進(jìn)入2026年6月，國內(nèi)煤炭市場正在發(fā)生顯著變化。前期因安全檢查導(dǎo)致的供給緊張局面逐步緩解，多重因素共同作用下，煤價(jià)下行的信號愈發(fā)清晰。從產(chǎn)地車流減少、煤礦復(fù)產(chǎn)加速、坑口價(jià)格松動(dòng)到水電頂峰發(fā)力，四大核心邏輯正在重塑煤炭市場的供需格局。

產(chǎn)地汽運(yùn)煤車流顯著減少

隨著煤價(jià)沖高后下游接受度下降，主產(chǎn)地拉運(yùn)車流明顯回落。據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入6月后，鄂爾多斯、神木、府谷等主要產(chǎn)煤區(qū)的礦區(qū)拉運(yùn)車輛較5月下旬明顯減少。貿(mào)易商普遍采取謹(jǐn)慎采購策略，避免在價(jià)格高位"站崗"。

這一現(xiàn)象在6月第一周尤為突出。"礦區(qū)門口排隊(duì)的車明顯少了，前一段時(shí)間還能排幾公里，現(xiàn)在基本上隨到隨裝"，榆林某煤炭貿(mào)易商反映。拉運(yùn)節(jié)奏放緩直接反映了市場采購熱情的降溫，前期囤積的貨源開始逐步消化，高價(jià)煤的傳導(dǎo)鏈條出現(xiàn)阻滯。

煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加速推進(jìn)

山西煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度大幅超出市場預(yù)期，成為供給端最重要的變量。據(jù)Mysteel最新調(diào)研數(shù)據(jù)，自5月23日起山西累計(jì)有130座煤礦因安全整治關(guān)停，涉及總產(chǎn)能1.47億噸。截至6月1日，已有43座煤礦順利復(fù)產(chǎn)復(fù)工，復(fù)產(chǎn)礦井?dāng)?shù)量占到全部停產(chǎn)煤礦總數(shù)的三分之一;復(fù)產(chǎn)礦井合計(jì)產(chǎn)能5520萬噸，同樣突破整體關(guān)停產(chǎn)能的三分之一門檻。

分區(qū)域來看，臨汾復(fù)產(chǎn)17座、呂梁復(fù)產(chǎn)13座、晉中復(fù)產(chǎn)9座，國營礦井成為復(fù)工主力。陜西地區(qū)同樣傳來好消息，上月完成月度生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦從6月2日起陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量正在逐步回升。

值得注意的是，復(fù)產(chǎn)煤礦的產(chǎn)量雖較停產(chǎn)前平均減產(chǎn)22%，但復(fù)產(chǎn)節(jié)奏顯著快于市場此前的悲觀預(yù)期。業(yè)內(nèi)普遍判斷，6月上旬絕大多數(shù)停產(chǎn)礦井可陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，前期供給收縮的影響將快速消退。

部分煤礦率先開啟降價(jià)模式

伴隨著供給修復(fù)和需求觀望，坑口煤價(jià)終于出現(xiàn)松動(dòng)。6月1日起，陜蒙地區(qū)多家煤礦率先下調(diào)價(jià)格，神木、府谷以及內(nèi)蒙古的部分煤礦，面煤、塊煤普遍下調(diào)10-20元/噸。

降價(jià)趨勢在6月2日進(jìn)一步擴(kuò)大。匯能長灘、城塔、大梁灣、惠寶煤業(yè)等多家主流煤礦紛紛跟進(jìn)下調(diào)煤價(jià)，幅度同樣在10-20元/噸。陜西地區(qū)同日下午也出現(xiàn)煤礦降價(jià)潮，市場情緒迅速降溫。

雖然目前大部分煤礦暫無明顯庫存壓力，降價(jià)幅度也相對克制，但"漲不動(dòng)、小幅松"的觀望期特征已經(jīng)確立。前期暴漲后的虛火正在逐步退去，市場從單邊上漲轉(zhuǎn)向弱勢盤整。

另外，神華外購(巴圖塔)也于6月2日更新了它的采購價(jià)格，較上期下調(diào)了6元/噸。

三峽水電頂格發(fā)力替代火電

在供給端修復(fù)的同時(shí)，水電超預(yù)期發(fā)力正在顯著降低火電需求。5月26日三峽電站34臺(tái)機(jī)組全部處于滿發(fā)狀態(tài)，這在5月份較為罕見。水文數(shù)據(jù)顯示，5月中下旬三峽水庫出庫流量維持在22200-28600m³/s，接近24500m³/s的滿發(fā)流量標(biāo)準(zhǔn)，葛洲壩同樣超蓄運(yùn)行，全流域?qū)崿F(xiàn)零棄水發(fā)電。

5月23日至30日，三峽單日泄洪量從69億立方米調(diào)整至5.47億立方米，所有機(jī)組全開，發(fā)電量同比增長130%以上，創(chuàng)歷史同期最高記錄。長江電力梯級電站整體發(fā)力，二季度發(fā)電量估算同比增長25%以上。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月份水電同比增長12.2%，增速較3月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。5月以來長江流域來水偏豐，水電出力明顯偏好，從氣象預(yù)測和水庫水位情況看，6月份水電仍將延續(xù)良好表現(xiàn)，這將直接減少對火電的依賴，緩解電煤需求壓力。

綜合判斷，煤價(jià)下行趨勢確立。

四大因素疊加作用下，煤炭市場供需格局正在快速轉(zhuǎn)變。截至6月1日，環(huán)渤海主要港口庫存升至2834.8萬噸，較5月初增加196.7萬噸，增幅7.5%，秦皇島庫存686萬噸已高于去年同期水平。中轉(zhuǎn)港庫存持續(xù)積累，疊加產(chǎn)地供給收縮預(yù)期減弱、保供力度加強(qiáng)、水電出力提升，煤價(jià)繼續(xù)上漲的阻力不斷加大。