當(dāng)前煤炭市場(chǎng)正處于季節(jié)性需求轉(zhuǎn)換的過(guò)渡期。短期內(nèi)，高庫(kù)存與弱現(xiàn)實(shí)壓制煤價(jià)上行空間;但迎峰度夏的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期及進(jìn)口煤成本的抬升，又限制了下跌幅度。多空因素交織下，市場(chǎng)大概率震蕩趨穩(wěn)之后，仍存反彈可能，拐點(diǎn)大概在下周周末出現(xiàn)，后續(xù)市場(chǎng)需關(guān)注氣溫升高帶來(lái)的日耗實(shí)質(zhì)性提升。

首先，港口供需結(jié)構(gòu)性矛盾仍存。國(guó)際能源現(xiàn)狀短期難有好轉(zhuǎn)，印尼出口配額減少及履行DMO政策等限制依然存在，我國(guó)進(jìn)口減量已成大概率事件。“迎峰度夏”在即，疊加非電消費(fèi)支撐，預(yù)計(jì)沿海煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)調(diào)整時(shí)間短、降幅小。截止目前，環(huán)渤海八港合計(jì)存煤較月初僅增加了132萬(wàn)噸，且目前庫(kù)存仍處偏低位水平，較去年同期減少525萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨在售貨源偏緊，且鐵路調(diào)進(jìn)保長(zhǎng)協(xié)，優(yōu)質(zhì)資源裝車不足，港口補(bǔ)充不及時(shí)，供需結(jié)構(gòu)性矛盾依然存在。

其次，進(jìn)口煤價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)。中東地緣沖突雖有緩解，但局勢(shì)不穩(wěn)定，疊加全球能源供應(yīng)鏈短期難修復(fù)，國(guó)際煤炭市場(chǎng)貨源偏緊、價(jià)格高企。受外煤到岸價(jià)格剛性拉高支撐，外盤遠(yuǎn)月合同價(jià)格持續(xù)升水，國(guó)際煤價(jià)上漲趨勢(shì)難改，國(guó)內(nèi)沿海電廠加快向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，對(duì)北港市場(chǎng)煤價(jià)格形成較強(qiáng)底部支撐。

再次，本周，市場(chǎng)活躍度不高，賣方出貨難度較大，下游保持觀望，買賣雙方博弈加劇。動(dòng)力煤市場(chǎng)短期內(nèi)維持“高位震蕩趨穩(wěn)、走勢(shì)方向不明”的態(tài)勢(shì)。在發(fā)運(yùn)成本倒掛、進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)喪失、旺季預(yù)期尚未證偽的多重利好因素支撐下，煤價(jià)下跌難度不小。然而，下游電廠日耗上升緩慢，電廠強(qiáng)烈抵觸和等政策出臺(tái)的消極采購(gòu)心理，構(gòu)成了煤價(jià)上行的“天花板”。市場(chǎng)亟需“高溫天氣拉動(dòng)日耗大幅攀升、電廠加速招標(biāo)”，這一關(guān)鍵變量來(lái)打破當(dāng)前的僵局，下周，買賣雙方將繼續(xù)圍繞著成本與需求進(jìn)行博弈。

本周，貿(mào)易商鑒于成本壓力和后期對(duì)“迎峰度夏”的預(yù)期，低價(jià)出貨意愿較低，報(bào)價(jià)維持堅(jiān)挺。而買方卻在觀望，電廠在日耗尚未拉高且水電發(fā)力擠壓的背景下，采購(gòu)節(jié)奏不強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)高價(jià)煤接受度很低。表面指數(shù)平穩(wěn)，但實(shí)際成交僵持，港口調(diào)進(jìn)、調(diào)出平衡，導(dǎo)致港口庫(kù)存回升緩慢，時(shí)不常的還出現(xiàn)幾天去庫(kù)狀況。基于厄爾尼諾氣候引發(fā)極端天氣的潛在影響持續(xù)發(fā)酵，疊加進(jìn)口煤高價(jià)支撐，入夏前，沿海煤炭?jī)r(jià)格仍具有一定的上行動(dòng)能。