一、 動力煤價格走勢回顧

5月份，現(xiàn)貨市場迎來了一波補庫存的行情，下游拉運積極性持續(xù)提升，船運費價格小幅拉漲，現(xiàn)貨價格大礦也小幅提價，部分煤種價格也略有走高。秦皇島港5500kcal動力煤本月價格小幅回升，6月10日環(huán)渤海指數(shù)上漲3元/噸跌至418元/噸。6月份環(huán)渤海指結(jié)束了今年以來的持續(xù)下跌，動力煤現(xiàn)貨價格有企穩(wěn)回升的態(tài)勢。另一方面，CCI1在6月10日跌至397元/噸，CCI指數(shù)在月初小幅回升后出現(xiàn)回落。

環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)本月略有回升，結(jié)束了今年以來指數(shù)持續(xù)下跌的局面。主要是由于下游電廠拉運行情持續(xù)，現(xiàn)貨價格走穩(wěn)，同時，大礦調(diào)整了部分煤種的港口銷售價格，促使現(xiàn)貨價格有企穩(wěn)態(tài)勢。

CCI1指數(shù)近期小幅升高后有所回落，目前最新報價在397元/噸，現(xiàn)貨港口成交價格企穩(wěn)。指數(shù)呈低位窄幅震蕩態(tài)勢。CCI8指數(shù)本月略有回落，由月初的52.7美元/噸降至51.9美元/噸。由于外礦價格成交不活躍，目前進口煤報價的持續(xù)性仍待觀察。

動力煤期貨方面，進入6月份以后，由于下游補庫存積極性有所降低，下游發(fā)電量仍沒有回升，后續(xù)現(xiàn)貨價格上漲仍面臨巨大壓力。TC主力合約小幅回落，目前仍在415點附件窄幅震蕩整理。

近期港口庫存小幅回落，但下游電廠耗煤量沒有明顯改善。去庫存仍然是影響現(xiàn)貨價格的主要因素。

市場供應(yīng)

1、國內(nèi)產(chǎn)量

5月國內(nèi)原煤產(chǎn)量約為3.09億噸，去年同期3億噸，同比增加900萬噸，產(chǎn)量略有回升。1-5月份原煤產(chǎn)量14.6億噸，同比下降6%，整體看原煤產(chǎn)量仍呈小幅回落態(tài)勢。

2、進口量

4月國內(nèi)共進口煤炭1995.23萬噸，同比減少755.55萬噸，降幅83.09%。由于進口監(jiān)管辦法的實施，動力煤進口通關(guān)時間增加，4月份進口煤繼續(xù)大幅下降。

4月煉焦煤進口374.98萬噸，環(huán)比增加80.3萬噸。4月無煙煤進口242.26萬噸，環(huán)比增加95.85萬噸。

3、出口

1-4月煤及褐煤累計出口126.35萬噸。由于國內(nèi)外價差持續(xù)擴大。煤及褐煤出口量連續(xù)性呈負增長。

4月，我國煤及褐煤出口累計金額合計13762.29億美元，同比下降53%。自2012年之后，我國煤及褐煤出口金額持續(xù)呈負增長。

二、 下游消耗

1、 煤炭銷量

4月全國煤炭累計銷量2.75億噸，同比下跌8.1%。由于下游需求持續(xù)低迷，煤炭價格銷量持續(xù)回落。

從下游消費量來看，4月電力行業(yè)耗煤15120萬噸，耗煤量略有下降，4月建材行業(yè)耗煤4855萬噸，冶金行業(yè)耗煤1220萬噸，化工行業(yè)耗煤1716萬噸，與上月比變化不大。

2、發(fā)電量

從發(fā)電數(shù)據(jù)來看，4月份發(fā)電量為4450億千瓦時，同比增加0.2%。火電發(fā)電量為3409億千瓦時，同比減少3.5%。水電發(fā)電量為702億千瓦時，增幅為15.3%。核電、風電本月發(fā)電量分別為124.3億千瓦時和187.06億千瓦時，增幅分別為32.59%和27.04%。

由于水電裝機量不斷增加，導(dǎo)致水電對火電的排擠效果明顯增強，水電對火電的影響成為了市場關(guān)注的熱點。從三峽入庫流量來看，3月份三峽平均入庫流量為6329立方米/秒，與去年相比上漲42%。

從各種發(fā)電方式的占比來看，3月核電及其他發(fā)電方式占比同比相同，風電發(fā)電方式由2%增加至3%，火電由去年的83%減少至82%，水電比重由變化不大。

與去年情況相比，4月發(fā)電量比去年上漲1%，其中火電降幅2.8%，而水電、核電、風電的增幅分別為11.5%，41.69%和37.95%，清潔能源中，核電新增幅度相對較大。

3、用電量

從社會用電量數(shù)據(jù)來看，4月份全社會用電量4415.4億千瓦時，同比增加1.29%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量76.73億千瓦時，同比下降4.18%；第二產(chǎn)業(yè)用電量3225.55億千瓦時，同比下降1.27%；第三產(chǎn)業(yè)用電量538.02億千瓦時，同比增長11.15%；城鄉(xiāng)居民生活用電量575.06億千瓦時，同比增加8.87%。

三、 庫存情況

6月份各港口庫存量漲跌不一。截至6月14日秦皇島港煤炭庫存656萬噸，曹妃甸港港口庫存量372萬噸。其他港口庫存略有回升。

進入6月份，秦皇島港錨地船舶數(shù)開始小幅下降，均值在40艘左右，與上月份相比有所回落。

秦皇島港貨船比略有下降，截至6月14日為16.4，與月初相比小幅度走高。主要是港口船舶數(shù)量小幅回落。

下游電廠庫存本月小幅度回落。截至6月17日沿海六大電廠庫存合計1294.4萬噸，庫存量仍然屬于高位。受制于用電需求的疲弱，電廠日耗維持低位，6月17日六大電廠耗煤量為60.5萬噸，下游電廠耗煤量仍然沒有明顯的回升跡象。
6月六大電廠庫存平均煤炭可用天數(shù)本周最高值為24.01天，下游電廠的數(shù)據(jù)目前看仍不樂觀。

四、 運輸通道

1、 鐵路

4月大秦線煤炭運量3064.1萬噸，1-4月大秦線煤炭運量累計13663.4萬噸，累計同比下跌6.0%，占全國煤炭鐵路運輸總量的比重仍然較高。侯月線4月份煤炭運量789萬噸，1-4月份侯月線煤炭累計發(fā)運2737.7萬噸，累計同比下降4.7%。

2、航運

6月，CCBFI綜合指數(shù)小幅下行，截至6月12日該指數(shù)報于894.01點，CCBFI煤炭價格指數(shù)在本月小幅下行，截至6月17日報509.55點。

各航線運費走勢與指數(shù)走勢基本一致，秦皇島港發(fā)往南方的內(nèi)貿(mào)船運費本期內(nèi)全線回落，截至6月17日，秦港至廣州港運費28.1元/噸，秦皇島至上海運費19.4元/噸，黃驊港至上海運費21.80元/噸，較上月同期均有小幅回升。

七、總結(jié)

價格方面，6月份動力煤期貨市場價格連續(xù)小幅度下跌。但現(xiàn)貨成交價格逐漸趨穩(wěn)，BSPI指數(shù)和CCI1指數(shù)在近期呈現(xiàn)不同走勢，其中CCI1指數(shù)近期小幅回落，但BSPI開始止跌回升，從兩個指數(shù)中可以看出，6月份現(xiàn)貨市場成交價格仍以維穩(wěn)為主。

庫存方面，北方港口目前庫存約為1750萬噸左右，六大電廠煤炭庫存最新數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)達到1200萬噸以上，港口和電廠的庫存量較前期變化不大，但是下游沿海六大電廠的庫存量已經(jīng)升至正常偏高水平，港口方面雖然去庫存壓力不大，但下游的高位存會降低拉運積極性，北方港口庫存后續(xù)有望小幅升高。

政策方面，本月中澳自貿(mào)協(xié)定簽署，雖然協(xié)議生效日期移至明年1月份，但短期內(nèi)對進口商仍起到一定的提振作用，另外，最近鐵路總局出臺相關(guān)政策，各路局貨運價格有15%的自主定價權(quán)，后續(xù)鐵路運量仍然走低的情況下，不排除鐵路運費降價的可能。

另一方面，目前下游終端階段性補庫已經(jīng)告一段落，持續(xù)低迷的日耗煤量會降低電廠后續(xù)的采購積極性。需求端較弱的數(shù)據(jù)仍難以支撐煤價反彈。另外，進口煤炭價格尤其是API8遠月價格較國內(nèi)期貨價格仍有較大的貼水，這為遠月合約的套利提供了可能。整體看，市場短期內(nèi)由緊平衡向弱平衡轉(zhuǎn)化。盤面上，預(yù)計后續(xù)仍以震蕩偏空為主。