公司第2季度虧損1.4億元

平莊能源預計其上半年虧損2.24-2.26億元，折合EPS-0.22元；公司去年同期虧損0.5億元。公司第1季度虧損0.85億元，推算第2季度虧損1.4億元，折合EPS-0.14元。第2季度業(yè)績環(huán)比下滑，主要由于1季度為公司的銷售旺季。

公司內(nèi)生增長有限

公司現(xiàn)有礦井產(chǎn)量穩(wěn)定在1000萬噸/年左右，未來內(nèi)生增長主要來自瑞安礦擴建(由30萬噸至120萬噸)。公司2015年虧損3.9億元，噸煤虧損41元/噸。

資產(chǎn)注入仍在尋找合適方案

母公司平莊煤業(yè)目前擁有元寶山露天礦、白音華露天礦、紅廟礦等在產(chǎn)礦；除此之外，母公司集團還有蒙東、蒙西、新疆等煤炭生產(chǎn)基地。集團承諾適當時候?qū)⒃獙毶?、白音華礦注入到上市公司，預計兩礦年產(chǎn)量分別達到1500萬噸。但目前元寶山露天礦盈利多用于彌補集團內(nèi)部及平投公司的費用支出；公司在沒有合理解決平投公司費用問題前，較難將其注入平莊能源。白音華露天礦沒有竣工驗收，并且盈利能力一般，暫不具備注入條件。

預計16-18年EPS分別為-0.22元、0.01元、0.01元

公司主要煤種為褐煤，盈利能力較弱。我們認為公司16年扭虧存在難度。公司內(nèi)生增長一般，且估值較高，維持“持有”評級。