去年的9月26日，動(dòng)力煤期貨在鄭州商品交易所上市，作為新生事物備受關(guān)注。從上市至今的一年里，動(dòng)力煤期貨承載了很多關(guān)注的目光。

據(jù)了解，截至2014年9月16日，動(dòng)力煤期貨共成交1608萬(wàn)手（每手200噸），折合32億噸；日均成交6.8萬(wàn)手，折合1360萬(wàn)噸；目前持倉(cāng)量10.3萬(wàn)手，折合2060萬(wàn)噸。上市以來(lái)，動(dòng)力煤期貨共在401、405、409合約上發(fā)生過(guò)三次交割。401交割8.5萬(wàn)噸，其中3萬(wàn)噸為期轉(zhuǎn)現(xiàn)；405合約交割1萬(wàn)噸；409合約交割33萬(wàn)噸，8萬(wàn)噸為期轉(zhuǎn)現(xiàn)。

上市一年來(lái)，動(dòng)力煤期貨得到了一定的發(fā)展，也獲得了一些參與者的認(rèn)可，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，仍存在一些需要著重關(guān)注的問(wèn)題。

參與者多為貿(mào)易商

數(shù)據(jù)顯示，上市以來(lái)，參與動(dòng)力煤期貨交易的投資者累計(jì)達(dá)72583個(gè)，其中法人投資者1023個(gè)。與之形成對(duì)比的是焦炭期貨，據(jù)大連商品交易所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)姚磊介紹，目前焦炭期貨總客戶數(shù)為265840個(gè)，其中法人客戶4519家。

值得注意的是，動(dòng)力煤期貨參與者中90%是貿(mào)易商。另外，參與者區(qū)域性也較為明顯。從地區(qū)分布來(lái)看，客戶主要來(lái)自北京、上海、江蘇、浙江、廣東，占比超過(guò)75%，而來(lái)自動(dòng)力煤主產(chǎn)地內(nèi)蒙古、山西、陜西等地區(qū)的客戶僅占15%左右。

目前，動(dòng)力煤期貨企業(yè)參與者不乏知名大企業(yè)，如伊泰集團(tuán)、瑞茂通集團(tuán)、江蘇國(guó)信集團(tuán)，但上述三家企業(yè)中只有江蘇國(guó)信集團(tuán)屬于國(guó)有企業(yè)。

國(guó)有煤企較少參與其中

國(guó)有煤炭企業(yè)參與動(dòng)力煤期貨交易積極性不高，有人認(rèn)為這和上級(jí)部門對(duì)企業(yè)的考核機(jī)制有關(guān)。

中國(guó)平煤神馬集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)部一位工作人員分析：“現(xiàn)在的考核多是對(duì)企業(yè)產(chǎn)量、銷售收入、業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額、經(jīng)濟(jì)增加值等考核，至于是不是在期貨市場(chǎng)掙到了錢不列入考核范圍，所以企業(yè)參與積極性不高。”另外，該工作人員介紹，如果真的在期貨市場(chǎng)上賺了錢，企業(yè)決策者還好說(shuō)，一旦虧了錢，決策者就很被動(dòng)。

徐礦集團(tuán)負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究的鄧國(guó)新則表示，由于國(guó)有煤炭企業(yè)對(duì)期貨等金融產(chǎn)品不太熟悉，又缺乏專業(yè)人才，所以介入和發(fā)展不是很快。“當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格一路走低，煤企壓力大，煤炭期貨在一定程度上為煤企提供了有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段。我們集團(tuán)對(duì)煤炭期貨、電商平臺(tái)等新的營(yíng)銷模式很重視，目前正引進(jìn)專業(yè)人才，嘗試進(jìn)入。”他說(shuō)。

從目前來(lái)看，民營(yíng)煤炭企業(yè)參與動(dòng)力煤期貨的積極性相對(duì)較高。對(duì)此，旭陽(yáng)焦化集團(tuán)一位負(fù)責(zé)期貨交易的工作人員說(shuō)：“民營(yíng)企業(yè)操作起來(lái)靈活些，賺到的錢是自己的，當(dāng)然積極了。從某種意義上說(shuō)，期貨相當(dāng)于一個(gè)非常好的貿(mào)易伙伴。”

貿(mào)易商和炒手的擔(dān)憂

在云峰集團(tuán)煤炭運(yùn)營(yíng)管控中心海運(yùn)煤營(yíng)銷部經(jīng)理周軍看來(lái)，目前動(dòng)力煤期貨的尷尬境地主要是因?yàn)閯倓偲鸩健?/p>

“目前很多企業(yè)還處在學(xué)習(xí)階段，另外動(dòng)力煤期貨參與者中投機(jī)的人太多。”周軍說(shuō)，“就像一塊剛做出來(lái)的蛋糕，一個(gè)人站出來(lái)說(shuō)他占了90%，剩下的其他人分，這對(duì)其他人來(lái)說(shuō)就沒(méi)有吸引力了。”

與動(dòng)力煤期貨步伐緩慢相比，同是2013年上市的焦煤期貨就活躍得多。姚磊介紹，焦炭、焦煤期貨品種目前已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)較活躍的期貨品種。

為什么焦煤期貨表現(xiàn)活躍呢？

上述旭陽(yáng)焦化集團(tuán)工作人員認(rèn)為，一是焦煤、焦炭和鋼材是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，而鋼材期貨已經(jīng)上市好多年了，產(chǎn)業(yè)客戶已經(jīng)很熟悉期貨了。二是焦煤、焦炭期貨上市后，交易規(guī)則沒(méi)有改變過(guò)，得益于期貨市場(chǎng)完善的體系正常運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)小。

在他看來(lái)，動(dòng)力煤期貨交割規(guī)則總在變化讓參與者有些無(wú)所適從。“比如，交割庫(kù)經(jīng)常變化，交割庫(kù)涉及期貨的定價(jià)，會(huì)影響到期貨價(jià)格。”他說(shuō)。

而中證期貨的一位分析師則認(rèn)為，目前動(dòng)力煤期貨交割廠庫(kù)太少，地點(diǎn)又很集中。“現(xiàn)在大概有10個(gè)，主要集中在環(huán)渤海地區(qū)和青島，所以企業(yè)參與動(dòng)力不足。”他說(shuō)。

盡管目前動(dòng)力煤期貨在發(fā)展中還存在一些需要解決的問(wèn)題，但其發(fā)揮的作用正在讓越來(lái)越多的企業(yè)了解到。如動(dòng)力煤期貨在鄭商所上市以來(lái)，期貨價(jià)格逐漸成為現(xiàn)貨定價(jià)的重要依據(jù)，并且發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。

鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將積極借鑒境外交易所的成熟經(jīng)驗(yàn)，不斷加強(qiáng)與地方政府、相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、境內(nèi)外相關(guān)金融機(jī)構(gòu)及媒體的合作，促進(jìn)煤炭企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，更好地利用期貨工具，不斷改善和創(chuàng)新期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的途徑和模式。