目前，國(guó)內(nèi)樣本鋼廠及獨(dú)立焦化廠的平均焦煤庫(kù)存處于相對(duì)充足狀態(tài)，而焦炭的庫(kù)存仍有上升空間。三中全會(huì)之后，煤炭季節(jié)性需求及環(huán)保要求將推高焦炭和焦煤價(jià)格，來年鋼材需求平穩(wěn)也將拉動(dòng)焦炭、焦煤價(jià)格。不過，在產(chǎn)能仍然過剩的前提下，對(duì)此次上漲幅度不可期待過高。

動(dòng)力煤冬季用煤高峰到來

主焦煤價(jià)格與動(dòng)力煤價(jià)格相關(guān)性較強(qiáng)，歷史上現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.9以上。冬季供暖高峰來臨，多地陸續(xù)印發(fā)冬季集中供暖的通知。從氣象領(lǐng)域得知，今年“冷冬”是一個(gè)大概率事件，因此，動(dòng)力煤需求被看好，部分市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)，煤礦生產(chǎn)正常，銷量逐步上升。受此影響，港口方面的價(jià)格也在拉漲。動(dòng)力煤價(jià)格上漲，與之關(guān)系密切的焦煤、焦炭?jī)r(jià)格，將受到提振。

煤、焦、鋼產(chǎn)量受控制

整個(gè)三季度，焦炭、焦煤市場(chǎng)都呈現(xiàn)供需寬松狀態(tài)，供應(yīng)過剩量都在200萬(wàn)噸左右。然而，即將到來的焦炭冬儲(chǔ)激發(fā)了煉焦企業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)力。截至11月中旬，產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)開工率達(dá)93%，產(chǎn)能在100萬(wàn)—200萬(wàn)噸的企業(yè)開工率在83%，產(chǎn)能小于100萬(wàn)噸的企業(yè)開工率在86%。大負(fù)荷的開工，給市場(chǎng)造成了一定的壓力。但是，我們也了解到，大規(guī)模開工一方面是煉焦廠基于去年的年末行情，準(zhǔn)備以暫時(shí)的高產(chǎn)進(jìn)行冬儲(chǔ)，另一方面也與各地的環(huán)保限產(chǎn)密切相關(guān)。唐山地區(qū)九分之一的焦?fàn)t已經(jīng)拆毀，全年約600萬(wàn)噸的產(chǎn)能已被清除，然而，鋼鐵下游需求并沒有質(zhì)的減少，所以，相關(guān)正規(guī)企業(yè)開工率提高也在情理之中。目前來看，環(huán)保治理關(guān)閉產(chǎn)能的進(jìn)度已超過預(yù)期，后續(xù)針對(duì)焦化廠、鋼廠的環(huán)保限制將更為嚴(yán)格。這從唐山市相關(guān)決議可一窺端倪。

另外，環(huán)保部也在11月初下發(fā)通知，要求做好2013年冬季大氣污染防治工作。通知強(qiáng)調(diào)，冬季期間做好以下幾方面工作：嚴(yán)格控制燃煤污染；深化面源污染治理；強(qiáng)化工業(yè)企業(yè)污染治理；加強(qiáng)機(jī)動(dòng)車污染監(jiān)管。

不僅如此，剛剛結(jié)束的三中全會(huì)下發(fā)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中，在生態(tài)文明建設(shè)中提出的改革生態(tài)環(huán)境保護(hù)管理體制等表述，將給煤、焦、鋼等資源型產(chǎn)能過剩行業(yè)帶來更多限制。近日，國(guó)土資源部發(fā)布消息稱，將開展違規(guī)項(xiàng)目用地清理，對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目，一律不予受理用地預(yù)審申請(qǐng)。而這種做法，將斬?cái)嗝骸⒔?、鋼產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過剩的源頭。

淘汰落后產(chǎn)能與環(huán)境保護(hù)齊頭并舉，煤、焦、鋼產(chǎn)量勢(shì)必受到限制。產(chǎn)量的減少將給焦煤、焦炭的上漲提供動(dòng)力。這種動(dòng)力，已經(jīng)開始作用于當(dāng)前的市場(chǎng)中。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，明年鋼材需求仍將平穩(wěn)

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中，指出經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重點(diǎn)，核心問題是處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。其中在城鄉(xiāng)一體化中，明確提出保障農(nóng)民公平分享土地增值收益，全面放開建制鎮(zhèn)和小城市落戶限制，有序放開中等城市落戶限制。這樣，由市場(chǎng)化導(dǎo)致的建房需求及政府住房保障提供的住房需求，將會(huì)給鋼材需求帶來何種影響，暫時(shí)難以估量。但是，通過不斷上漲的房?jī)r(jià)和目前的人口結(jié)構(gòu)可以看出，市場(chǎng)對(duì)于房產(chǎn)的需求，還未飽和，房產(chǎn)供應(yīng)仍顯不足，而中小城市的自由落戶將帶來更多的房產(chǎn)需求。同時(shí)，國(guó)家對(duì)于GDP的上漲要求，必須有房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展相配合，鋼材需求將受提振。在城市建設(shè)方面，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》中，指出要推廣鋼結(jié)構(gòu)在建設(shè)領(lǐng)域的應(yīng)用，提高公共建筑和政府投資建設(shè)領(lǐng)域鋼結(jié)構(gòu)使用比例。這些都將增加更多的鋼鐵需求。2014年鋼鐵需求將繼續(xù)看好。
綜上所述，四季度末至明年，焦煤和焦炭仍將迎來反彈，但由于焦炭庫(kù)存相對(duì)飽和，可實(shí)行多焦炭、空焦煤的套利操作，以保證資金的穩(wěn)定性。12月末，焦煤1405合約高點(diǎn)看至1200元/噸，焦炭1405合約高點(diǎn)看至1700元/噸。