48.73GW，電池片排產(chǎn)小幅下滑至44.3GW，組件排產(chǎn)回落至32.15GW。

庫存方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月17日當(dāng)周，多晶硅工廠庫存為36.43萬噸，同比增加45.22%。

值得額外關(guān)注的是，目前多晶硅市場呈現(xiàn)“現(xiàn)貨價格<近月合約價格<遠(yuǎn)月合約價格”的狀態(tài)，且2605合約與2606合約之間有近5000元/噸的價差。對此，紀(jì)元菲解釋稱，主要因?yàn)?月為多晶硅期貨倉單集中注銷月，預(yù)計屆時有3萬噸倉單流入現(xiàn)貨市場，使供應(yīng)量進(jìn)一步增加，因此5月合約價格承壓。不過，這也給套期保值帶來了更好的價格窗口。

展望后市，李祥英表示，短期來看，多晶硅市場的多頭邏輯難以被證偽，價格大概率呈現(xiàn)震蕩上行。中期而言，價格能否持續(xù)上漲，關(guān)鍵在于是否有產(chǎn)能調(diào)控政策出臺。若缺乏相應(yīng)政策，待庫存轉(zhuǎn)移完成后，市場可能進(jìn)入負(fù)反饋階段。

陳宇森則認(rèn)為，目前多晶硅市場基本面尚未反轉(zhuǎn)，仍呈現(xiàn)“供需雙弱、庫存高企”的格局。在基本面反轉(zhuǎn)前，多晶硅價格反彈高度有限，建議市場各方謹(jǐn)慎參與。