歐洲央行再度降息與日本央行維持寬松格局給美元強勢創(chuàng)造了外部環(huán)境，且上周公布的幾項美國經濟數據格外優(yōu)異也在夯實美元繼續(xù)反彈的內在基礎。不過，持續(xù)回落的國際油價已然釋放較多利空風險，加之好于預期的美國經濟數據部分化解了美元強勢造成的負面影響，短期原油跌勢將稍緩。

截至上周五收盤，WTI12月輕質原油雖然第五周收陰，下探至94.35美元/桶，但周跌幅顯著收斂，至0.26%；ICE12月布倫特原油也跌勢稍緩，收在105.06美元/桶，全周回落0.87%。

上周美國公布的幾項經濟數據意外強勁，在促使美聯儲更快啟動削減QE規(guī)模的同時，也在適度減緩國際油價的下行速度。面對美元的攻勢，原油始終處于被動局面，所幸美國政府停擺并未給經濟造成多大沖擊，數據表現好于預期反而提升了未來美國原油需求的增長空間。據顯示，今年三季度美國GDP初值年化季率增長2.8%，高于前一個季度的2.5%，又好于市場預期的2%，并且錄得2012年三季度以來最快增速，保持了連續(xù)十個季度增長的勢頭。與此同時，上周五美國勞工部公布的10月非農就業(yè)人數不僅意外增加20.4萬，增幅遠高于預期，而且之前兩個月的就業(yè)數據也被上修。在12月美聯儲利率決議之前的政策真空期內，美國經濟數據好壞是市場交投的主要依據，基于當前多數指標均表現強勁，預計美國四季度經濟運行態(tài)勢會強于三季度。經濟復蘇方向明確，有助于未來原油消費規(guī)模的擴大，給油價止跌企穩(wěn)創(chuàng)造了有利環(huán)境。

宏觀背景改善僅能起到緩解跌勢的作用，原油還要面對內部供需失衡的困擾。產量創(chuàng)下1930年以來的最高值和煉廠開工季節(jié)性下滑共同推升美國原油商業(yè)庫存至1982年以來的同期峰值。供應量大增的背后原因是頁巖氣已經顛覆了美國能源市場格局，該國石油進口量降至二十年來的最低水平，進口依存度不斷下降。煉廠開工季節(jié)性下滑主要因為11月份是傳統(tǒng)的原油消費淡季。這一時期，油價下跌概率較大，且往往容易出現年度低點。

短期來看，在冬季取暖需求高峰季展開之前，原油無法擺脫弱勢姿態(tài)，唯有在消費旺季啟動之后，油價才能獲得企穩(wěn)反彈的動力。目前而言，油價具備跌勢稍緩的條件，而迎來小規(guī)模反彈的時機尚未成熟。