事件描述 

公司預(yù)計其2013 年權(quán)益凈利潤同比下降99%至1491 萬元,折合每股收益0.006 元;業(yè)績下滑主要由于煤價下跌。推算公司2013 年1-4 季度的每股收益,分別為:0.05 元、0.02 元、-0.06 元、0.02 元。 

在建煤電氣項目較多,短期盈利改善空間不大 

公司現(xiàn)有5 對在產(chǎn)礦井,核定產(chǎn)能2735 萬噸。在建礦:楊村礦(500 萬噸)和板集礦(300 萬噸)。在建電廠有:板集電廠(45%,200 萬千瓦) 和劉莊電廠(50%,400 萬千瓦)。另外擬建40 億立方米的煤制天然氣。 

預(yù)計板集礦及板集電廠將于14 年投產(chǎn);楊村礦、劉莊電廠、煤制天然氣項目將于16 年建成。板集礦投資較大,預(yù)計其投產(chǎn)后盈利可能一般,對公司14 年業(yè)績改善作用不大。 

預(yù)計收購集團的國投煤炭后,上市公司產(chǎn)量占集團的81% 

公司擬向控股股東發(fā)行股票購買國投煤炭100%股權(quán)(預(yù)估價值為28.36 億元)。此外,公司擬募集配套融資不超過7.09 億元,用于補充公司流動資金。發(fā)行價格均不低于5.6 元/股。 

國投煤炭2012 年原煤產(chǎn)量750 萬噸,13 年上半年凈利1.35 億元(上市公司同期1.31 億元)。預(yù)計收購?fù)瓿珊?上市公司產(chǎn)量將占集團的81%。集團承諾在交易完成5 年內(nèi)擇機將符合條件的煤炭資產(chǎn)注入上市公司。 

不考慮收購,預(yù)計公司13-15 年EPS0.01 元、0.06 元和0.04 元 

公司所在區(qū)域開采成本偏高,價格受到海進江煤炭的制約,改善彈性不大。此外,公司估值偏高,維持持有評級。 

風(fēng)險提示:國投煤炭注入后盈利存在不確定性;目前股價較5.6 元/股的擬增發(fā)價格低38%,存在下調(diào)的風(fēng)險。