9月9日，國家統(tǒng)計局公布的數據顯示，8月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.5%，環(huán)比下降0.1%。1月份至8月份平均，CPI比上年同期上漲1.9%。

8月份，全國工業(yè)生產者出廠價格(PPI)同比上漲2.3%，環(huán)比下降1.2%;工業(yè)生產者購進價格同比上漲4.2%，環(huán)比下降1.4%。1月份至8月份平均，PPI比去年同期上漲6.6%，工業(yè)生產者購進價格上漲9.1%。

紅塔證券研究所宏觀研究團隊分析認為，8月份物價數據反映出兩個特征：一是全球總需求走弱推動原油、有色等大宗商品價格下滑，我國輸入性通脹壓力減輕，這也緩解了中下游制造業(yè)的成本壓力;二是在房地產銷售和投資低迷、出口增速下滑、疫情影響線下消費等因素影響下，國內投資和消費需求偏弱。

食品價格漲勢放緩 CPI環(huán)比由漲轉降

8月份，各地區(qū)、各部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，努力克服疫情和極端天氣影響，積極做好保供穩(wěn)價工作，消費市場運行總體平穩(wěn)。

從環(huán)比看，CPI由上月上漲0.5%轉為下降0.1%。植信投資研究院研究員丁宇佳分析認為，8月份CPI回落主要是因為食品價格漲勢放緩。前期對食品價格漲幅貢獻最大的豬肉和蔬菜價格環(huán)比漲幅均出現了不同程度的回落。非食品價格環(huán)比跌幅擴大，交通通信項仍是主要拖累。

具體來看，8月份，食品價格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月回落2.5個百分點，影響CPI上漲約0.10個百分點。食品中，生豬出欄逐步恢復正常，加之消費需求季節(jié)性走弱，豬肉價格上漲0.4%，漲幅比上月回落25.2個百分點。8月份，北方蔬菜上市量增加，但中下旬南方高溫干旱天氣影響蔬菜生產供應，全國鮮菜價格先降后漲，全月平均比上月上漲2.0%，漲幅低于歷史同期平均水平。

非食品價格下降0.3%，降幅比上月擴大0.2個百分點，影響CPI下降約0.22個百分點。紅塔證券研究所宏觀研究團隊表示，非食品項價格下滑，一方面是受到上游大宗商品和原材料價格下行傳導的影響，下游工業(yè)消費品價格環(huán)比下降0.7%;另一方面是由于8月疫情多點散發(fā)，居民線下出行消費受到影響，服裝和鞋類價格、飛機票和交通工具租賃費價格均有環(huán)比下降。

從同比看，CPI上漲2.5%，漲幅比上月回落0.2個百分點，食品價格和非食品價格漲幅均較上月回落。其中，食品價格上漲6.1%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約1.09個百分點。非食品價格上漲1.7%，漲幅比上月回落0.2個百分點，影響CPI上漲約1.38個百分點。

據測算，在8月份2.5%的CPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.8個百分點，新漲價影響約為1.7個百分點?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅與上月相同。

工業(yè)品價格走勢整體下行 PPI環(huán)比降幅略有收窄

8月份，全國PPI環(huán)比降幅略有收窄，同比漲幅持續(xù)回落。談及原因，國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，8月份，受國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動傳導和國內部分行業(yè)市場需求偏弱等多種因素影響，工業(yè)品價格走勢整體下行。

從環(huán)比看，PPI下降1.2%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，生產資料價格下降1.6%，影響PPI下降約1.18個百分點;生活資料價格下降0.1%，影響PPI下降約0.03個百分點。主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)價格、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格、煤炭開采和洗選業(yè)價格均有下降，且降幅均有所擴大。受基建投資拉動影響，部分行業(yè)需求略有改善，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格以及非金屬礦物制品業(yè)價格降幅均有所收窄。

從同比看，PPI上漲2.3%，漲幅比上月回落1.9個百分點。其中，生產資料價格上漲2.4%，影響PPI上漲約1.87個百分點，是推動PPI上漲的主要動力;生活資料價格上漲1.6%，影響PPI上漲約0.38個百分點。上游主要行業(yè)中，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)價格漲幅回落，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格降幅擴大，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由漲轉降，部分緩解了中下游企業(yè)的成本壓力。

董莉娟表示，PPI同比漲幅回落除了受上年同期對比基數走高影響外，還主要受三個方面因素影響：一是國際原油、有色金屬等大宗商品價格波動下行，國內輸入性價格傳導壓力有所減輕;二是煤炭等行業(yè)增產保供效果持續(xù)顯現，市場供應保障有力;三是受多重因素影響，鋼材等行業(yè)需求偏弱。

據測算，在8月份2.3%的PPI同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為2.5個百分點，新漲價影響約為-0.2個百分點。

專家認為CPI將繼續(xù)抬升 PPI保持低位運行

展望9月份物價走勢，丁宇佳表示，隨著高溫影響消退和主要節(jié)假日來臨，消費有望加速修復。但當前疫情多點散發(fā)，跨省流動可能受限。9月份豬肉價格處于上行周期，但隨著各地豬肉儲備陸續(xù)投放，豬價上漲動能有限。預計9月份CPI同比會重新抬升。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期，豬肉、鮮菜價格都有不同程度上漲，加之上年同期基數大幅下行，9月份食品CPI漲幅將有所擴大，可能推動9月份CPI同比拐頭向上。但在居民消費修復較為緩和，絕大多數商品和服務供應充分的市場格局下，9月份非食品價格漲幅仍將處于低位，將對整體CPI上行幅度形成一定抑制作用，預計年內物價形勢有望持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài)。

PPI方面，丁宇佳認為，隨著歐美等發(fā)達經濟體推動加息、海外市場風險加劇壓制國際大宗商品價格，疊加國內需求不足、疫情多點散發(fā)，PPI同比將繼續(xù)大幅回落。國內輸入性價格傳導壓力減輕、保供穩(wěn)價有力有序的背景下，過去PPI大幅波動的特征明顯減弱。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《金融時報》記者采訪時表示，年內PPI同比有望延續(xù)回落走勢，主要影響因素是全球經濟趨緩前景等將制約能源商品價格大幅走高空間。

專家普遍認為，PPI保持低位運行，有助于緩解我國中下游制造業(yè)企業(yè)的成本壓力，對推動經濟穩(wěn)增長具有一定積極作用。

從物價數據體現出來的需求不足的問題值得重點關注。9月7日召開的國務院常務會議指出，需求不足是當前突出矛盾，要著力以消費和投資拉需求、促進社會投資、以投資帶消費。“從物價數據看，目前，國內物價溫和上漲，但也反映出經濟恢復的基礎還不穩(wěn)固、需求不足仍是當前經濟運行的主要矛盾，需要持續(xù)做好宏觀調控穩(wěn)定經濟大盤。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，一方面，要繼續(xù)做好重要商品保供穩(wěn)價;另一方面，加快投資項目落地形成實物工作量，以投資促進消費。