目前，煤礦復(fù)產(chǎn)率拉高，產(chǎn)能釋放穩(wěn)定，電煤供應(yīng)充足。需求端，下游電廠和工業(yè)企業(yè)采購以剛需為主，無大規(guī)模補庫行為，整體成交氛圍一般。市場處于供需弱平衡狀態(tài)，價格穩(wěn)中略有回落。市場恐高情緒也在升溫，投機貿(mào)易商出貨量增加，本周市場動力煤價格小幅下跌。

利好因素如下：首先，煤炭供應(yīng)基本平衡。重要會議期間，受安檢高壓影響，主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)速度偏緩，供應(yīng)恢復(fù)至高位尚需時日。進口印尼煤貿(mào)易處于“量緊價高”階段，進口煤價格優(yōu)勢減弱，我國從印尼進口的煤炭數(shù)量減少，部分終端用戶轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)煤，支撐內(nèi)貿(mào)煤價格。其次，環(huán)渤海港口庫存依然在相對低位。受封航和大秦線運量拉高影響，環(huán)渤海港口庫存略有回升，但可售優(yōu)質(zhì)市場煤偏緊;價格雖有下行，但回落緩慢。再次，終端需求逐漸恢復(fù)。節(jié)后電廠機組陸續(xù)啟動，沿海電廠日耗回升至200萬噸附近，工業(yè)用煤需求逐步啟動，補庫需求釋放，對煤價形成一定支撐。第四，大秦線檢修(四月份)在即，部分電廠有三月中下旬補庫意愿。第五，國際形勢嚴峻。伊朗局勢緊張，霍爾木茲海峽航運受阻，國際油價上漲，帶動煤炭在發(fā)電、化工領(lǐng)域的成本優(yōu)勢，拉動全球煤炭需求提升，間接對國內(nèi)煤價形成情緒支撐。

利空因素如下：首先，上級主管部門強化煤炭保障，上級要求持續(xù)強化煤炭兜底保供地位，加快先進產(chǎn)能釋放，確保能源供應(yīng)安全，煤炭供應(yīng)仍有增加潛力。其次，正月十五過后，大部分前期停產(chǎn)的民營礦復(fù)產(chǎn)，大秦線、張?zhí)凭€鐵路發(fā)運恢復(fù)至高位水平。再次，需求淡季即將到來。三月后，將進入傳統(tǒng)用煤淡季，電廠在高庫存下對高煤價的接受度有限，需求增長乏力;一旦出現(xiàn)下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進度不及預(yù)期，工業(yè)用煤需求增長乏力的現(xiàn)象，可能抑制后續(xù)煤炭需求，影響煤價走勢。

本周，隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)復(fù)工，煤炭供應(yīng)水平繼續(xù)增長。但重要會議期間，安監(jiān)升級或在一定程度上影響主產(chǎn)區(qū)復(fù)工速度，印尼煤供應(yīng)收緊還將繼續(xù)延續(xù);而國際局勢動蕩，供應(yīng)存在收縮預(yù)期。電廠日耗在緩慢恢復(fù)，沿海地區(qū)終端企業(yè)開始增補庫存，階段性剛需繼續(xù)釋放;而港口優(yōu)質(zhì)現(xiàn)貨資源偏緊，煤價存在支撐。下周，煤價跌幅收窄。