中投證券研報稱，截至2014年3月末，債券市場共有煤炭行業(yè)發(fā)行人82家，共計債券存量6133.09億元，占存量債券總額11%，在所有行業(yè)發(fā)行人中占比位列第四。經(jīng)測算，2014～2016年煤炭行業(yè)債券將進入兌付高峰，這將對經(jīng)營進入下行周期的煤炭行業(yè)發(fā)行人形成較大的流動性挑戰(zhàn)。

研報稱，目前煤炭行業(yè)主要存在以下幾方面的問題：替代能源興起，下游需求增速下滑；煤炭投資增速偏快，產(chǎn)能嚴重過剩、供需失衡；在限制進口煤、加速去產(chǎn)能的政策調整下，預計煤炭價格中期來看難以回升。

研報分別從六個方面判斷82家發(fā)債人的償債能力，分別為：資源稟賦、規(guī)模、區(qū)位及運力、成本及效率、多元化程度和財務指標。

研報稱，可采儲量豐富的企業(yè)均為央企或國企，評級大部分為AAA，同時規(guī)模較大的煤炭企業(yè)擁有較為固定的銷售渠道，且容易得到政府政策和資金方面的支持，但存在盈利能力弱等問題。運力方面，山西、山東、河南、江西等地的煤炭企業(yè)運力較好，內蒙古、新疆、寧夏等地的煤炭企業(yè)運力不足，銷售半徑長，未來兩年有望改善。

研報建議，AAA和AA+高等級債券發(fā)行人抗風險能力較強，未來兩年兌付風險相對不大，建議2年左右久期的高等級投資組合。民營企業(yè)中伊泰煤炭資質較好，需要關注排名在后的企業(yè)，資質較差信用債建議規(guī)避。