當(dāng)前石油大量減產(chǎn)在未來(lái)幾個(gè)月將逐步趨緩，而全球經(jīng)濟(jì)低迷意味著石油需求增長(zhǎng)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，這一輪的石油市場(chǎng)再平衡是一個(gè)未知的領(lǐng)域

五月初，本專欄表示，因?yàn)槭袌?chǎng)基本面依然疲軟，原油價(jià)位似乎暫時(shí)停留在每桶45美元左右。在接下來(lái)的幾周，布倫特原油價(jià)格以及美國(guó)紐約商品交易所原油價(jià)格進(jìn)一步上漲，迅速爬升至重要心理關(guān)口――每桶50美元。

這不僅燃起了世界各地舉步維艱的生產(chǎn)商的希望，并且營(yíng)造了歐佩克各成員們團(tuán)結(jié)一致、目的明確的假象，然而，在維也納6月2日舉行的會(huì)議上，并不存在一個(gè)共同的意識(shí)形態(tài)，最近油價(jià)的堅(jiān)挺趨勢(shì)并不理所應(yīng)當(dāng)。毫無(wú)疑問(wèn)，上升的勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)好幾個(gè)星期，這取決于加拿大、委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、伊拉克和利比亞的產(chǎn)量減少持續(xù)多久，但是，如果你以為這是石油市場(chǎng)的新常態(tài)，我認(rèn)為這個(gè)結(jié)論還為時(shí)尚早。

在最近幾周， 大量減產(chǎn)（估計(jì)全球市場(chǎng)的石油供應(yīng)已經(jīng)減少了將近每天300萬(wàn)桶）導(dǎo)致的反應(yīng)是反射神經(jīng)般的看漲，如果以每天或當(dāng)天盯著原油期貨走勢(shì)的那些人的觀點(diǎn)來(lái)說(shuō)，對(duì)行情看漲是可以理解的。但是，產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在本質(zhì)上各不相同，并且根據(jù)定義，在持續(xù)期間將不斷變化。這意味著，被中斷的石油供應(yīng)正在逐步重返市場(chǎng)，即使速度并不確定。

從5月1日開(kāi)始的森林大火造成加拿大每天減產(chǎn)1.27萬(wàn)桶原油，占該國(guó)產(chǎn)量的1/3，現(xiàn)在火勢(shì)已經(jīng)逐漸東移，大概至五月底和六月初，艾伯塔省的西方油砂公司開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)。

石油資源豐富的尼日爾三角洲再次重燃的交戰(zhàn)狀態(tài)，導(dǎo)致尼日利亞的石油產(chǎn)量減少到每天約80萬(wàn)桶，石油部長(zhǎng)伊曼紐爾?卡池克吾（Emmanuel Kachikwu）在6月2日表示，預(yù)計(jì)到8月底，其全面產(chǎn)能將提升至每天220萬(wàn)桶。

在伊拉克，受電力供應(yīng)中斷的影響，該國(guó)南部每天產(chǎn)出石油5萬(wàn)至7萬(wàn)桶，北部基爾庫(kù)克油田輸送約每天不到17萬(wàn)桶。但是，伊拉克石油產(chǎn)量每天的差異達(dá)到 10萬(wàn)甚至20萬(wàn)桶，這一情況是家常便飯，其整體產(chǎn)量已上升到每天450萬(wàn)桶。此外，據(jù)估計(jì)，與四月份相比，該生產(chǎn)國(guó)在五月的石油出口每天減少16.4萬(wàn)桶，通過(guò)在六月追加額外出口量，將補(bǔ)足減少的部分。

利比亞在本月早些時(shí)候觸及每天不到20萬(wàn)桶的低谷，在五月底，該國(guó)將原油產(chǎn)量增加到每天大約30萬(wàn)桶。這個(gè)位于北非的石油生產(chǎn)國(guó)仍然處于政治不確定性的環(huán)境之下，兩個(gè)政府在爭(zhēng)權(quán)奪勢(shì)，當(dāng)前，該國(guó)希望在今年年底提高產(chǎn)量至每天70萬(wàn)桶。這是可以實(shí)現(xiàn)的，因?yàn)槌掷m(xù)的政治紛爭(zhēng)和“伊斯蘭國(guó)”恐怖組織奪取利比亞石油設(shè)施等等因素，導(dǎo)致了其石油產(chǎn)量衰減至當(dāng)前的水平。

相比之下，委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)量近幾個(gè)月來(lái)持續(xù)下滑，低至每天約230萬(wàn)桶，并且有繼續(xù)減產(chǎn)的危險(xiǎn)，原因包括嚴(yán)重的供電問(wèn)題，以及服務(wù)提供商由于未繳納相關(guān)稅費(fèi)而撤出市場(chǎng)的問(wèn)題。

其他確定的石油產(chǎn)量減少來(lái)自于美國(guó)，根據(jù)美國(guó)能源信息管理局的信息，依循減產(chǎn)策略，2016年平均每天生產(chǎn)860萬(wàn)桶，而2015年是每天940萬(wàn)桶。

在五月的后半個(gè)月，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存逐步減少，在當(dāng)月大部分時(shí)間，成品油庫(kù)存也在減少，這也有助于推動(dòng)市場(chǎng)的看漲情緒，從而忽視了一個(gè)事實(shí)：美國(guó)的原油、汽油和餾分油庫(kù)存都高于2015年的水平，并遠(yuǎn)高于五年平均水平。

同時(shí)，六月或七月美元利率預(yù)計(jì)將進(jìn)行第二波加息，這刺激了美元走強(qiáng)，根據(jù)美元兌換一籃子貨幣的指數(shù)衡量，從五月初的92.63上漲至本月底的95.89。美元的走強(qiáng)與油價(jià)的走低形成反比關(guān)系。

石油部長(zhǎng)贊甘內(nèi)（Bijan Zanganeh）在6月2日聲稱，伊朗已經(jīng)將原油產(chǎn)量提升到每天380萬(wàn)桶，根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏能源資訊調(diào)查，其一月份產(chǎn)量是每天290萬(wàn)桶，這意味著每天增產(chǎn)了90萬(wàn)桶。該國(guó)的目標(biāo)是在今年年底達(dá)到每天400萬(wàn)桶。

國(guó)際能源機(jī)構(gòu)在其5月的報(bào)告中預(yù)測(cè)，全球石油庫(kù)存在今年下半年將有明顯變動(dòng)，僅為每天20萬(wàn)桶，而上半年的庫(kù)存估計(jì)是每天130萬(wàn)桶，兩者差異極大，但是，并不清楚這些數(shù)字是如何計(jì)算而來(lái)的。

如上所述，當(dāng)前石油大量減產(chǎn)在未來(lái)幾個(gè)月將逐步趨緩，而全球經(jīng)濟(jì)低迷意味著石油需求增長(zhǎng)持續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)，而歐佩克似乎已經(jīng)堅(jiān)定地把它的生產(chǎn)定額和限產(chǎn)政策拋諸腦后，正在尋找一個(gè)新的意識(shí)形態(tài)。

歸根結(jié)底，這一輪的石油市場(chǎng)再平衡是一個(gè)未知的領(lǐng)域。受到尚未完全了解的美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)等因素的影響，這一趨勢(shì)不可預(yù)測(cè)，制裁后的伊朗承諾石油供應(yīng)大幅增長(zhǎng)，但是，有幾個(gè)障礙，歐佩克拋棄它的歷史角色，正在尋找一個(gè)新的身份，較低的油價(jià)未能按照預(yù)期成為全球經(jīng)濟(jì)的刺激因素。石油市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)才剛剛開(kāi)始。