再見，布倫特?

石油話語權(quán)主要是定價(jià)權(quán)。“布倫特”沒有那么快倒下，新的“布倫特”也沒有那么容易建立。

布倫特的困局，不僅僅來自減產(chǎn)。

在產(chǎn)出第一桶油40多年后，布倫特平臺(tái)將被拆除。

在新的一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》里，分析家這樣描述：這世界上最大的船舶之一將停在一個(gè)鉆井平臺(tái)旁邊，將在海上進(jìn)行有史以來最大規(guī)模的舉重運(yùn)動(dòng)，抬起2.4萬噸的布倫特三角洲平臺(tái)“頂部”。被拆解的部分將被運(yùn)至哈特爾普爾港，變成廢鐵。面對(duì)這樣的場(chǎng)合，堅(jiān)毅的石油工人也會(huì)落淚。

荷蘭皇家殼牌公司旗下的布倫特三角洲是坐落在這個(gè)世界大型油田上的四大平臺(tái)(另三個(gè)為阿爾法、布瓦羅和查理)之一。如今，殼牌公司已經(jīng)向英國商務(wù)能源與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部(BEIS)遞交了布倫特油田關(guān)停計(jì)劃。未來，只有查理平臺(tái)繼續(xù)產(chǎn)油。

這一次，布倫特油田畫下的是代表終結(jié)的句號(hào)。

1976年投產(chǎn)以來，位于設(shè)德蘭群島東北115英里處的布倫特油田已經(jīng)生產(chǎn)了約30億桶石油當(dāng)量，近乎英國產(chǎn)量的10%，但因產(chǎn)量遞減不得不提交關(guān)停計(jì)劃。

這標(biāo)志著布倫特油氣田歷史上另一個(gè)重要里程碑——“布倫特”時(shí)代的結(jié)束。油田關(guān)閉，勢(shì)必會(huì)給布倫特定價(jià)體系帶來影響。而布倫特所遭遇的挑戰(zhàn)，不僅僅來自減產(chǎn)。

減產(chǎn)“輸血”

“由于持續(xù)減產(chǎn)，普氏能源等機(jī)構(gòu)一直在探索為布倫特價(jià)格計(jì)價(jià)體系引入新鮮‘血液’，以彌補(bǔ)交易量不足的問題。” 中國國際期貨有限公司研究院副院長王紅英說。

我們今天所說的布倫特油價(jià)，實(shí)際上并非單指布倫特油田。

在輝煌時(shí)期，布倫特油田的繁榮毋庸置疑：油井工人搭乘著直升機(jī)穿梭于此，鉆機(jī)轟鳴，一派欣欣向榮。有好事的統(tǒng)計(jì)者計(jì)算過，它的鉆井平臺(tái)與埃菲爾鐵塔等高、帝國大廈等重，堪稱工程上的奇跡。同時(shí)，它為海上鉆井技術(shù)在世界范圍的發(fā)展提供了借鑒。

上世紀(jì)80年代，布倫特油田正處于高峰期，殼牌在布倫特產(chǎn)出的原油每天就達(dá)50萬桶，提供的能源足夠英國半數(shù)家庭的用電，向財(cái)政部國庫繳納的稅金高達(dá)200億英鎊(246億美元)。

然而，昔日多產(chǎn)的海上平臺(tái)如今已經(jīng)接近生命周期的盡頭。“實(shí)際上，引領(lǐng)全球石油定價(jià)的布倫特油田早就受到減產(chǎn)了沖擊。”王紅英說。

據(jù)他介紹，上世紀(jì)80年代后期，布倫特原油產(chǎn)量急劇下降，導(dǎo)致了價(jià)格扭曲、價(jià)格操縱和逼空。普氏能源不得不給布倫特“輸血”，將尼尼安原油加入到布倫特原油中，兩者作為一種原油進(jìn)行交易，暫時(shí)彌補(bǔ)了交易減少的問題。

然而，油田產(chǎn)量下降的腳步并未停止。

經(jīng)過近半個(gè)世紀(jì)的開采后，北海油田產(chǎn)量于2010年急速下滑。在無法穩(wěn)產(chǎn)的同時(shí)，北海地區(qū)鉆井總數(shù)也在下降。作為北海油田之一的布倫特油田并未能獨(dú)善其身，殼牌作為布倫特油田的作業(yè)者，只能在2011年部分性地關(guān)閉布倫特油田。2011年殼牌已暫停從布倫特查理鉆井平臺(tái)和其他三個(gè)布倫特油田平臺(tái)出口原油。2014年11月布倫特1號(hào)與2號(hào)油田平臺(tái)相繼停產(chǎn)。

在相繼停產(chǎn)的情況下，布倫特價(jià)格體系又先后納入了福蒂斯、奧斯博格和?？品扑箍说仍停纬闪私裉斓牟紓愄鼗鶞?zhǔn)原油。

“通常我們說普氏價(jià)格體系所使用的布倫特原油是布倫特、福蒂斯、奧斯博格、?？品扑箍?取四種原油首字母為BFOE)的一攬子原油。”王紅英介紹說。

不斷納入其他原油的布倫特成為不折不扣的“混血兒”。短期來看，這可以強(qiáng)化布倫特價(jià)格的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，并擴(kuò)大該市場(chǎng)中生產(chǎn)者、貿(mào)易者和消費(fèi)者的數(shù)量及多樣性，鞏固市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn)的地位。

然而，“輸血”雖然解決了減產(chǎn)的燃眉之急，但也有可能因?yàn)?ldquo;血型不匹配”從而導(dǎo)致其他問題。“比如這些原油的質(zhì)量不一，為了激勵(lì)賣方更多地交割高品質(zhì)原油，普氏價(jià)格體系引入了品質(zhì)折扣系數(shù)和品質(zhì)溢價(jià)因子等，但‘輸血’越多意味著油品品質(zhì)更難統(tǒng)一，交易量會(huì)受到?jīng)_擊。”王紅英分析說。

采用一攬子原油作為基準(zhǔn)原油雖然擴(kuò)大了基準(zhǔn)價(jià)格的市場(chǎng)基礎(chǔ)，卻難以為繼，此次徹底關(guān)停跟以往的部分關(guān)停則更為不同。中國石油大學(xué)中國油氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心主任董秀成認(rèn)為，布倫特原油停產(chǎn)使得布倫特價(jià)格體系面臨新的調(diào)整，對(duì)世界原油報(bào)價(jià)系統(tǒng)是一個(gè)沖擊。

“構(gòu)成基準(zhǔn)油價(jià)體系的新油種能否被市場(chǎng)接受，交易量是否活躍，都會(huì)關(guān)系到布倫特定價(jià)基準(zhǔn)的公信力。”董秀成說。

定價(jià)體系之爭

“除了減產(chǎn)的挑戰(zhàn)外，布倫特外部也面臨其他基準(zhǔn)原油的競爭。”國家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠說。

作為全球石油市場(chǎng)最重要的兩個(gè)定價(jià)基準(zhǔn)，WTI原油期貨和布倫特原油期貨都期待著更多的定價(jià)權(quán)。

“在經(jīng)過寡頭壟斷和OPEC定價(jià)權(quán)后，1980年開始，非OPEC國家產(chǎn)量逐漸上升。OPEC國家在其市場(chǎng)份額不斷減少的情況下，為了擺脫死板定價(jià)的束縛，開始讓長期合同價(jià)格與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格掛起鉤來。這種方式成為世界石油市場(chǎng)廣泛采用的合同模式，突出特點(diǎn)是‘期貨價(jià)格’。”張茉楠說。

期貨市場(chǎng)價(jià)格在國際石油定價(jià)中扮演著關(guān)鍵角色，占全球每年石油貿(mào)易量的85%左右。

隨著國際金融市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，石油市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)成為復(fù)合的金融體系，擴(kuò)大了傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的外延和內(nèi)涵，形成了石油等大宗商品的“金融化”趨勢(shì)，期貨價(jià)格已成為國際原油價(jià)格變化的先行指標(biāo)。

目前，期貨價(jià)格已經(jīng)成為國際石油市場(chǎng)最重要的基準(zhǔn)價(jià)格，國際原油“金融屬性”日趨強(qiáng)化，使得石油定價(jià)權(quán)爭奪愈發(fā)激烈。

張茉楠告訴記者：“在國際原油期貨價(jià)格巨幅漲落的背后，是國際金融資本和投機(jī)資本獲取的巨大套利空間。”

北美原油現(xiàn)貨市場(chǎng)以美國地區(qū)為主，以西得克薩斯中質(zhì)原油價(jià)格為代表的WTI原油定價(jià)體系影響著整個(gè)北美洲原油價(jià)格。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4萬億至1.8萬億之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國的股票、國債等證券資產(chǎn)，填補(bǔ)美國的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國長期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡。

多年來，歐佩克的巨額石油美元與東亞國家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國的經(jīng)濟(jì)，也由此構(gòu)成了“美元—石油美元—商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)封閉環(huán)，并深刻地影響了全球財(cái)富分配的流向。

2010年8月以來，WTI原油價(jià)格通常低于布倫特原油價(jià)格。隨著美國頁巖油技術(shù)的創(chuàng)新與革命，開采成本的大幅下降，曾經(jīng)開采成本高昂的頁巖油成為了世界能源市場(chǎng)的新寵。

“頁巖油的大量開采，使美國由原油凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)為凈出口國。隨著美國原油出口限制的放松，WTI體系在國際原油定價(jià)中的地位正在提升。”王紅英說。

同時(shí)，2015年美國取消已實(shí)行了40年之久的原油出口禁令，成為WTI價(jià)格超過布倫特的主要原因之一。

布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)所構(gòu)成的布倫特原油定價(jià)體系，最多時(shí)涵蓋了世界原油交易量的80%。如今，隨著紐約原油價(jià)格日益重要，這一比例下降為65%。

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師朱潤民認(rèn)為，隨著美國原油出口解禁，產(chǎn)量不斷上升，掛靠WTI的貿(mào)易份額必然將超過布倫特，成為世界最主要的原油基準(zhǔn)。

另外，迪拜、俄羅斯的原油基準(zhǔn)也會(huì)嘗試和布倫特爭奪在亞洲和中東的影響力，尤其是里海產(chǎn)油區(qū)擁有毗鄰歐亞兩大消費(fèi)市場(chǎng)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，該區(qū)域的烏拉爾原油價(jià)格影響力有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

消費(fèi)中心轉(zhuǎn)移

盡管WTI和布倫特油價(jià)依然是現(xiàn)階段的核心油價(jià)，但越來越多的專家開始質(zhì)疑，它們真正反映貿(mào)易市場(chǎng)嗎?

上海國際能源交易中心國際業(yè)務(wù)組負(fù)責(zé)人陸豐認(rèn)為，以WTI和布倫特價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)存在不足，并不能反映全球石油貿(mào)易市場(chǎng)的真實(shí)情況。據(jù)他分析：“由全球最大原油進(jìn)口國和交易國轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕a(chǎn)油國，進(jìn)口需求減少，WTI已無法反映全球原油市場(chǎng)狀況，逐漸成為北美地區(qū)性的原油定價(jià)。布倫特因北海原油產(chǎn)量縮減，油價(jià)公信力受到影響，也難再完全反映亞洲石油市場(chǎng)的供需狀況。”

在一些業(yè)內(nèi)人士看來，隨著頁巖油氣資源開采帶來的能源格局變化，未來包括中東及非洲等地的原油出口都更多需向亞洲買家尋求出路。

王紅英介紹說，盡管中東是全球最大的原油產(chǎn)區(qū)，但并未形成統(tǒng)一的現(xiàn)貨市場(chǎng)。與歐美原油定價(jià)參考單一基準(zhǔn)不同，中東的原油生產(chǎn)商主要根據(jù)出口目的國決定定價(jià)方式，銷往歐美的原油分別以布倫特和WTI價(jià)格為基準(zhǔn)，售往亞洲的原油則主要以阿曼原油作為定價(jià)基準(zhǔn)。隨著亞洲原油消費(fèi)的崛起，且中東是亞洲原油的主要供貨地，阿曼原油在國際原油定價(jià)體系中的重要性也顯著提升。

從長遠(yuǎn)來看，亞洲正成為世界石油最主要的消費(fèi)市場(chǎng)，影響力不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)石油產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的10%，而消費(fèi)量占世界總消費(fèi)量的30%。2015年亞太地區(qū)石油消費(fèi)量為150145萬噸，原油貿(mào)易量占世界原油貿(mào)易總量的比重也在過去10年里上升，全球消費(fèi)中心東移已成必然之勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年，中國成為全球第二大石油消費(fèi)國，而到了2017年一季度躍居成為全球第一大石油進(jìn)口國，進(jìn)口依存度突破65%。

雖然亞太地區(qū)是“全球超級(jí)大買家”，但由于長期缺乏具有國際影響力的石油期貨市場(chǎng)和價(jià)格基準(zhǔn)，亞太地區(qū)對(duì)石油價(jià)格話語權(quán)依舊缺乏影響力。

“亞洲地區(qū)目前還缺乏真正權(quán)威的全球性原油基準(zhǔn)市場(chǎng)。另外，近年來國際石油市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，使得石油產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的避險(xiǎn)需求日趨強(qiáng)烈。”王紅英說。

在中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長李潤生看來，當(dāng)前世界石油供需基本面寬松的格局預(yù)計(jì)至少保持到2020年，因此石油市場(chǎng)買家的地位將進(jìn)一步上升。在這個(gè)過程中，將有更多的石油流向亞洲，亞洲地區(qū)將成為全球最大的石油貿(mào)易集散地，我國亦成長為全球石油市場(chǎng)最重要的買家。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，未來亞洲地區(qū)必定需要建立一個(gè)有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的價(jià)格體系，發(fā)揮價(jià)格在資源配置中的基礎(chǔ)作用，將為實(shí)體企業(yè)提供有效的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具規(guī)避持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

布倫特油價(jià)未終結(jié)

布倫特油田停產(chǎn)，無疑將減少一部分交易量，從而對(duì)價(jià)格體系帶來影響。 最新的消息是，明年布倫特原油定價(jià)體系將迎來10年來首次重大調(diào)整。

據(jù)全球普氏能源發(fā)布消息，明年1月起將把挪威的Troll原油添加到現(xiàn)有的布倫特原油定價(jià)基準(zhǔn)中。

但在部分專家眼里，布倫特油價(jià)的危機(jī)并未解除。

“中短期來看，持續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)貨基礎(chǔ)是一個(gè)緊迫的問題。北海石油產(chǎn)業(yè)的未來受到質(zhì)疑。”王紅英說。

雖然部分成熟油田還可以堅(jiān)持一段時(shí)間，但想要發(fā)現(xiàn)新的油田變得更難。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道，阿伯丁大學(xué)商學(xué)院石油經(jīng)濟(jì)學(xué)教授亞歷山大·肯普表示，該地區(qū)新發(fā)現(xiàn)油田的平均產(chǎn)量已經(jīng)從上世紀(jì)70年代的5億桶降至2000萬桶。這樣小規(guī)模的油田，很難在油價(jià)低于每桶50美元的情況下盈利。

不過，布倫特顯然不愿就此退出石油定價(jià)市場(chǎng)。

有專家預(yù)測(cè)，北海油田有大發(fā)現(xiàn)的可能性不大。因此，普氏能源要繼續(xù)增加作為布倫特基準(zhǔn)的一攬子原油產(chǎn)品的品種，要首次納入像西非、中東和俄羅斯等來自北海以外地區(qū)的原油。

據(jù)外媒報(bào)道，普氏能源資訊全球市場(chǎng)總監(jiān)、布倫特基準(zhǔn)設(shè)計(jì)工程師喬治·蒙特佩克表示，基于布倫特成熟的市場(chǎng)體系和條件，對(duì)投資者依舊具有吸引力。即使失去部分北海油田，可能也不會(huì)改變“布倫特基準(zhǔn)原油”這個(gè)名字和其交易的可行性，布倫特基準(zhǔn)原油價(jià)格仍然會(huì)是全球石油貿(mào)易和消費(fèi)的重要標(biāo)準(zhǔn)。

這一觀點(diǎn)得到了中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)研究所副所長陳蕊的基本認(rèn)同。他認(rèn)為，布倫特價(jià)格體系會(huì)調(diào)整，但無論是交易所還是報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)都會(huì)想盡一切辦法維持布倫特原油的基準(zhǔn)地位不變。

“現(xiàn)在的布倫特油價(jià)已經(jīng)不僅是一攬子混合油種的價(jià)格，其背后更代表的是各種衍生的石油貿(mào)易手段構(gòu)成的一個(gè)復(fù)雜精細(xì)的體系。”陳蕊說。

而這一點(diǎn)，正是未來新的定價(jià)體系需要借鑒的經(jīng)驗(yàn)。