受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)中趨緩的影響，2014年以來(lái)全社會(huì)用電量增速放緩，電力生產(chǎn)行業(yè)投資及裝機(jī)規(guī)模增速下滑，整體電力供需較為寬松。受益于電煤價(jià)格繼續(xù)下跌，2014年電力生產(chǎn)行業(yè)盈利水平有所提高，整體上處于近5年最好水平，行業(yè)景氣度較高。

在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中趨緩、電力消費(fèi)彈性系數(shù)維持低位的預(yù)期下，預(yù)計(jì)2015年全社會(huì)用電量增長(zhǎng)率約為4%；雖然電力行業(yè)短期裝機(jī)增速將呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，但預(yù)計(jì)2015年新增裝機(jī)仍將在9,000萬(wàn)千瓦左右，水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電等新能源電源占比繼續(xù)提高，但全行業(yè)電源結(jié)構(gòu)仍以火電為主，各細(xì)分電源競(jìng)爭(zhēng)格局保持穩(wěn)定，但受行業(yè)仍處于快速發(fā)展擴(kuò)張期影響，預(yù)計(jì)2015年風(fēng)電行業(yè)內(nèi)企業(yè)的裝機(jī)排名或?qū)l(fā)生較大變化。受供給能力增速仍快于需求增速的影響，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)電力供需環(huán)境總體寬松，行業(yè)設(shè)備利用小時(shí)數(shù)將繼續(xù)降低至4,150小時(shí)左右。2015年整體上網(wǎng)電價(jià)將維持穩(wěn)定，風(fēng)電和火電存在上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)預(yù)期。整體看，預(yù)計(jì)2015年行業(yè)供需環(huán)境保持較為寬松，價(jià)格保持穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)格局保持穩(wěn)定。

財(cái)務(wù)層面，雖然在火電電價(jià)下調(diào)和行業(yè)設(shè)備利用效率下降的綜合影響下，預(yù)計(jì)2015年行業(yè)收入增幅將較小，且在設(shè)備利用效率繼續(xù)下降的影響下，預(yù)計(jì)2015年單位發(fā)電成本將較2014年略有上升，行業(yè)整體盈利能力將略有弱化，但受益于2015年煤價(jià)的低位震蕩和融資成本的下行，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)總額規(guī)模與2014年基本持平，整體盈利表現(xiàn)較好。同時(shí)，受益于行業(yè)權(quán)益資本增速快于債務(wù)增速和盈利能力的整體穩(wěn)定，預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)將繼續(xù)降低，償債指標(biāo)表現(xiàn)將維持在較好水平。

短期內(nèi)行業(yè)內(nèi)企業(yè)受區(qū)域環(huán)境、短期投資壓力影響仍將呈現(xiàn)一定的分化，主要體現(xiàn)在：（1）各區(qū)域電力經(jīng)營(yíng)環(huán)境存在差異將使火電企業(yè)信用品質(zhì)產(chǎn)生一定分化，2015年經(jīng)營(yíng)區(qū)域在華南、華東等地區(qū)的火電企業(yè)信用品質(zhì)將好于西南、東北等地區(qū)；（2）2015年水電和風(fēng)電等清潔能源投資規(guī)模較大，投資壓力較小的水電、風(fēng)電企業(yè)信用品質(zhì)要好于投資壓力較大的水電、風(fēng)電企業(yè)。

總體而言，基于對(duì)2015年行業(yè)景氣度較高和對(duì)行業(yè)內(nèi)各細(xì)分電源信用品質(zhì)的判斷，中債資信維持行業(yè)信用品質(zhì)“較高”的評(píng)價(jià)；同時(shí)，基于對(duì)電力生產(chǎn)行業(yè)信用品質(zhì)2015年內(nèi)不會(huì)發(fā)生明顯變化的判斷，中債資信給予行業(yè)展望評(píng)價(jià)為“穩(wěn)定”。