7月單月用電量同比增長(zhǎng)8.8％，環(huán)比提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量增速持續(xù)下滑（－5.5％）；第二產(chǎn)業(yè)同比增速8.1％，受工業(yè)景氣度恢復(fù)影響，其中重工業(yè)同比增速7.7％，輕工業(yè)同比增速10.0％，較6月份提升5.7個(gè)百分點(diǎn)；高溫持續(xù)，南方部分城市創(chuàng)高溫歷史極值，第三產(chǎn)業(yè)7月單月用電量同比增速達(dá)到13.4％，同期居民生活月度用電量同比增速大幅提升至12.3％。預(yù)計(jì)迎峰度夏期間用電需求可保持10％以上的同比增速。分省份來(lái)看，新疆仍保持用電量高增長(zhǎng)勢(shì)頭，7月同比增速32.7％。受南方持續(xù)高溫因素影響，重慶、湖南、貴州、江蘇、湖北、上海等省市7月用電量增速都出現(xiàn)了大幅提升，較6月環(huán)比回升5ppt以上。

火電大幅回升，水電現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。7月單月全國(guó)發(fā)電量為4794億千瓦時(shí)，同比增速較6月提升2.1ppt至8.1％，為年內(nèi)最高值。受南方水情偏旱和基數(shù)影響，7月水電發(fā)電量854億千瓦時(shí)，同比下滑6.5％。而火電則出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，7月火電發(fā)電量同比增速飆升至11.3％，6月僅4.9％。

1－7月累計(jì)發(fā)電利用小時(shí)2591，同比減少65小時(shí)，下滑趨勢(shì)減緩。其中，火電利用小時(shí)2856小時(shí)，比去年同期下滑67小時(shí)；受南部主要水電大省水情偏枯影響，1－7月水電利用小時(shí)1883小時(shí)，年內(nèi)首次出現(xiàn)同比下滑－17小時(shí)。

沿海煤市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，煤價(jià)持續(xù)下行。秦港動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格和環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)再次月環(huán)比小幅下降。受全國(guó)高溫等因素影響，六大電廠日均耗煤持續(xù)回升，同期電廠庫(kù)存存煤可用天數(shù)下降至16天。但沿海煤價(jià)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依舊激烈，預(yù)計(jì)受大企業(yè)降價(jià)促銷(xiāo)影響未來(lái)沿海市場(chǎng)價(jià)格仍將繼續(xù)下行趨勢(shì)下，電廠大幅補(bǔ)庫(kù)存意愿不足。

布局正是良時(shí)，推薦國(guó)電電力（600795，股吧）和華能?chē)?guó)際（600011，股吧）。“煤電聯(lián)動(dòng)”電價(jià)調(diào)整細(xì)則逐漸明朗，“靴子落地”后火電板塊估值有望修復(fù)。而脫銷(xiāo)、除塵等補(bǔ)貼電價(jià)政策也漸行漸近，我們預(yù)計(jì)如果政策出臺(tái)也會(huì)推動(dòng)電力板塊出現(xiàn)一波反彈。維持“煤電聯(lián)動(dòng)”電價(jià)調(diào)整在2013年底或2014年初開(kāi)始執(zhí)行，調(diào)整力度將會(huì)小于市場(chǎng)預(yù)判的觀點(diǎn)。這里我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)“煤電聯(lián)動(dòng)”機(jī)制的出發(fā)點(diǎn)是穩(wěn)定平衡煤、電企業(yè)利益，繼續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)化。而如果電價(jià)調(diào)整幅度較大，在目前煤炭以買(mǎi)方市場(chǎng)主導(dǎo)的格局下，電力企業(yè)或?qū)a(chǎn)生壓制電煤價(jià)格的動(dòng)力，從而將電價(jià)調(diào)整影響部分轉(zhuǎn)移給煤炭企業(yè)，造成新一輪煤炭?jī)r(jià)格的下行，如此循環(huán)將對(duì)煤企和電企雙方都造成不利影響，這與煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的初衷不符。布局正是良時(shí)！我們建議投資者目前可加強(qiáng)電力板塊配置，適當(dāng)把握板塊估值修復(fù)帶來(lái)的上漲機(jī)會(huì)。從資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，增長(zhǎng)穩(wěn)健，高安全邊際，高分紅率等角度入手，推薦國(guó)電電力和華能?chē)?guó)際。