近期，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨品種全線走弱，焦炭期貨1505合約已跌破1000元/噸整數(shù)關(guān)口的支撐位，上游焦煤期貨1505合約亦逐步逼近700元/噸整數(shù)關(guān)口。

下游利潤(rùn)不佳，上游壓力大

自春節(jié)前開始，鋼廠煉鋼就存在一定幅度的虧損，并且春節(jié)過后下游需求也沒有得到顯著回升。因此，鋼廠主動(dòng)下調(diào)開工率，這直接抑制了對(duì)上游焦炭的需求。與此同時(shí)，鋼廠為了改善煉鋼利潤(rùn)而向上壓低原材料采購(gòu)價(jià)格，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，焦炭期貨主力1505合約也跌破了1000元/噸整數(shù)關(guān)口。其間，焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺些，這導(dǎo)致了焦化企業(yè)虧損擴(kuò)大。如果后市焦炭與焦煤之間的價(jià)差繼續(xù)縮小，那么焦化企業(yè)將因虧損擴(kuò)大而被迫調(diào)低開工率，這意味著后市焦煤需求將要大幅下降，也意味著焦煤有補(bǔ)跌的需求。

房地產(chǎn)前景依然不容樂觀

如果鋼廠希望改善煉鋼利潤(rùn)，那么除了壓低上游原材料采購(gòu)價(jià)格之外，更為重要的是，寄望下游房地產(chǎn)行業(yè)能夠回暖。不過，這一跡象短期還看不到。原因如下：一是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月我國(guó)70個(gè)大中城市新建住宅銷售價(jià)格同比下跌5.7%。這是現(xiàn)行《住宅銷售價(jià)格統(tǒng)計(jì)調(diào)查方案》自2011年1月開始實(shí)施以來的最大降幅，且為連續(xù)第六個(gè)月下跌。二是2月我國(guó)商品房新屋開工率同比增幅為-17.7%，這暗示著后市鋼廠需求亦將大幅下降。三是我國(guó)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資完成額增速繼續(xù)下滑，這種狀態(tài)已持續(xù)了將近兩年。

因此，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)前景依然不容樂觀，這種利空影響也將傳導(dǎo)至螺紋鋼、焦炭和焦煤價(jià)格上。

考驗(yàn)700元/噸關(guān)口支撐力度

焦煤期貨1505合約日K線圖顯示，當(dāng)前均線系統(tǒng)呈空頭排列的態(tài)勢(shì)，這暗示著后市繼續(xù)走弱的概率較大。前期1505合約價(jià)格多次在700元/噸獲得較強(qiáng)支撐，如果一旦跌破該價(jià)位，那么從技術(shù)角度來看，支撐將轉(zhuǎn)換為阻力，屆時(shí)焦煤將打開新的下跌空間。

總之，由于我國(guó)房地產(chǎn)前景依然不容樂觀，鋼廠需求不佳，而煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈依然處于供大于求的格局之中，上游原材料市場(chǎng)話語權(quán)弱，鋼廠為了改善自身利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)壓制焦煤和焦炭的采購(gòu)成本。因此，焦煤期貨長(zhǎng)期跌勢(shì)還將持續(xù)下去。整體而言，如果多頭在700元/噸關(guān)口的保衛(wèi)戰(zhàn)中失守，那么焦煤價(jià)格將打開新的下行空間。