2014年上半年，國際油價先抑后揚，布倫特價格相對平穩(wěn)。上半年，布倫特原油期貨均價為108.82美元/桶，同比升0.94美元/桶（+0.9%）；WTI原油期貨均價為100.84美元/桶，同比升6.58美元/桶（+7%）；WTI—布倫特價差均值為7.98美元/桶，同比縮窄5.64美元/桶。價差縮小的主要原因：一是今年年初美國嚴(yán)寒天氣提振取暖油需求，支撐WTI油價；二是庫欣地區(qū)外輸管線開通，庫存壓力進一步緩解，提振WTI油價；三是美國經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，提振石油需求，進一步對WTI原油價格構(gòu)成支撐；四是中國經(jīng)濟增長放緩，一定程度上對布倫特油價造成了拖累。2014年以來，布倫特油價波動區(qū)間為104.79~115.06美元/桶，波動幅度10.27美元/桶；WTI油價波動區(qū)間為91.66~106.91美元/桶，波動幅度15.25美元/桶。

世界石油需求增長平穩(wěn)，供需基本面相對寬松。上半年，世界石油需求為9170萬桶/日，同比增長約115萬桶/日，與去年同期基本持平。經(jīng)合組織國家延續(xù)2005年以來的下降趨勢，上半年石油需求同比減少15萬桶/日，但美國石油需求在經(jīng)濟強勁復(fù)蘇的帶動下，出現(xiàn)連續(xù)第二年正增長，同比增長16萬桶/日。非經(jīng)合組織國家繼續(xù)引領(lǐng)石油需求增長，上半年增長130萬桶/日。值得注意的是，2014年非經(jīng)合組織國家石油需求將全面超過經(jīng)合組織國家，成為世界石油需求結(jié)構(gòu)中最大的經(jīng)濟組織。

世界石油供應(yīng)同比大幅增長。上半年，世界石油供應(yīng)達(dá)9230萬桶/日，同比增長120萬桶/日，遠(yuǎn)高于去年同期10萬桶/日的增幅。增長主要來自非歐佩克，同比增加185萬桶/日。其中，美國石油供應(yīng)在致密油的推動下大幅攀升，上半年同比增長150萬桶/日，占非歐佩克供應(yīng)增量的80%。與此相反，歐佩克石油供應(yīng)同比下降65萬桶/日，主要受利比亞和阿爾及利亞產(chǎn)量下降、沙特減產(chǎn)及伊朗制裁的影響，其中利比亞石油日產(chǎn)量已由去年90萬桶降至現(xiàn)在的不足30萬桶。

上半年，石油供需基本面相對寬松，富余約60萬桶/日。全球石油庫存有所增長。美國原油庫存增至將近4億桶，創(chuàng)下1982年以來的最高水平。

下半年，國際油價走勢將主要取決于供需基本面變化、伊拉克等地緣政治局勢的后續(xù)發(fā)展及產(chǎn)量變化、新一期伊核談判結(jié)果的影響及歐佩克的產(chǎn)量政策等主要因素。

下半年世界石油季節(jié)性需求增長強勁。下半年，預(yù)計世界石油需求為9380萬桶/日，環(huán)比增長210萬桶/日，同比增長155萬桶/日，同比增量高于去年。預(yù)計經(jīng)合組織國家石油需求環(huán)比增長90萬桶/日，同比基本持平，其中將近一半的增長來自美國。非經(jīng)合組織國家石油需求環(huán)比增長120萬桶/日，同比增長150萬桶/日。

石油供應(yīng)增長小于需求，供需基本面由相對寬松轉(zhuǎn)為相對平衡。下半年世界石油供應(yīng)為9370萬桶/日，環(huán)比增長140萬桶/日，同比增長170萬桶/日，均高于去年同期增量。非歐佩克供應(yīng)環(huán)比增長50萬桶/日，同比增長95萬桶/日，均較去年同期水平大幅下降，同比僅為去年增量的一半。美國石油產(chǎn)量繼續(xù)保持較快的增長勢頭，環(huán)比增長30萬桶/日，同比增長90萬桶/日。預(yù)計在美歐對伊朗制裁放松的影響下，加之沙特增產(chǎn)、利比亞產(chǎn)量增加，歐佩克石油供應(yīng)環(huán)比上升90萬桶/日，同比上升75萬桶/日。

總體看，由于全球石油供應(yīng)增長小于需求增長，供應(yīng)富余量被需求增長所侵蝕，下半年供需差為10萬桶/日，基本面基本平衡。

金融機構(gòu)投機行為監(jiān)管加強，加之美國量化寬松政策（QE）退出，投機對油價的擾動作用減弱。大投行紛紛退出大宗商品業(yè)務(wù)、對石油期貨市場中的投機監(jiān)管加強，以及QE退出降低市場的資金基礎(chǔ)將導(dǎo)致投機對市場的擾動作用比以前大大降低，石油期貨市場中的投機者將更多體現(xiàn)平抑油價的作用，過度投機導(dǎo)致油價劇烈波動的成分將減少。

地緣政治因素對國際油價的擾動仍將不容忽視。非歐佩克石油供應(yīng)的持續(xù)增加減弱了歐佩克產(chǎn)油國地緣政治矛盾和沖突對市場的影響，但烏克蘭、伊拉克、委內(nèi)瑞拉等國家局勢的發(fā)展仍將對石油市場產(chǎn)生一定的影響，加大階段性的油價波動。由于預(yù)判下半年供需基本面相對平衡，如果伊拉克問題遲遲不能解決，局勢繼續(xù)惡化將導(dǎo)致南部石油主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)大幅減少的話，預(yù)計市場供需平衡將被打破，出現(xiàn)暫時的供應(yīng)短缺，導(dǎo)致國際油價階段性上漲。但預(yù)計沙特等眾多主要產(chǎn)油國有足夠的剩余生產(chǎn)能力來彌補供應(yīng)的不足，短缺情況將很快得到緩解，國際油價將隨之回落。總體看，在供應(yīng)相對充裕的市場環(huán)境下，地緣政治事件對國際油價的影響無論從影響時間、影響幅度、影響深度來說都將有所降低。

歐美可能通過一系列經(jīng)濟或政治手段來打壓國際油價，抑制俄羅斯。在供需面相對寬松的情況下，美國可能通過加大國內(nèi)非常規(guī)油氣生產(chǎn)、釋放戰(zhàn)略石油儲備、加快液化天然氣（LNG）出口步伐、適時放松對原油出口的限制、聯(lián)合沙特等國家增產(chǎn)壓價，甚至放松對伊朗石油出口禁運等手段加劇市場寬松態(tài)勢，壓低油價，從而削弱俄羅斯“能源武器”的威力，打擊俄羅斯的經(jīng)濟發(fā)展。

主要機構(gòu)認(rèn)為2015年國際油價總體回落。路透社最新一期的路透調(diào)查顯示，大部分機構(gòu)認(rèn)為2015年國際油價將小幅回落，28家機構(gòu)對2015年WTI和布倫特的預(yù)測中值分別為96.4美元/桶和101.5美元/桶，總體水平較2014年回落2~4美元/桶。

總體判斷，2014年下半年國際油價總體高于上半年，WTI均價為100～105美元/桶，布倫特均價為105～110美元/桶。預(yù)計下半年世界石油供需基本面由寬松轉(zhuǎn)向相對平衡，對國際油價形成一定支撐。伊拉克局勢對市場的影響短期內(nèi)對國際油價形成支撐，影響將呈長期化態(tài)勢，將導(dǎo)致階段性的油價波動。金融機構(gòu)投機行為監(jiān)管加強，大投行逐步退出大宗商品市場，投機因素對油價的擾動作用減弱。歐美可能放松對伊朗的制裁，國際油價承壓。（作者：陳蕊，為中國石油經(jīng)濟技術(shù)研究院高級經(jīng)濟師，院級專家）