據(jù)湖南省商務廳重要生產(chǎn)資料市場監(jiān)測系統(tǒng)顯示，5月湖南省煤炭銷售均價1000.8元/噸，下跌0.7%，同比下跌3.3%。分品種看，無煙煤銷售均價1251.16元/噸，下跌2.3%，同比下跌4.3%;煙煤銷售均價875.62元/噸，上漲0.4%，同比下跌2.5%。

自2022年起，湖南省煤炭市場價格開啟下跌通道，整體處于不斷下探尋底之中。截至2025年5月，煤價創(chuàng)近五年新低，距2021年高點1402.13元/噸下跌459.8元/噸，跌幅32.8%。持續(xù)攀升的產(chǎn)能與進口量以及新能源替代率的不斷滲透是這波煤價下跌的主要因素。

(一)5月煤炭市場價格下跌的主要原因

一是煤炭市場供應較充足。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全國原煤產(chǎn)量38930.6萬噸，同比增長3.8%;1-4月累計產(chǎn)量158473.8萬噸，同比增長6.6%。其中湖南省4月原煤產(chǎn)量68.2萬噸，環(huán)比下降41.9%，同比增長4.1%;1-4月湖南省原煤累計產(chǎn)量306.1萬噸，同比增長0.1%。

二是電煤消費淡季。5月電煤日耗處于全年較低水平，季節(jié)性需求走弱，庫存保持高位，電廠缺乏采購驅動，僅維持長協(xié)拉運，疊加水電等進入季節(jié)性增發(fā)階段，對電煤的擠壓效應增強，這進一步壓縮了對煤炭的需求，電煤需求增長較難放量,下游補庫節(jié)奏平緩。非電煤下游鋼鐵、建材、化工等行業(yè)產(chǎn)能增長，對非電煤的采購有所增加，但由于庫存偏高亦沒有上漲動力。

(二)對6月全省煤炭市場價格走勢的研判

一是煤炭產(chǎn)量將階段性收緊。臨近5月底，暫停或減產(chǎn)煤礦增多，疊加6月傳統(tǒng)安全生產(chǎn)月，煤礦安監(jiān)力度將加大，煤炭產(chǎn)能釋放或受限。供給預期收縮為煤炭市場價格下跌注入緩沖力，市場供給壓力預期緩解。盡管當前煤炭市場庫存水平仍處高位，但供給側的主動調整已對煤炭行業(yè)供需失衡產(chǎn)生一定改善作用。

二是煤炭進口量呈同比下降趨勢。由于進口煤較國產(chǎn)煤價格優(yōu)勢收窄，部分煤種價格開始出現(xiàn)倒持現(xiàn)象，抑制了國內對進口煤采購的積極性。據(jù)海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年4月全國煤炭進口量同比下降16.41%，環(huán)比下降2.34%;2025年1-4月全國煤炭進口量同比下降5.3%。

三是煤炭需求較難出現(xiàn)明顯增長。6月正處煤炭行業(yè)淡旺季轉換時期，迎峰度夏備貨驅動下，部分剛需及少量階段性補庫需求釋放，電廠日耗煤量將呈小幅提升態(tài)勢，但大多以消耗現(xiàn)有庫存為主。非電煤方面，鋼鐵、水泥、化工等行業(yè)補庫僅維持剛性采購。

綜上所述，煤炭行業(yè)為周期性行業(yè)，其主要下游火電、鋼鐵、建材等行業(yè)均與宏觀經(jīng)濟息息相關。本輪煤價自2021年歷史最高點調整以來，下跌持續(xù)已近4年，其價格水平基本跌回至本輪起漲之時。煤炭行業(yè)“以量補價”的背景下，供應保持相對寬松，疊加水電出力明顯增長對火電形成部分替代，導致用煤需求下滑，煤價缺乏推漲動力。當前煤炭行業(yè)正處于經(jīng)濟新一輪周期上行初期，煤價上漲和下跌空間均不大。預計6月湖南省煤炭市場價格將呈漲跌拉鋸震蕩態(tài)勢運行，煤價筑底邏輯未變。