世界化石燃料儲(chǔ)量中，最終將有多少被燃燒？這不僅是那些關(guān)注氣候政策的人士面對(duì)的問(wèn)題，也是投資者眼前的問(wèn)題，即便他們認(rèn)為氣候變化科學(xué)是忽悠人的（在我看來(lái)，這種觀點(diǎn)有些荒謬）。他們必須問(wèn)一下自己，如果政策制定者們按照他們對(duì)氣候變化科學(xué)的看法采取行動(dòng)，那對(duì)我在化石燃料勘探和生產(chǎn)上的投資將意味著什么？擁有化石燃料儲(chǔ)量、并準(zhǔn)備面向未來(lái)投資于勘探和擴(kuò)大生產(chǎn)的企業(yè)的投資會(huì)發(fā)生什么？事實(shí)會(huì)否證明，所有這些支出都是對(duì)資源的巨大浪費(fèi)，不如把這些資源投入其他領(lǐng)域？

總部位于倫敦的非政府組織“碳追蹤者”(CarbonTracker)和倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院(LSE)的格蘭瑟姆氣候變化與環(huán)境研究所(GranthamResearchInstituteonClimateChangeandtheEnvironment)合作撰寫(xiě)的報(bào)告《燒不掉的碳2013》(UnburnableCarbon2013)提出了上述問(wèn)題。該報(bào)告的結(jié)論相當(dāng)簡(jiǎn)單：燃燒已探明的化石燃料儲(chǔ)量與達(dá)到各國(guó)政府設(shè)定的氣候目標(biāo)是不相容的。既然如此，謹(jǐn)慎的投資者應(yīng)該對(duì)那些儲(chǔ)量的價(jià)值以及該領(lǐng)域新投資的回報(bào)計(jì)入一個(gè)折扣。相當(dāng)大部分的新增支出到頭來(lái)有可能打水漂。在最壞的情況下，這些資產(chǎn)可能會(huì)永遠(yuǎn)“擱淺”。

2010年，各國(guó)政府同意應(yīng)該將排放保持在一定水平，讓全球平均氣溫升幅與工業(yè)化之前相比不超過(guò)2攝氏度。上述報(bào)告使用標(biāo)準(zhǔn)模型推斷出，要想有80%的幾率實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，就需要將2013年至2050年的二氧化碳排放總量控制在9000億噸以下；即便只達(dá)到50%的成功幾率，也需要將排放總量控制在1.075萬(wàn)億噸以下。接下來(lái)從2050年到2100年，要想有80%的幾率達(dá)到升溫不超過(guò)2攝氏度的目標(biāo)，就需要將排放量控制在750億噸以下；只達(dá)到50%的成功幾率，也需要將排放總量控制在4750億噸以下。碳捕集和封存技術(shù)將會(huì)有所幫助，但幫助不大。在2050年每年減少80億噸的二氧化碳排放，將需要近3800座這樣的工廠。即便如此，也必須讓直接排放量大幅下降。

《2012年世界能源展望》(WorldEnergyOutlook2012)顯示，現(xiàn)有的化石燃料儲(chǔ)量如果在不使用碳捕獲技術(shù)的情況下燃燒，將釋放2.86萬(wàn)億噸二氧化碳，幾乎是全球碳排放“預(yù)算”的三倍。燒掉這點(diǎn)儲(chǔ)量（且不提新增儲(chǔ)量），會(huì)讓全球平均氣溫升高3攝氏度以上。

那么這對(duì)在世界各地證券交易所上市的公司意味著什么？這些公司擁有相當(dāng)于7620億噸排放的儲(chǔ)量，大約占到總儲(chǔ)量的四分之一，其他由非上市實(shí)體所有，主要是國(guó)有石油公司。上市公司還在尋求開(kāi)發(fā)潛在儲(chǔ)量，這會(huì)讓排放總量超過(guò)1.5萬(wàn)億噸。單就上市公司而言，這將超出以僅僅50%的幾率將平均升溫控制在3攝氏度以下的2050年之前排放上限；換個(gè)角度看，氣溫升幅將有50%的幾率高于3攝氏度。但排放的不僅僅是上市公司，還有國(guó)有公司。

如果按照它們?cè)谌騼?chǔ)量中的份額，上市公司被分配到全球碳“預(yù)算”的四分之一，那么它們對(duì)現(xiàn)有儲(chǔ)量的開(kāi)采不能超過(guò)三分之一（更別提開(kāi)發(fā)新的儲(chǔ)量了），才能保持氣溫升幅低于2攝氏度。甚至將升溫上限調(diào)高至3攝氏度也沒(méi)多大幫助。在這種更為慷慨的限制下，上市公司仍連一半的儲(chǔ)量都不能開(kāi)采。

必須有一方做出讓步：要么世界放棄控制排放、使升溫不超過(guò)2攝氏度的承諾，要么化石燃料公司持有“擱淺”資產(chǎn)，并繼續(xù)投資于無(wú)法開(kāi)采的資產(chǎn)。投資者顯然正押注前一種可能性。

石油公司顯然意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題。?？松梨?ExxonMobil)在回應(yīng)批評(píng)時(shí)表示，它預(yù)計(jì)，許多氣候研究人士提倡的那種低碳場(chǎng)景不會(huì)出現(xiàn)。該公司認(rèn)為，這一切的成本，以及“政策變化對(duì)可靠且價(jià)格適中的能源供應(yīng)的破壞性影響……將是社會(huì)（尤其是世界上最貧窮、最脆弱的社區(qū)）不愿意承受的”。相反，該公司只是預(yù)計(jì)，排放量將在2030年左右停止增長(zhǎng)。但它沒(méi)有給出大氣中溫室氣體濃度的預(yù)測(cè)。它也沒(méi)有談及那些濃度對(duì)氣溫造成的影響。

?？松梨趯?duì)化石燃料的需求感到樂(lè)觀，理由是世界對(duì)能源的需求日益上升以及全球能源體系的慣性。即便可再生能源生產(chǎn)的增速快于其他資源，但其潛力有限，原因是各種挑戰(zhàn)，包括“可擴(kuò)展性、地理分散、間歇性（就太陽(yáng)能和風(fēng)能而言）以及相對(duì)于其他能源來(lái)源的成本”。該公司預(yù)計(jì)，到2040年可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中的比重只有5%左右。

世界陷入了一個(gè)極端矛盾的境地。各國(guó)政府接受了有關(guān)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的一種觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)意味著能源結(jié)構(gòu)需要迅速發(fā)生革命性變化，促使溫室氣體排放快速削減。但各大能源生產(chǎn)商不相信政府將信守承諾。他們?cè)O(shè)想了一個(gè)非常不同、且相當(dāng)非革命性的能源未來(lái)，在他們?cè)O(shè)想的未來(lái)，他們現(xiàn)在擁有和計(jì)劃開(kāi)發(fā)的能源儲(chǔ)量將全部被燃燒。

投資者不僅得猜測(cè)誰(shuí)更有可能是正確的，而且還得猜測(cè)各種可能結(jié)局的概率。我相信，人類(lèi)正在“氣候賭場(chǎng)”進(jìn)行危險(xiǎn)的押注。我認(rèn)為人類(lèi)可能會(huì)繼續(xù)這些危險(xiǎn)的押注。在這種情況下?？松梨趯⒈蛔C明是正確的。但始終有可能的是，人類(lèi)將醒悟過(guò)來(lái)，在市場(chǎng)和技術(shù)創(chuàng)新魔力的推動(dòng)下，進(jìn)行快速變化所需的投資。如果出現(xiàn)這種情況，化石燃料儲(chǔ)量就會(huì)真的“擱淺”。投資者要當(dāng)心：這種風(fēng)險(xiǎn)不可能為零。