美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)縮減貨幣刺激政策的可能性，引發(fā)一部分亞洲貨幣陷入動(dòng)蕩，而大宗商品市場(chǎng)或許也會(huì)受到波及。

很明顯，當(dāng)一國(guó)貨幣貶值，通常以美元計(jì)價(jià)的大宗商品進(jìn)口成本將會(huì)上漲。

不過(guò)各種大宗商品的供需平衡將會(huì)受到什么樣的影響，就沒(méi)那么容易辨別出來(lái)了。

讓我們以原油和煤來(lái)舉例說(shuō)明。

兩類商品都是主要能源品，以美元計(jì)價(jià)，在市場(chǎng)交易便捷。

不過(guò)對(duì)于多數(shù)亞洲國(guó)家來(lái)說(shuō)，今年原油價(jià)格大幅上升，煤價(jià)則是保持穩(wěn)定，甚至有所下跌。

近幾周印度是市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)。這個(gè)南亞國(guó)家在竭力阻止印度盧比的下滑。印度盧比兌美元今年貶值了大約23%。

若以印度盧比來(lái)計(jì)價(jià)，布蘭特原油現(xiàn)處于紀(jì)錄高位，比年初時(shí)所處的水準(zhǔn)要高出26%。

考慮到原油是印度進(jìn)口量最大的商品(以價(jià)值計(jì)算)，很明顯該國(guó)政府希望減少在這方面的支出以降低經(jīng)常帳赤字。

盡管穩(wěn)定盧比匯價(jià)將有幫助，但印度政府也有可能被迫提高零售價(jià)格，借此降低需求。

這種做法可能會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)與政治影響，但關(guān)鍵是，從原油需求的角度來(lái)看，今年的印度成長(zhǎng)可能會(huì)令人失望。

然而，印度也是一個(gè)煤進(jìn)口大國(guó)。有關(guān)煤的狀況并沒(méi)有那么糟糕。

8月30日止當(dāng)周，亞洲煤價(jià)指標(biāo)--澳洲紐卡斯?fàn)柛劭诘拿禾楷F(xiàn)貨價(jià)為每噸78.61美元，年內(nèi)迄今下滑近15%。

按美元計(jì)價(jià)的跌勢(shì)限制了按印度盧比計(jì)價(jià)的升勢(shì)，以盧比計(jì)價(jià)的煤價(jià)今年僅升2.2%。目前盧比匯價(jià)較7月末所及年中低點(diǎn)升高12.8%。

但相比石油，印度煤炭消費(fèi)者的境況較好，或許能夠繼續(xù)進(jìn)口煤炭。

根據(jù)路透數(shù)據(jù)，世界第四大煤炭進(jìn)口國(guó)印度，今年上半年購(gòu)買7,573萬(wàn)噸煤炭，較去年同期大增28.3%。

如欲瀏覽印度盧比計(jì)價(jià)的布蘭特原油和紐卡斯?fàn)柛勖禾績(jī)r(jià)格走勢(shì)圖，請(qǐng)點(diǎn)選(link.reuters.com/vag82v)

煤炭成本較低亦有助于亞洲主要廠商能夠勉強(qiáng)經(jīng)營(yíng)下去。

印尼盧比計(jì)價(jià)條件下，煤炭?jī)r(jià)格現(xiàn)在比年初降低3.4%，這意味著貨幣貶值并未使得礦商損失過(guò)多營(yíng)收。

不過(guò)，近幾周印尼的局勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，盧比匯價(jià)自7月5日所及年內(nèi)低位已升近12%。印尼是全球最大的熱能煤出口商。

澳洲廠商的情況更好一些，煤炭?jī)r(jià)格按本幣核算僅自年初跌0.7%，自8月9月所及年內(nèi)低位則升高5.5%。

不過(guò)，即便按照目前澳元價(jià)格每噸88.36澳元，仍有許多礦商難以保持盈利，行業(yè)內(nèi)取消或延遲新礦開(kāi)采或項(xiàng)目擴(kuò)大的情況比比皆是。

油價(jià)成本高企對(duì)印尼和澳洲礦商也是不利的，不少偏遠(yuǎn)礦區(qū)要依賴柴油來(lái)發(fā)電。

盡管印尼的燃料消費(fèi)者尚未見(jiàn)到零售價(jià)格上漲，但由于政府不愿擴(kuò)大補(bǔ)貼支出，零售價(jià)格可能會(huì)走高。

澳洲消費(fèi)者就沒(méi)有這么幸運(yùn)了，當(dāng)?shù)厝剂蟽r(jià)格隨著國(guó)際原油指標(biāo)價(jià)格走高，如今以澳元計(jì)價(jià)的布蘭特原油來(lái)到2008年9月以來(lái)新高，當(dāng)?shù)亓闶蹆r(jià)格也逼近歷史高點(diǎn)。

這有可能拖累柴油需求，轉(zhuǎn)而沖擊區(qū)域部分煉廠，特別是新加坡的業(yè)者，因澳洲目前是亞洲最大柴油進(jìn)口國(guó)之一。

日本及韓國(guó)等其他亞洲主要石油進(jìn)口國(guó)的需求也可能面臨下滑壓力。

以日?qǐng)A和韓元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格自年初以來(lái)已經(jīng)分別上漲11%及6.4%。

然而以日?qǐng)A及韓元計(jì)價(jià)的煤炭?jī)r(jià)格分別下跌2.8%及11.4%，兩國(guó)可能因此傾向在未來(lái)數(shù)月擴(kuò)大燃煤發(fā)電。

而中國(guó)這個(gè)全球最大大宗商品進(jìn)口國(guó)呢？

盡管人民幣兌美元今年初以來(lái)僅貶值了1.76%，但原油及煤炭?jī)r(jià)格也面臨相同的推動(dòng)因素。

以人民幣計(jì)價(jià)的原油價(jià)格今年至今上漲1.75%，煤炭?jī)r(jià)格則是下跌16.3%。

雖然油價(jià)漲幅并未大到足以沖擊需求增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格下滑卻足以讓中國(guó)買家持續(xù)進(jìn)口，盡管國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格也持續(xù)走弱。

貝南克或許永遠(yuǎn)不會(huì)慮及這點(diǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松計(jì)劃不久后將撤回的種種訊號(hào)，可能最終提高亞洲煤炭需求、壓抑此間原油消費(fèi)。