隨著“雙碳”戰(zhàn)略縱深推進與電力市場化改革破局，核電作為高效、穩(wěn)定的清潔基荷能源，正迎來資產(chǎn)重估的歷史窗口。在此背景下，電投產(chǎn)融（000958.SZ）通過重大資產(chǎn)重組徹底剝離金融業(yè)務(wù)，全面聚焦核能發(fā)電主業(yè)，成為A股市場稀缺的純核電運營平臺。根據(jù)公司近期披露的2025年年報及2026年一季報顯示，其扎實的盈利能力與清晰的成長路徑正逐步兌現(xiàn)。
稀缺資產(chǎn)：A股第三大核電平臺，轉(zhuǎn)型完成主業(yè)聚焦
電投產(chǎn)融于2025年完成重大資產(chǎn)重組，置出金融業(yè)務(wù)，置入國電投核能有限公司100%股權(quán)，成為國家電投集團核能發(fā)電業(yè)務(wù)的唯一整合平臺。目前，公司控股在運核電機組2臺，合營在運核電機組6臺，在運權(quán)益裝機規(guī)模達745萬千瓦，位列國內(nèi)第三。
從收入結(jié)構(gòu)看，2025年公司核電業(yè)務(wù)收入達67.27億元，占總收入比例提升至53.96%，主業(yè)高度聚焦。在技術(shù)層面，公司實際控制人國家電投集團已自主研發(fā)“國和一號”三代核電技術(shù)，是目前我國自主設(shè)計的最大功率核電機組，電投產(chǎn)融作為其商業(yè)化核心載體，擁有突出的競爭優(yōu)勢。
業(yè)績扎實：重組后凈利率超40%，政策紅利拓寬盈利空間
重組完成后的首個完整財務(wù)年度，公司交出了一份穩(wěn)健的成績單。2025年年報顯示，全年實現(xiàn)營業(yè)總收入124.66億元，歸母凈利潤32.93億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額35.36億元，為持續(xù)發(fā)展與股東回報提供了堅實基礎(chǔ)。進入2026年，盈利勢頭延續(xù)，一季報實現(xiàn)歸母凈利潤11.17億元。
與此同時，核電行業(yè)正迎來多重政策利好。2026年《政府工作報告》首次將“未來能源”納入重點培育產(chǎn)業(yè)，核電戰(zhàn)略地位提升。在電力市場化改革方面，遼寧、廣西等核電大省已率先建立“核電可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機制”，以高于市場均價的水平結(jié)算，有效消除現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險。
此外，國務(wù)院辦公廳年初印發(fā)《關(guān)于完善完善全國統(tǒng)一電力市場體系的實施意見》，明確探索建立體現(xiàn)核電低碳價值的制度，核電作為優(yōu)質(zhì)低碳清潔電源，有望憑借低碳屬性獲取額外收益，進一步拓寬電投產(chǎn)融的盈利空間。
成長清晰：在建項目穩(wěn)步推進，資產(chǎn)注入預(yù)期明確
電投產(chǎn)融的成長邏輯兼具中期可見度與長期確定性。從內(nèi)生增長看，在建的山東海陽核電二期3、4號機組預(yù)計于2027-2028年投產(chǎn)，將成為近兩年最直接的利潤增長點。海陽三期5、6號機組已獲核準，萊陽核電一期等項目也有序推動，為公司“十五五”期間裝機持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。
從外延增長看，控股股東國家電投集團已做出明確承諾，將電投產(chǎn)融作為核能發(fā)電業(yè)務(wù)的唯一整合平臺，計劃在相關(guān)核電項目正式商運后三年內(nèi)，通過股權(quán)收購、資產(chǎn)重組等方式，將旗下其他核電資產(chǎn)逐步注入上市公司。這一承諾為公司中長期成長提供了確定性預(yù)期，裝機規(guī)模有望持續(xù)增長。
綜合來看，電投產(chǎn)融已完成從“金融+能源”向純核電運營平臺的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，目前正處于稀缺資產(chǎn)夯實價值、業(yè)績扎實驗證當下、成長路徑指向未來的多重共振階段，其長期投資價值值得持續(xù)關(guān)注。
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