7月10日，神華集團(tuán)出臺(tái)新的定價(jià)政策，神混1（5500大卡）煤價(jià)495元/噸。

而之前7月4日則承諾將不高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同品種煤價(jià)結(jié)算，7月初決定自7月1日起，當(dāng)月各煤種價(jià)格按全月秦皇島掛牌價(jià)最低價(jià)結(jié)算，如果當(dāng)月兌現(xiàn)率超過(guò)90%，超過(guò)部分再享5元/噸的優(yōu)惠，如果兌現(xiàn)率超過(guò)100%，超過(guò)部分再享8元/噸的優(yōu)惠。

凡此種種，皆始于6月26日其打破月度調(diào)價(jià)的慣例，提前下調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格。

這表明神華港口銷售壓力確實(shí)很大。

神華調(diào)價(jià)策略分析

5月底，神華集團(tuán)的定價(jià)策略或許不存在問(wèn)題，當(dāng)時(shí)黃驊港庫(kù)存190萬(wàn)噸，略高，但影響不大，而5月雨水較去年偏低，再加上即將進(jìn)入夏季用煤高峰，神華小幅調(diào)低高熱值煤種價(jià)格，引導(dǎo)電廠消費(fèi)，是正確的抉擇。

相比較2月底神華全面下調(diào)各品種價(jià)格時(shí)，盡管受到市場(chǎng)和全社會(huì)的普遍質(zhì)疑，但神華屬于主動(dòng)出擊，搶占市場(chǎng)，又加上打擊進(jìn)口煤的由頭，降價(jià)既實(shí)現(xiàn)了清庫(kù)存的目的又在道義明顯吃虧。而此次降價(jià)則屬于被動(dòng)降價(jià)，從降價(jià)傳言，再到神華高層出面否認(rèn)，最后做出降價(jià)決定，盡管可以理解為7月的調(diào)價(jià)的提前，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為屬于被動(dòng)降價(jià)，在戰(zhàn)略上棋差一招。

從市場(chǎng)環(huán)境而言，2月初是在一片上漲之聲中，神華作出了降價(jià)決定，而此次卻是在喊跌聲中做出的決定，2月底的市場(chǎng)環(huán)境，過(guò)后分析實(shí)際上并不好，進(jìn)口煤沖擊嚴(yán)重，下游需求低迷；而此次調(diào)價(jià)前的市場(chǎng)環(huán)境實(shí)際并不差，盡管港口和電廠庫(kù)存偏高，但宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、電廠用煤量在不斷恢復(fù)，市場(chǎng)需求逐漸好轉(zhuǎn)?？偠灾袢A集團(tuán)在和電廠的博弈中最終落敗，或許在日后的分析中我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，或許神華只是惜敗。

調(diào)價(jià)后市場(chǎng)變化幾何

現(xiàn)貨市場(chǎng)，跟風(fēng)降價(jià)成為必然，供求格局難改。作為煤炭行業(yè)的老大，神華的每次動(dòng)作都會(huì)對(duì)同行銷售策略產(chǎn)生重大影響，2月份神華降價(jià)后，中煤、同煤等各大煤炭企業(yè)紛紛跟風(fēng)降價(jià)，其他中小企業(yè)也被動(dòng)降　  價(jià)。而此次降價(jià)，其實(shí)市場(chǎng)已有準(zhǔn)備，上周很多貿(mào)易商提前降價(jià)，因此本次降價(jià)市場(chǎng)沖擊力或不及上次，但還是會(huì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)造成影響，其他大型集團(tuán)也必然會(huì)作出相應(yīng)對(duì)策，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行的調(diào)整。

對(duì)比可以看出，降價(jià)后神華集團(tuán)在高熱值動(dòng)力煤價(jià)格方面已經(jīng)有了明顯的優(yōu)勢(shì)，再加上煤質(zhì)方面低硫優(yōu)勢(shì)，其他集團(tuán)跟進(jìn)降價(jià)成為必然。

供求方面，神華降價(jià)不會(huì)改變供大于求的格局，但此前等待降價(jià)的企業(yè)或會(huì)出手，增加一定的采購(gòu)量，有利于緩解現(xiàn)階段的港口高庫(kù)存。

期貨市場(chǎng)，下跌空間有限。2月份的降價(jià)中，動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)在神華降價(jià)消息確認(rèn)當(dāng)天即跌停，此后更是連續(xù)下跌；而此次降價(jià)后，第一天主力合約低開(kāi)高走，出現(xiàn)了一波近期為數(shù)不多的上漲行情，或?qū)儆诖饲耙欢螘r(shí)間期貨連續(xù)下跌后，現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期實(shí)現(xiàn)后的階段性反彈，但降價(jià)畢竟屬于利空因素，后續(xù)或仍有一波下跌行情，但下跌空間不會(huì)很大。

黃驊港庫(kù)存，回到合理位置。2月底神華調(diào)價(jià)后，黃驊港庫(kù)存下降明顯，且大大打擊了進(jìn)口煤輸入，為此后4、5月份的穩(wěn)價(jià)打下了基礎(chǔ)。而此次降價(jià)前2月25日，黃驊港庫(kù)存239萬(wàn)噸，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，清庫(kù)存效果估計(jì)會(huì)比較明顯。

進(jìn)口煤，進(jìn)一步失去優(yōu)勢(shì)。進(jìn)入6月份后，進(jìn)口煤價(jià)格已經(jīng)失去優(yōu)勢(shì)，此次降價(jià)后勢(shì)必將給進(jìn)口煤貿(mào)易雪上加霜，此后進(jìn)口煤量或?qū)⑦M(jìn)一步萎縮。

調(diào)價(jià)影響了誰(shuí)，誰(shuí)又將獲利？

由于煤炭的特殊性和我國(guó)的供需格局造成，煤炭從坑口到爐口需要經(jīng)過(guò)許多環(huán)節(jié)，包括汽車短倒運(yùn)輸、火車站裝卸服務(wù)、長(zhǎng)途運(yùn)費(fèi)、港口服務(wù)費(fèi)、海運(yùn)費(fèi)等多個(gè)環(huán)節(jié)。市場(chǎng)的價(jià)格繼續(xù)向下，對(duì)本來(lái)已弱勢(shì)的煤炭產(chǎn)業(yè)鏈再向下了推一把，煤炭生產(chǎn)、運(yùn)輸、貿(mào)易等環(huán)節(jié)誰(shuí)將為此次降價(jià)買單？整體來(lái)看，神華獲利或最大。表面上看，神華集團(tuán)自產(chǎn)的商品煤數(shù)量大，占到其銷售總量的約60%，或許會(huì)損失較多利潤(rùn)，但由于神華集團(tuán)煤礦主要分布于陜北、內(nèi)蒙古等地區(qū)，開(kāi)采時(shí)間不長(zhǎng)，煤炭賦存條件較好，開(kāi)采難度較低，且無(wú)山西等老國(guó)企的　  沉重人力成本負(fù)擔(dān)，因此總開(kāi)采成本遠(yuǎn)低于山西境內(nèi)的煤炭企業(yè)和其他中小煤企，神華集團(tuán)的降價(jià)后的利潤(rùn)依然充足。另外，對(duì)于神華集團(tuán)這種全產(chǎn)業(yè)鏈參與的企業(yè)來(lái)說(shuō)，全鏈條順利運(yùn)營(yíng)的意義和收入要原超過(guò)10~20元的降價(jià)損失。因此，若能實(shí)現(xiàn)降價(jià)的既定目標(biāo)，在一定意義上而言，神華應(yīng)該在此次降價(jià)中獲利最大。

電廠短期獲利，但或?qū)⒈成县?fù)擔(dān)。電廠等用煤大戶短期內(nèi)會(huì)為再次降價(jià)而享受到實(shí)際利潤(rùn)，但煤價(jià)不斷下跌，而電價(jià)卻遲遲不動(dòng)，在接下來(lái)的一段時(shí)間煤電聯(lián)動(dòng)或?qū)⒃俅纬蔀橛懻摰臒狳c(diǎn)，或許電廠也將因此而背負(fù)更沉重的社會(huì)質(zhì)疑。

那么誰(shuí)是買單者？首先，中小煤炭生產(chǎn)企業(yè)消化能力有限。作為動(dòng)力煤主產(chǎn)區(qū)的內(nèi)蒙古地區(qū)，自3月份以來(lái)，煤炭一直低位運(yùn)行，開(kāi)采條件、煤質(zhì)賦存較好的部分煤礦尚有一定的利潤(rùn)，有部分煤炭生產(chǎn)企業(yè)坑口價(jià)格甚至倒掛，整體而言降價(jià)空間有限，不足以消化20元的價(jià)格下降空間。

其次，運(yùn)輸市場(chǎng)消化能力不足，鐵老大不受影響。汽車運(yùn)輸盡管已觸底，但在市場(chǎng)環(huán)境下，必將再次成為降價(jià)的承擔(dān)者，汽運(yùn)行業(yè)也會(huì)消化部分價(jià)格下降的影響，但由于行業(yè)成本限制，消化空間不大。

而作為稀缺資源的鐵老大則不會(huì)為降價(jià)買單，但可能會(huì)進(jìn)一步擠壓附屬在鐵老大身上的利潤(rùn)鏈，如鐵路計(jì)劃費(fèi)現(xiàn)在基本維持為5~10元/噸，這部分費(fèi)用有可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。

再次，鐵路發(fā)運(yùn)站、港口服務(wù)費(fèi)下調(diào)可能性小。鐵路發(fā)運(yùn)站和港口，這些建立在供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)上的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，降價(jià)后業(yè)務(wù)或許將迎來(lái)一些轉(zhuǎn)機(jī)，服務(wù)費(fèi)下調(diào)可能不大。

如不出所料，那么中小貿(mào)易商將被徹底擠出市場(chǎng)。在煤炭行業(yè)紅火的時(shí)候，煤炭產(chǎn)業(yè)鏈各鏈條上均攀附著眾多的中小貿(mào)易商。上次的降價(jià)，小型貿(mào)易商已經(jīng)叫苦連天，無(wú)法承擔(dān)降價(jià)貿(mào)易成本，據(jù)內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興能源負(fù)責(zé)人介紹，他們發(fā)運(yùn)到港口的煤炭成本在520元/噸左右，按神華集團(tuán)此次降價(jià)后的價(jià)格表現(xiàn)，小型貿(mào)易商無(wú)法生存，而中型貿(mào)易商的生存空間也將越來(lái)越窄。

（作者單位：內(nèi)蒙古煤炭交易市場(chǎng)）