來自中東以外地區(qū)的石油供應(yīng)不斷涌入全球能源市場，而需求端卻表現(xiàn)乏力。盡管油價不斷下滑，石油輸出國家組織卻堅持不減產(chǎn)，坐觀熊市。

這就是2015年的全球石油市場，油價暴跌的狀況與30年前的危機驚人相似。1985年11月至1986年3月，國際石油價格大跌67%，美國石油產(chǎn)業(yè)基本關(guān)停。1985年末，美國共有近2300口鉆井，一年后僅剩不到1000口。直至2000年，全球經(jīng)濟增長才拉動原油需求上升，幫助油價回暖。

2014年6月至今，原油價格已下滑57%，很可能將繼續(xù)走低。對于石油產(chǎn)業(yè)來說，一年熊市足以抵消十年牛市的成績。一如以往，沙特繼續(xù)堅持不減產(chǎn)政策，迫使其他產(chǎn)油國削減產(chǎn)量，相信價格下跌將挫傷美國的頁巖油產(chǎn)業(yè)。但歐佩克的如意算盤能否奏效尚待觀望，畢竟頁巖油的開發(fā)成本已經(jīng)大大降低。

80年代中期危機終結(jié)后，石油市場花了近二十年的時間才令油價反彈至危機前的水平。那么，如今這一輪熊市結(jié)束后，何時會迎來油價的回暖？

相比30年前的危機，如今求解答案的過程離不開一大關(guān)鍵因素——頁巖油的發(fā)展速度。

在美國能源公司開啟頁巖革命之前，開發(fā)石油項目往往耗時數(shù)年時間，尤卡坦半島Cantarell油田項目的建設(shè)周期便長達二十年。頁巖革命之后，開發(fā)石油的步伐大大加速，鉆井和水力壓裂技術(shù)令項目周期縮短至數(shù)周，而非之前的幾年時間。以往，建設(shè)海上油井和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施需要數(shù)十億美元，如今一口鉆井的成本僅為1000萬美元，頁巖熱潮令開發(fā)原油的時間和金錢成本雙雙減少。

2008年，得克薩斯州的石油投資者發(fā)現(xiàn)了鷹福特頁巖區(qū)，五年之后該油田每天的產(chǎn)量已經(jīng)高達100萬桶。但每口頁巖井的生命周期并不長，開發(fā)商必須不斷鉆探新井，避免油田衰敗。

石油開發(fā)周期加速意味著市場更加靈活，可以迅速調(diào)低產(chǎn)量，恢復(fù)供求平衡狀態(tài)。但是，這并不意味著油價將很快反彈至數(shù)月前的水平，美國石油產(chǎn)業(yè)在減產(chǎn)前還能夠承受數(shù)月的低價壓力。

高盛集團于本周一表示，油價將出現(xiàn)“U形”復(fù)蘇進程，2016年全球市場會重新平衡，價格回暖。高盛預(yù)計，今年美國油價將維持在每桶47.15美元的低位，遠低于此前73.75美元的預(yù)測值。

各界如今都在觀望美國究竟會在何時因為低油價而削減產(chǎn)量。哈佛大學(xué)肯尼迪學(xué)院學(xué)者、前意大利石油巨頭埃尼公司高管Leonardo Maugeri表示，美國石油產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷一場前所未有的“壓力測試”，難以預(yù)測結(jié)果將究竟如何。即使經(jīng)驗豐富的石油交易商也無法確定低油價將如何影響頁巖革命。對沖基金Astenbeck資本管理公司高管Andrew Hall認為，油價持續(xù)熊市最終會令市場趨于平衡，但目前無法預(yù)測還需要多長時間。

許多經(jīng)濟學(xué)家和能源分析家認為，價格會在今年年底出現(xiàn)反彈。拉斯維加斯大學(xué)能源經(jīng)濟學(xué)家Stephen PA Brown認為，油價將回歸到70美元的檔次，并且維持相當(dāng)長一段時間。

康菲石油公司表態(tài)稱，只要油價不跌破每桶40美元，該公司在美國的頁巖井仍然有利可圖?？捣乒景l(fā)言人表示，借助提升效率和技術(shù)水平，該公司可以降低開發(fā)成本。EOG資源公司表示，在鷹福特頁巖區(qū)鉆探一口油井的時間僅為4.3天，低于2012年14.2天的水平，即便每桶石油價格僅為40美元，該公司仍然可以賺取10%的利潤。

隨著油價下滑，許多公司都削減了2015年資本支出計劃以及在美國的鉆井規(guī)模，但產(chǎn)量仍繼續(xù)增加。Cornerstone Analytic公司總裁Mike Rothman指出，鑒于鉆井成本降低，現(xiàn)在還無法確定美國頁巖油產(chǎn)量會在何時下滑。