業(yè)績簡評

2022 年7 月7 日,公司發(fā)布2022 年半年度業(yè)績預增報告,2Q22 預計實現(xiàn)歸母凈利7.92-11.22 億元,同增1%-43%;2Q22 預計實現(xiàn)扣非歸母凈利7.29-10.59 億元,同比變化-7% - +35%,符合預期。

經營分析

預計2022 年全年毛利率將維持在20%左右。根據公司指引,預計2022 年公司風機出貨量8GW,同增30%+,其中海/陸風出貨分別為3/5GW。預計全年毛利率將維持在20%水平。

擬倫交所上市,發(fā)力海外業(yè)務。7 月,公司收到證監(jiān)會出具的《關于核準明陽智慧能源集團股份公司首次公開發(fā)行全球存托憑證(GDR)并在倫敦證券交易所上市的批復》。擬募集資金總額達5.5 億美元,其中主要用途為:1)約60%的募集資金凈額將用提升集團風機制造和銷售能力,包括研究、制造和銷售集團風機;2)約20%的募集資金凈額將用于促進集團的國際化戰(zhàn)略;3)約10%的募集資金凈額將用于提升集團的光伏、儲能和氫能實力;4)約10%的募集資金凈額將用于營運資金和一般企業(yè)用途。

公司布局雙饋機型,進一步加強成本競爭優(yōu)勢。公司持續(xù)拓寬技術領域,布局雙饋技術路線,進一步擴大其成本競爭優(yōu)勢。此外,公司海風產品銷售容量占比快速提升,2019 年公司陸風與海風產品的銷售容量占比分別為85%、15%,2021 為61%、39%。據CWEA 統(tǒng)計,2019 年公司國內海風市占率約為19%,2021 年提升至26%。據我們測算,預計2022 年公司海風市占率將進一步提升至43%。

盈利調整與投資建議

我們預計公司2022-2024 年分別實現(xiàn)凈利37.42、45.80 和52.28 億元,同比去年分別增長21%、22%、14%,對應EPS 1.78 元、2.18 元、2.49 元。公司當前股價對應三年PE 分別為19.3、15.8、13.8 倍,維持“增持”評級。

風險

政策性風險、市場競爭風險、限售股解禁風險、大股東減持風險