實(shí)際控制人參與配套融資，彰顯公司發(fā)展信心：猛獅科技公布最新收購(gòu)方案，公司將以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金方式收購(gòu)深圳華力特100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)6.6億元。其中0.124億元將以現(xiàn)金支付，剩余6.476億元以發(fā)行股份支付，考慮分紅方案后的股份發(fā)行價(jià)格調(diào)整為12.66元/股。公司配套融資比例由25%上調(diào)至100%，保留原有發(fā)行對(duì)象宜華集團(tuán)的數(shù)量不變以外，公司實(shí)際控制人和實(shí)際控制人之弟認(rèn)購(gòu)余下的共計(jì)4.44億元，考慮分紅方案后股份發(fā)行價(jià)格13.20元/股。配套資金除用于支付對(duì)價(jià)外，將主要用于建設(shè)鄖西30MW光伏發(fā)電項(xiàng)目及補(bǔ)充公司運(yùn)營(yíng)資金。實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方大比例認(rèn)購(gòu)配套融資，彰顯對(duì)于公司發(fā)展的堅(jiān)定信心。

配網(wǎng)投資靴子落地，變配電業(yè)務(wù)有望收益：國(guó)家能源局近期正式發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃(2015—2020年)》，計(jì)劃未來(lái)五年時(shí)間內(nèi)，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬(wàn)億元，用以滿足用電需求、提高可靠性和智能化水平。配網(wǎng)將成為“十三五”規(guī)劃的重要部分，對(duì)于智能變配電企業(yè)直接利好。深圳華力特在國(guó)內(nèi)外客戶眾多，大型港口廠房等能源管理項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，隨著配電網(wǎng)建設(shè)的推進(jìn)，工業(yè)級(jí)用戶對(duì)于電力智能化管理的需求將會(huì)受到刺激，華力特有望從中收益。

清潔電力閉環(huán)打通，協(xié)同效應(yīng)逐漸體現(xiàn)：智能變配電是公司微網(wǎng)運(yùn)營(yíng)布局中的重要環(huán)節(jié)，本次收購(gòu)方案中公司將支付深圳華力特2.57億元用于建設(shè)湖北鄖西光伏電站項(xiàng)目，協(xié)同效應(yīng)初步得到體現(xiàn)。清潔電力作為公司三大業(yè)務(wù)板塊之一，布局將涵蓋光伏發(fā)電到下游售電的完整閉環(huán)，華力特掌握的智能變配電技術(shù)將不斷應(yīng)用于公司新的光伏發(fā)電項(xiàng)目之中。同時(shí)華力特?fù)碛泻Ｍ馐┕つ芰?，與公司在“一帶一路”沿線國(guó)家發(fā)展清潔電力的思路契合，后續(xù)的協(xié)同效應(yīng)將會(huì)更加突出。

投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)34.35元。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的收入分別為11.25億、34.20億和61.70億元，成長(zhǎng)性突出;維持買入-A評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)34.35元。