大秦線運量完成年度計劃完成情況

2013年大秦線完成煤炭運量為4.45億噸，同比增長4.5%，完成年初定下的目標，其中12月份完成運量3919萬噸，同比下降0.5%。從增速上來看，三季度同比增速最高，主要是2012年同期受到宏觀經(jīng)濟影響，煤炭運量下降較為顯著，基數(shù)較低拉高了增長幅度。2013年侯月線完成運量8913.6萬噸，同比增長7.3%，其中12月份完成724.4萬噸，同比增長3.2%。

2014年將受益于鐵路價改

2013年鐵路實現(xiàn)政企分開，明確鐵路價格改革方向，長期變政府定價到政府指導(dǎo)價。2014年，鐵路改革將進一步深入，鐵路價格機制、過渡補貼等重要問題有望進一步明確。鐵路貨運價格市場化趨勢不可阻擋，根據(jù)相關(guān)測算鐵路普貨均價合理區(qū)間為0.15-0.18元/噸公里之間(當(dāng)前約為0.13元/噸公里)，對應(yīng)當(dāng)前運價提升空間為15-38%。根據(jù)測算鐵路普貨運價每提升1分錢，大秦鐵路凈利潤增厚4%，如果特殊運價并軌，將增厚公司凈利潤20%。

營改增影響較為負面

從2014年開始，鐵路運輸業(yè)將納入營改增范圍，交通運輸業(yè)適用11%的增值稅稅率。由于大秦鐵路毛利率較高，成本中人工成本、折舊等不可抵扣，如果只考慮成本中的可抵扣項，對凈利潤的負面影響將略超10%，但是可抵扣項目不僅限于成本項目還包括資本支出等項目，這些支出獲取增值稅發(fā)票也可用來抵扣，行業(yè)分析預(yù)計對公司凈利潤影響在6-8%之間。