雖然焦煤在上周五形成了技術(shù)面的破位下跌，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依然堅(jiān)挺，而且下游需求旺盛，成交良好。受基本面利好的影響，預(yù)計(jì)焦煤期價(jià)臨近底部區(qū)間，很難再出現(xiàn)下跌的機(jī)會(huì)，操作上建議空單止盈。

上周五焦煤破位下跌，主力1405合約擊穿1100元/噸支撐位。盡管焦煤在技術(shù)上呈現(xiàn)向下突破走勢(shì)，但基本面并未有利空消息跟進(jìn)。筆者認(rèn)為，目前煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺，焦炭需求良好，加之鋼材社會(huì)庫(kù)存位于底部區(qū)間，后期焦煤難現(xiàn)趨勢(shì)性下跌機(jī)會(huì)。

煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)堅(jiān)挺

上周五焦煤期貨大幅下跌，但現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。從12月的調(diào)價(jià)情況看，神華煉焦煤鐵路價(jià)格上調(diào)了10元/噸，山西焦煤集團(tuán)煉焦煤公路價(jià)格上調(diào)10—20元/噸，其他礦務(wù)局掛牌價(jià)均維持穩(wěn)定，顯示出焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，焦煤市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩局面難以改變，焦煤仍有繼續(xù)向下的空間。但是據(jù)筆者分析，煉焦煤的現(xiàn)貨價(jià)格難以跌回二季度低點(diǎn)，這是因?yàn)楫a(chǎn)能并不等于產(chǎn)量，煉焦煤的供給取決于價(jià)格。在今年二季度，伴隨著價(jià)格下挫，煤礦開(kāi)工量銳減，進(jìn)口煤沖擊減緩，煉焦煤供給下降明顯，并且出現(xiàn)了供需缺口。煉焦煤從7月形成的觸底反彈行情也正是由于供需偏緊。因此，如果煉焦煤價(jià)格繼續(xù)下挫，必然會(huì)再次形成供需缺口。例如：京唐港山西產(chǎn)灰八主焦煤，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格仍較二季度低點(diǎn)高80元/噸。焦煤現(xiàn)貨價(jià)格高于前期，期貨價(jià)格則難以向下突破前期低點(diǎn)。

焦炭需求良好，開(kāi)工率維持高位

焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，下游需求旺盛，成交良好。河北唐山地區(qū)焦化企業(yè)基本無(wú)庫(kù)存，各企業(yè)陸續(xù)向鋼廠提出上調(diào)價(jià)格要求。近期河北焦協(xié)召開(kāi)會(huì)議，與會(huì)人員提議12月焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)追漲30元/噸，并爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)預(yù)付款模式。與此同時(shí)，山東地區(qū)焦價(jià)也繼續(xù)小幅補(bǔ)漲，下游采購(gòu)積極性較高。

開(kāi)工率方面，焦炭主要消費(fèi)區(qū)域華東和華北焦化廠開(kāi)工率維持在85%上，市場(chǎng)擔(dān)心焦化廠的高開(kāi)工率是否會(huì)壓制焦炭?jī)r(jià)格。筆者認(rèn)為，今年與以往不同，今年的高開(kāi)工率并未引發(fā)下游企業(yè)的庫(kù)存出現(xiàn)顯著上升，這就說(shuō)明當(dāng)前的高開(kāi)工率是有實(shí)際需求所支撐的。截止到上周五，華東鋼企焦炭平均庫(kù)存可用天數(shù)為15天，而2011年以來(lái)的可用天數(shù)均值為18天，當(dāng)前庫(kù)存水平位于低位，鋼廠仍有冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)存的需求。

鋼材庫(kù)存位于底部區(qū)間

鋼材市場(chǎng)往年有冬儲(chǔ)的習(xí)慣，以去年為例，正是由于冬儲(chǔ)行情配合城鎮(zhèn)化預(yù)期，煤焦鋼向上形成了接近20%的漲幅。然而，今年鋼材社會(huì)庫(kù)存始終位于低位。截止到12月13日，上海螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為21.25萬(wàn)噸，與12月6日相比下降2.04萬(wàn)噸，而與去年同期相比，降幅為29.05%。社會(huì)庫(kù)存大幅低于往年，貿(mào)易商不存在庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)明年開(kāi)春之后需求量又較四季度有顯著上升，鋼材堅(jiān)實(shí)的底部支撐將帶動(dòng)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體向好。

總之，盡管焦煤在上周五形成了技術(shù)面的破位下跌，但基本面依然利好，焦煤難有趨勢(shì)性下跌機(jī)會(huì)，操作上建議空單止盈。