美國《華爾街日報》中文網(wǎng)站20日刊載題為《油價高企的副作用令油氣股投資者不安》的文章，摘編如下：

享受著油氣類股今夏上漲行情的投資者們似乎該醒一醒了。

紐約商交所近月交割的原油期貨自6月初以來累計上漲了近17%。高盛19日上調對今年布倫特原油價格的預期，進一步助長了原油期貨的升勢。今年夏季的大部分時間里，油氣勘探和生產(chǎn)商類股的表現(xiàn)甚至比油價走勢還要好，事實上，在2013年迄今的大部分時間里，情況也是如此。

然而，盡管本月以來油價保持堅挺，但油氣勘探和生產(chǎn)商類股小幅走低；埃克森美孚和雪佛龍公司的股價甚至出現(xiàn)了更大幅度的下跌。瘋狂的油價就像興奮的派對狂歡者，最終造就了自己的崩潰。

市場已開始就油價上漲至多高水平將開始促使人們減少消費進行各種預測。ISI集團的道格·特雷森認為，布倫特原油達到每桶125美元時將開始產(chǎn)生這種效果，這一價位較當前水平高約14%。

但在油價觸及上述水平前，需求就可能大幅回落。布倫特原油期貨目前雖仍低于2008年創(chuàng)出的紀錄高點145美元，但從12個月均價水平來看，情況完全不同。這一點很重要，因為榨干消費者錢包的是持續(xù)性的油價上漲，而不是油價的短暫飆升。

布倫特原油期貨移動平均價格在2008年10月份首次見頂，但自2011年秋季以來一直保持在2008年10月觸及的高點之上。以其他貨幣計價的布倫特原油期貨移動均價看起來更加昂貴。以歐元計價，布倫特原油期貨移動均價較2008年10月份水平高出五分之一。以印度盧比計價，布倫特原油期貨滾動均價較2008年10月份水平高出約三分之一。

雖然今年以來隨著經(jīng)濟復蘇取得進展，全球石油需求有所上升，但支撐油價的主要因素還是利比亞、尼日利亞、伊拉克等局勢通常較為動蕩地區(qū)出現(xiàn)的原油供應中斷。這一因素刺激了油價，但油價上漲最終卻增加了消費者的壓力，進而抑制了需求。而這反過來又給長期油價預期帶來了壓力，石油公司股價也因此受挫。

隨著時間的推移，油價上漲逐漸抑制了消費者的需求，而原油均價對油氣勘探和生產(chǎn)商的季度利潤和年度利潤起到了決定性的作用。從這一角度看，今夏的油價反彈看起來實際上并不算那么強勁。紐約商交所原油期貨目前位于每桶107美元，但今年以來的均價還不到97美元，僅較2012年的平均水平高3%。

接受湯姆森路透調查的分析師預計，標準普爾500指數(shù)中的能源股第二季度利潤同比下降8.5%。而就在7月1日，他們還預計這些公司的利潤將實現(xiàn)增長。

石油巨頭們第二季度表現(xiàn)特別糟糕。切薩皮克能源公司等油氣勘探和生產(chǎn)商嘗試通過出售資產(chǎn)來填補現(xiàn)金流缺口，這對公司當季的業(yè)績產(chǎn)生了重大的影響。荷蘭皇家殼牌有限公司對部分頁巖氣資產(chǎn)的減值以及有關出售旗下部分資產(chǎn)的計劃意味著一些重要買家正在轉身離開。這些消息也將給油氣勘探和生產(chǎn)商類股帶來壓力。

值得一提的是，高盛并未上調其12個月油價預期，理由是預計供應吃緊局面將得到緩解?？磥砼c投資者一樣，高盛似乎也知道何時該收手。