行業(yè)要聞回顧：（1）9月份全國原煤產(chǎn)量同比下降2.2%，進(jìn)口煤炭同比下降16.02%；（2）商品煤產(chǎn)量中國神華同比下降10.8%，中煤能源同比下降17.4%；（3）1-9月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資降16.5%；（4）“十三五”規(guī)劃已成初稿，倒逼煤化工轉(zhuǎn)型；（5）9月煉焦煤進(jìn)口量降4.5％；（6）2015財(cái)年印度煤炭進(jìn)口量同比增長(zhǎng)27%創(chuàng)新高。

國際煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)格下跌、焦煤價(jià)格下跌。（1）美元指數(shù)上漲，原油價(jià)格下跌。布倫特原油期貨價(jià)格收于45.38美元/桶，周環(huán)比下跌4.14%。（2）國際港口動(dòng)力煤價(jià)格下跌。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格下跌1.04美元至51.85美元/噸。（3）澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB報(bào)價(jià)78.45美元/噸，環(huán)比上周下跌0.50美元/噸。

國內(nèi)煤價(jià)：動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格下跌，無煙煤價(jià)格平穩(wěn)。（1）秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格下跌。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)下跌3元/噸至384元/噸；（2）煉焦煤價(jià)格局部陸續(xù)下跌，河北焦煤跌幅30~50元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢(shì)運(yùn)行；（3）本周無煙煤價(jià)格保持平穩(wěn)、噴吹煤價(jià)格跟隨焦煤下跌。

庫存：港口庫存減少、電廠庫存增加。秦皇島港庫存減少48萬噸至691萬噸。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比減少0.2天至27.5天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)12.8天。焦煤四港口合計(jì)庫存環(huán)比減65萬噸至213.3萬噸。

投資策略：本周煤炭行業(yè)下跌1.05%，滬深300指數(shù)上漲1.05%。市場(chǎng)經(jīng)過兩周的連續(xù)反彈之后進(jìn)入前期第一階段救市區(qū)間，遭遇阻力后大量獲利盤了結(jié)導(dǎo)致市場(chǎng)寬幅震蕩。三季報(bào)陸續(xù)公布，其中煤炭板塊平莊、陽泉、安源等中證金概念股表現(xiàn)搶眼。市場(chǎng)信心企穩(wěn)，整體反彈趨勢(shì)有望延續(xù)，但市場(chǎng)風(fēng)格可能發(fā)生切換。目前市場(chǎng)情緒逐漸正常化，部分熱點(diǎn)開始逐漸擴(kuò)散，成長(zhǎng)和周期機(jī)會(huì)并存，本次秋季投資機(jī)會(huì)應(yīng)有相對(duì)較強(qiáng)的持續(xù)性。本周公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍不理想，在市場(chǎng)的預(yù)期之中。不過周末雙降之快卻在市場(chǎng)的預(yù)期之外。隨著通縮風(fēng)險(xiǎn)上升，穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期增強(qiáng)。從9月份數(shù)據(jù)看，發(fā)電量和固定資產(chǎn)投資繼續(xù)放緩，政府將在穩(wěn)增長(zhǎng)政策方面再度發(fā)力以穩(wěn)定需求。發(fā)改委連發(fā)兩文嚴(yán)控煤炭產(chǎn)能，供給側(cè)改善。目前市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)在國企改革，優(yōu)質(zhì)公司的價(jià)值有望重估。