今年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)異常波動(dòng)，供需失衡導(dǎo)致煤價(jià)呈反季節(jié)變化。上半年，市場(chǎng)經(jīng)歷冷清至短暫回暖，隨后又陷入下行階段，反映出需求恢復(fù)緩慢、進(jìn)口煤過多等因素帶來的影響。進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，煤價(jià)卻因提前上漲與需求回落而逆勢(shì)下滑。八月下旬以來，即將告別高溫之際，市場(chǎng)逐漸回暖，預(yù)計(jì)未來一個(gè)多月市場(chǎng)將趨于活躍。

社會(huì)庫存偏高，大部分終端“買漲不買落”，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，這三個(gè)因素共同抑制了內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)煤價(jià)繼續(xù)上漲。但是，煤炭發(fā)運(yùn)成本持續(xù)倒掛，短期內(nèi)到港市場(chǎng)煤增量有限，尤其是優(yōu)質(zhì)資源結(jié)構(gòu)性偏緊問題不易解決，有貨的貿(mào)易商降價(jià)或低價(jià)出貨意愿不佳，在一定程度上支撐了煤價(jià)。本周，港口煤價(jià)趨穩(wěn)，下跌的可能性較小，大漲也無支撐。但需要注意的是，此輪煤價(jià)反彈強(qiáng)度以及持續(xù)性主要取決于下游非電需求。

動(dòng)力煤方面，臨近夏末，煤價(jià)如期止跌上漲，但上漲強(qiáng)度及高度取決于非電需求和電廠補(bǔ)庫情況。目前，正處于“試探性上漲”階段。供應(yīng)方面，月末產(chǎn)地少數(shù)煤礦因月度任務(wù)完成而恢復(fù)生產(chǎn)，整體供應(yīng)較為平穩(wěn)。需求方面，近期全國(guó)氣溫中性偏高，尤其南方部分地區(qū)依然受到高溫的影響，支撐南方電廠日耗處于高位波動(dòng)階段，對(duì)比往年此時(shí)的日耗已經(jīng)開始回落。“迎峰度夏”接近尾聲，會(huì)造成電煤日耗減少;但同時(shí)降水量也在同步減少，水電預(yù)期開始偏弱，或?qū)⒔o火電閃展騰挪帶來空間。國(guó)家氣候中心預(yù)測(cè)，九月份，西南地區(qū)大部降水偏少，其中，重慶西南部、四川南部、云南北部降水較常年同期偏少2-5成。預(yù)計(jì)本月水電出力將回落，其對(duì)火電的替代作用將減弱，電煤需求將隨之提升。

經(jīng)過一夏天的消耗，北港、二港以及終端庫存均有不同程度去庫，市場(chǎng)單一優(yōu)質(zhì)貨源成為緊俏商品，對(duì)價(jià)格形成支撐;疊加采購詢貨增多，釋放部分剛需，導(dǎo)致煤價(jià)止跌企穩(wěn)?？傮w來看，在優(yōu)質(zhì)煤源結(jié)構(gòu)性緊缺的大背景下，再加上迎來非電傳統(tǒng)旺季，“金九銀十”即將到來，煤價(jià)開啟新一輪復(fù)蘇行情。盡管煤炭進(jìn)口高位運(yùn)行，但增速放緩及國(guó)際資源分流有望緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。同時(shí)，政策助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)，重大項(xiàng)目推進(jìn)，將提振非電行業(yè)需求;加之傳統(tǒng)旺季多重利好疊加，煤炭市場(chǎng)有望逐步復(fù)蘇。

綜上所述，九至十月上旬，將成為市場(chǎng)活躍期，煤價(jià)將有所上揚(yáng);但冬季受需求結(jié)構(gòu)變化、非電錯(cuò)峰生產(chǎn)等因素影響，煤價(jià)或?qū)⒃谑轮邢卵芈浜?，在十一月份企穩(wěn)。