10月7日，澳大利亞工業(yè)、科學(xué)與資源部發(fā)布最新《資源與能源季報(bào)》指出，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩，而在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩帶動(dòng)能源需求下降之下，全球?qū)?dòng)力煤的需求可能會(huì)低于預(yù)期。

報(bào)告指出，繼今年早些時(shí)候全球貿(mào)易低迷之后，預(yù)計(jì)下半年海運(yùn)動(dòng)力煤貿(mào)易量將有所增加，但隨著需求再次減弱，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年出口量將逐步下降。

| 需求側(cè)

從主要進(jìn)口國(guó)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的進(jìn)口需求顯著萎縮，今年以來(lái)，中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量已低于2023年和2024年水平。報(bào)告中未明確國(guó)內(nèi)供需和進(jìn)口將如何受到影響，但預(yù)計(jì)2025年下半年中國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量或仍將保持低迷。

這一方面源于國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量的高位運(yùn)行，甚至是供應(yīng)過(guò)剩，導(dǎo)致庫(kù)存高企、內(nèi)貿(mào)價(jià)格承壓。盡管政府出臺(tái)政策調(diào)控，但預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)量仍將保持高位。另一方面，水電出力的恢復(fù)以及經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性也抑制了動(dòng)力煤消費(fèi)。

盡管夏季極端高溫一度推高了用煤需求，出于能源安全考慮，中國(guó)政府已將國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能與快速發(fā)展的可再生能源共同視為能源體系的基石，通過(guò)靈活性改造使煤電更好地與可再生能源配合，扮演調(diào)峰角色。這種高自給率與綠色轉(zhuǎn)型的雙重驅(qū)動(dòng)，決定了中國(guó)對(duì)進(jìn)口動(dòng)力煤的需求在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將維持弱勢(shì)。

隨著人口增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展，印度煤炭需求持續(xù)攀升。不過(guò)，過(guò)去十年來(lái)印度國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)近80%，滿足了該國(guó)大部分需求增長(zhǎng)，因而其進(jìn)口量長(zhǎng)期保持相對(duì)穩(wěn)定。2025年上半年，印度降雨量高于往年，限制了電力需求、水電得以提振，從而進(jìn)一步壓制了進(jìn)口。

報(bào)告指出，印度政府一直致力于實(shí)現(xiàn)能源供應(yīng)自給自足，同時(shí)可再生能源裝機(jī)容量也在快速提升。盡管煤炭目前仍占據(jù)其發(fā)電結(jié)構(gòu)的70%，但進(jìn)口煤的市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)將被持續(xù)擠壓，呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)。

在日本和韓國(guó)，今夏破紀(jì)錄的高溫天氣其刺激了制冷用電需求，從而帶動(dòng)動(dòng)力煤進(jìn)口增加，但這僅是短期氣候因素下的波動(dòng)，而今年上半年，日韓兩國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口量已顯著低于2023年和2024年同期水平。近年來(lái)，兩國(guó)非煤發(fā)電能力不斷上升，尤其是可再生能源和核電能力的提升帶動(dòng)煤炭需求普遍放緩。

同時(shí)，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)也在積極推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，通過(guò)“以氣代煤”項(xiàng)目逐步降低對(duì)煤炭的依賴(lài)。目前，臺(tái)灣地區(qū)正在進(jìn)行一項(xiàng)大型電廠由煤炭改造為天然氣發(fā)電的項(xiàng)目，迄今為止該項(xiàng)目已淘汰煤電能力500兆瓦。

總體而言，在這幾個(gè)東北亞經(jīng)濟(jì)體中，煤炭因其可靠性短期內(nèi)仍將是電力組合中的重要組成部分，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看在能源結(jié)構(gòu)中的份額被逐漸替代的趨勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)。

| 供應(yīng)側(cè)

主要出口國(guó)面臨著需求萎縮和政策不確定性的雙重挑戰(zhàn)。印尼作為最大的動(dòng)力煤出口國(guó)，2025年上半年受中國(guó)買(mǎi)家需求放緩的直接影響，印尼煤對(duì)華出口量同比大幅下降。

同時(shí)，今年年初印尼政府推出的煤炭基準(zhǔn)價(jià)出口政策在市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩背景下，對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方均帶來(lái)了不利影響，進(jìn)一步抑制了需求。盡管該政策已于8月取消，但其帶來(lái)的負(fù)面影響已實(shí)際發(fā)生。報(bào)告預(yù)計(jì)，今年下半年隨著需求季節(jié)性改善，印尼出口將有所回升，但中長(zhǎng)期仍將追隨主要進(jìn)口國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大趨勢(shì)而逐步下降。

在俄羅斯，制裁限制了其出口流向和規(guī)模，迫使俄煤以遠(yuǎn)低于國(guó)際市場(chǎng)的折扣價(jià)銷(xiāo)售，導(dǎo)致眾多礦商巨額虧損，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。為此，俄羅斯政府不得不持續(xù)提供補(bǔ)貼、稅收減免等政策支持以維持行業(yè)生存。盡管面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但俄羅斯動(dòng)力煤仍憑借其價(jià)格優(yōu)勢(shì)尋到了部分買(mǎi)家，包括中國(guó)、印度、土耳其、韓國(guó)和臺(tái)灣等市場(chǎng)，但實(shí)際出口體量已明顯下降。

受天氣及相關(guān)因素影響，2025年一季度澳大利亞動(dòng)力煤出口降至4600萬(wàn)噸低點(diǎn)，二季度回升至4800萬(wàn)噸。不過(guò)，紐卡斯?fàn)柛垡蚝樗昂罄m(xù)裝船機(jī)更換造成的長(zhǎng)時(shí)間船舶積壓，短期內(nèi)限制了實(shí)際供應(yīng)能力，對(duì)價(jià)格提供了支撐。

報(bào)告預(yù)計(jì)，2025-26年，澳大利亞動(dòng)力煤出口量將下降至2.03億噸，2026-27年降至2.01億噸。同時(shí)，出口收入也將由2024-25年的略低于320億美元降至2025-26年的280億美元，2026-27年進(jìn)一步降至260億美元。未來(lái)兩年，澳大利亞出口量預(yù)計(jì)將隨全球需求的消退而逐步下降，而國(guó)內(nèi)政策的不確定性也為未來(lái)供應(yīng)前景增加了變數(shù)。

綜上所述，全球動(dòng)力煤市場(chǎng)正處于供需格局深刻調(diào)整、價(jià)格尋求新平衡的關(guān)鍵時(shí)期。當(dāng)前，市場(chǎng)整體表現(xiàn)出供需雙弱的基本態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)價(jià)格在特定因素支撐下預(yù)計(jì)將圍繞當(dāng)前水平寬幅震蕩，但中長(zhǎng)期受能源轉(zhuǎn)型和主要進(jìn)口國(guó)能源自給戰(zhàn)略的深刻影響，全球動(dòng)力煤貿(mào)易規(guī)模將步入一個(gè)結(jié)構(gòu)性的、漸進(jìn)的下降通道。