“誰知道神華現(xiàn)在是不是在籌劃收購煤炭資源了？”

在神華集團(tuán)北京總部大廈一間辦公室，這句話從神華集團(tuán)一位中層管理者口中幽幽說出。這一問號(hào)充滿了曖昧、期待以及挑戰(zhàn)，而又極具想象空間。

這家企業(yè)的布局以及策略，常常令同業(yè)者有些捉摸不定。三年前，正是類似的思路，神華集團(tuán)在火電板塊攻城掠池，在東南沿海、華東、華中等地?cái)埾陆f火電裝機(jī)，躋身中國最重要的火電企業(yè)之一。十多年前，神華只有三家中型發(fā)電廠，一路成長速度驚人，在世界發(fā)電行業(yè)，無出其右。

過去近20年，神華憑借其獨(dú)特的一體化和多元化優(yōu)勢在能源市場中左右逢源，幾年間實(shí)現(xiàn)翻番增長，并在世界500強(qiáng)排名中連續(xù)躍升，2014年的排名在中國能源企業(yè)中僅次于三桶油和兩大電網(wǎng)公司。

2014年的排名這一驚艷業(yè)績是煤炭企業(yè)在極度寒潮中逆勢取得的。

只有在退潮后，才知道誰在裸泳。神華之外，多數(shù)煤炭企業(yè)在煤炭行情退潮后“由豐入儉”，進(jìn)入了最艱難的時(shí)代，產(chǎn)能過剩、價(jià)格下降、銷售下滑、利潤下降，陷入虧損泥潭。

2014年的前5個(gè)月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入下降了6.6%，而利潤則被“腰斬”了，同比下降43.9%，比2012年同期則下降了68.2%。去煤化背景下，行業(yè)跟隨者的轉(zhuǎn)型壓力更大。

產(chǎn)業(yè)周期的波動(dòng)對神華的影響比其他企業(yè)小得多。當(dāng)煤炭企業(yè)公開半年成績單的時(shí)候，業(yè)界驚呼神華集團(tuán)一枝獨(dú)秀。神華集團(tuán)的利潤占煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的90家大型煤炭企業(yè)總利潤的87.1%。

消息一公開，一些煤炭行業(yè)微信交流群紛紛討論神華會(huì)不會(huì)謀劃在山西落子。此時(shí)間前后，神華集團(tuán)董事長張玉卓、總經(jīng)理凌文雙雙出席山西的一次研討會(huì)，除此之外，沒有其他企業(yè)高管參加。隨后他們拜訪了山西新任省委書記王儒林，并與省長李小鵬兩次會(huì)面。王儒林說：“神華集團(tuán)是我到山西工作后會(huì)見的第一家大型企業(yè)。”此時(shí)的山西煤炭企業(yè)先后陷入困境。

毫無疑問的是，目前煤炭行業(yè)發(fā)展不平衡正在加劇，產(chǎn)量增量向資源條件和運(yùn)輸條件好的地區(qū)和大企業(yè)集中；而利潤向資源條件好的地區(qū)和大企業(yè)集中；在前二者的作用下，困難企業(yè)更加困難，特別是資源稟賦不好、負(fù)擔(dān)重的老企業(yè)更加困難。

“因?yàn)槲覀儽容^早地看到了這點(diǎn)，所以我們才能夠相對從容地應(yīng)對外部復(fù)雜條件，也相應(yīng)采取了一些措施。”神華集團(tuán)一位中層管理者說。

等大家都理解這個(gè)曖昧的問號(hào)時(shí)，對獵物更加敏銳的神華已經(jīng)準(zhǔn)備出擊了。“要利用煤炭行業(yè)當(dāng)前進(jìn)入盤整階段的時(shí)機(jī)，做好獲取資源方面的并購準(zhǔn)備工作，尤其是神華鐵路沿線區(qū)域，以神木、府谷、準(zhǔn)格爾地區(qū)為重點(diǎn)。”

做大火電

神華集團(tuán)利潤高企的一大支撐來自其電力板塊，2013年神華集團(tuán)電力板塊的利潤占比為28%，到了今年上半年利潤占比上升至32%。2011年擴(kuò)張火電。神華完成收購火電資產(chǎn)后，煤炭行情衰退，電力板塊成為支撐神華利潤增長的最重要來源。

2011年上半年，神華意欲擴(kuò)大電力板塊的規(guī)模，當(dāng)時(shí)業(yè)界完全不看好這個(gè)決策，即便在神華集團(tuán)內(nèi)部亦有諸多不同聲音。

一家中央發(fā)電集團(tuán)的一位中層管理者坦言，當(dāng)時(shí)的心態(tài)是，等著看以后神華怎么撤出來。他說，完全看不準(zhǔn)神華集團(tuán)是怎么想的，當(dāng)時(shí)火電虧得一塌糊涂，火電上網(wǎng)電價(jià)應(yīng)調(diào)整但未調(diào)整到位，神華還削減腦袋撒網(wǎng)布點(diǎn)，而且還在水電大省并購虧損電廠，誰都知道水電大省的火電機(jī)組利用小時(shí)數(shù)特別低。

見證并參與過多宗火電項(xiàng)目并購后，神華集團(tuán)國華電力公司的一位主管對記者解釋說：“如果僅僅從火電的視角看問題，確實(shí)不敢，也不應(yīng)該并購虧損的火電廠。但是我們除了看到火電的事，也看到煤炭的事，我們十分明白煤炭大概是什么情形，什么情況的電廠我們有把握使它重新盈利。”

在其北京總部大樓的總調(diào)度室直接掌握集團(tuán)的煤炭生產(chǎn)、鐵路運(yùn)輸、港口運(yùn)營、電力生產(chǎn)等各業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)情況，每一噸煤、每一車皮、每一條船、每一港口噸位、每一電廠機(jī)組的具體情況都可以實(shí)時(shí)查詢。

“因此我們精確知道什么地方存在更多利潤空間，如何開發(fā)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)、新項(xiàng)目，在哪里開發(fā)新項(xiàng)目。”上述主管說。

這一利潤貢獻(xiàn)巨大的板塊最早不是為了企業(yè)實(shí)現(xiàn)一體化戰(zhàn)略、追求效益最大化所作出的戰(zhàn)略選擇，而是國家根據(jù)形勢和虧損電廠的實(shí)際情況，靠行政手段進(jìn)行的強(qiáng)制性合并。這些電廠的加入，一度令神華集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況急劇惡化。從1998年開始，神華按照國務(wù)院要求，陸續(xù)并入了14家部委脫鉤企業(yè)，這些企業(yè)的行業(yè)背景和基礎(chǔ)管理工作差異性很大，“觀念上、體制上、手段上傳統(tǒng)的東西比較多”。

但是神華沒有辦法拒絕，此時(shí)它由國家計(jì)委代管，而且國家計(jì)委煤代油辦公室歷年投入到這家企業(yè)的煤代油資金達(dá)到了21億元，其歷年積累的所有者權(quán)益達(dá)到4.8億元。組建神華集團(tuán)時(shí)，這4.8億元亦由華能集團(tuán)公司無償劃入神華集團(tuán)公司。

1999年，神華集團(tuán)用第一批注入的資本金約12億元，收購了華北電力集團(tuán)公司擁有的盤山電廠、三河電廠和北京第一熱電廠，同時(shí)購買了定州電廠、黃驊電廠的開發(fā)權(quán)。此次收購，使神華控股發(fā)電規(guī)模一下子達(dá)到210萬千瓦。隨后，神華在2000年進(jìn)一步收購綏中電廠50%的股份和廣東臺(tái)山電廠的前期開發(fā)權(quán)。此后神華成立了電力板塊的專業(yè)子公司國華電力。當(dāng)時(shí)這家電力公司一年可以燒掉神華800萬噸煤。

這些資產(chǎn)也曾長時(shí)間處于虧損狀態(tài)。直到2003年，煤炭行情好轉(zhuǎn)，依靠神華集團(tuán)煤電運(yùn)港一體化運(yùn)作，“西六局”等企業(yè)才全面盈利。

煤代油資金對神華以及今天的轉(zhuǎn)型都至關(guān)重要。有了這筆錢，神華集團(tuán)時(shí)任領(lǐng)導(dǎo)葉青首先用于收購電廠。后來這筆資金也成為神華集團(tuán)啟動(dòng)煤制油項(xiàng)目的關(guān)鍵。管理煤代油資金的國華投資公司現(xiàn)在則可能是神華轉(zhuǎn)型另一增長點(diǎn)。

擴(kuò)張策略

神華不再愿意僅僅作為一家以煤炭為主的綜合能源企業(yè)。

在神華的產(chǎn)業(yè)鏈上，火電產(chǎn)業(yè)處于煤炭產(chǎn)業(yè)的下游，兩者雖屬不同行業(yè)，但在能源市場中具有高度的相關(guān)性和聯(lián)動(dòng)性，再加上神華運(yùn)輸板塊具有獨(dú)有的運(yùn)輸優(yōu)勢，為神華產(chǎn)業(yè)的相關(guān)多元化擴(kuò)張?zhí)峁┝说锰飒?dú)厚的前提條件。

這一決策在神華集團(tuán)內(nèi)部有些爭議，部分觀點(diǎn)認(rèn)為，這時(shí)候被拋售的電廠一定不是好電廠，人家專業(yè)搞電的都虧損，神華也同樣很難扭虧。

很少煤炭企業(yè)在這一時(shí)期意識(shí)到行情可能掉頭向下。2012年，中電投旗下的上市公司漳澤電力連續(xù)虧損，山西國資委和漳澤電力的高管希望相距不遠(yuǎn)的山西潞安集團(tuán)接盤。潞安集團(tuán)的主要礦井均在山西省長治市，而漳澤電力的電廠幾乎都在潞安集團(tuán)的銷售半徑內(nèi)。此時(shí)的潞安集團(tuán)認(rèn)為火電資產(chǎn)是包袱，不愿背負(fù)，很快拒絕了入主漳澤電力的提議。

神華集團(tuán)相關(guān)部門的一位工作人員轉(zhuǎn)述說，神華集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)當(dāng)時(shí)用一句話平息爭議，“煤炭市場不可能一直火爆，火電行業(yè)也不可能持續(xù)低迷。” 神華集團(tuán)一位中層談及此話題時(shí)頗有感觸，他說：“神華的領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)部門負(fù)責(zé)人都經(jīng)歷過煤炭最困難時(shí)期，就是從那個(gè)到處兜售煤炭的時(shí)期走過來的，曾經(jīng)的經(jīng)歷和壓力都讓這些人不能對眼前的好行情掉以輕心。而一旦行情不好，那火電就可和煤炭形成對沖，把利潤頂上去。”

神華集團(tuán)產(chǎn)業(yè)板塊中本來就有火電企業(yè)，運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、管理人才、生產(chǎn)技術(shù)都有相當(dāng)儲(chǔ)備，所以兼并重組火電企業(yè)，擴(kuò)大火電板塊規(guī)模，既無政策障礙，也無經(jīng)濟(jì)困難，更無行業(yè)門檻，是一件順理成章的事。

憑借超前的戰(zhàn)略和精準(zhǔn)的判斷，神華集團(tuán)成功展開一系列重組兼并行動(dòng)，并首先下子安徽。神華集團(tuán)一位內(nèi)部人士說：“神華視火電業(yè)務(wù)為煤炭銷售的穩(wěn)調(diào)節(jié)器和穩(wěn)定池，一直有擴(kuò)大火電規(guī)模的想法，別人沒錢，我們自己手中有現(xiàn)金和煤的時(shí)候就是最佳時(shí)機(jī)。”

神華領(lǐng)導(dǎo)層決策加碼火電后，很快就與安徽方面簽訂了合作協(xié)議。當(dāng)時(shí)神華規(guī)劃和電力部門年初制定策略供黨組和董事會(huì)決策參考的時(shí)候，就建議重點(diǎn)開展對江西、安徽、河北三地電力項(xiàng)目的并購工作。原因有二，一是河北是神華鐵路沿線圍邊區(qū)域，安徽和江西則是神華煤炭銷售網(wǎng)絡(luò)“海進(jìn)江”的重點(diǎn)地區(qū)，有了電廠，煤炭銷售就有了根據(jù)地。二是這些區(qū)域先后陷入用電緊張時(shí)期，部分電廠則處于微利或虧損狀態(tài)。

神華集團(tuán)時(shí)任總經(jīng)理張玉卓出席國華電力當(dāng)年的工作會(huì)時(shí)說，國內(nèi)有一些發(fā)電企業(yè)，尤其是地方電力企業(yè)，由于煤炭供應(yīng)問題，已出現(xiàn)或即將出現(xiàn)嚴(yán)重虧損的情況，因而其出售資產(chǎn)的意愿比較強(qiáng)烈，“為我們提供了一個(gè)非常好的機(jī)遇，使我們以比較低的成本獲得發(fā)電資產(chǎn)成為現(xiàn)實(shí)可能。”

安徽長期以來是華東地區(qū)的電力輸出省份，但是在2010年后，出現(xiàn)了電力短缺，煤炭供應(yīng)緊張。其政府與神華接洽已久。2011年6月迎峰度夏前，神華與安徽省政府及皖能集團(tuán)合資成立神皖能源有限責(zé)任公司。

原屬皖能集團(tuán)的安慶皖江、池州九華、馬鞍山萬能達(dá)三家沿江發(fā)電企業(yè)注入神皖集團(tuán)。這三家電廠的總裝機(jī)容量是180萬千瓦。其中池州九華電廠由華電集團(tuán)控股。

組建神皖只是神華在安徽的序幕，一年后安慶皖江電廠二期開建，神華將原來規(guī)劃的兩臺(tái)60萬千瓦機(jī)組更改為兩臺(tái)100萬千瓦。神皖能源就這么被打造成為神華入皖的項(xiàng)目投資主體和業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)。

除安徽省以外，神華集團(tuán)還與福建、廣東、廣西、湖南、湖北、江蘇、江西、四川、重慶等全國多個(gè)省市自治區(qū)政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。這種央企與地方政府之間的“戰(zhàn)略合作”成為神華電力擴(kuò)張的助力器。

落子安徽一個(gè)月后，神華與福建省政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，主要內(nèi)容為神華將與福建省屬能源企業(yè)福建能源集團(tuán)組建合資公司，在福建開發(fā)、經(jīng)營火電。

福建能源集團(tuán)一家電廠的負(fù)責(zé)人說，當(dāng)時(shí)福建省大力邀請中央企業(yè)來閩投資，神華是重要對象。神華集團(tuán)代表到閩考察一圈，就看中了福能集團(tuán)的火電資產(chǎn)。一年后，福能集團(tuán)拿出旗下火電資產(chǎn)，與神華福建公司合資組建了神華福能發(fā)電公司，開發(fā)、運(yùn)營4個(gè)發(fā)電企業(yè)，總裝機(jī)容量達(dá)324萬千瓦。

神華集團(tuán)在電力擴(kuò)張進(jìn)程中的最大動(dòng)作，當(dāng)屬2012年8月15日與國家電網(wǎng)公司簽署的一筆并購交易——以550億元巨資將國網(wǎng)能源開發(fā)有限公司100%國有股權(quán)收于旗下。此舉將使神華集團(tuán)火電裝機(jī)再增1500萬千瓦。

這一系列并購，讓神華集團(tuán)獲得了500多億噸煤炭資源量和2100萬千瓦的電力裝機(jī)，大致相當(dāng)于買入了當(dāng)時(shí)一個(gè)粵電集團(tuán)的火電裝機(jī)。截至2014年3月，神華電力板塊總裝機(jī)容量達(dá)6581.96萬千瓦，其中火電裝機(jī)容量5460.15萬千瓦，風(fēng)電裝機(jī)530.69萬千瓦。

規(guī)模再翻番

除了在火電領(lǐng)域收購中長驅(qū)直入，其他板塊的擴(kuò)張也在進(jìn)行。

2012年6月中旬，神華確定了其“十二五”發(fā)展目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)總量要比2011年翻一番。就是到2015年，煤炭產(chǎn)業(yè)，原煤產(chǎn)能達(dá)到6.30億噸，商品煤銷售量達(dá)到8億噸。電力產(chǎn)業(yè)，總裝機(jī)容量，低方案9000萬千瓦，高方案突破1億千瓦。運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)，鐵路里程超過3200公里，黃驊港、天津煤碼頭以及珠海、福建、長江沿岸港口總吞吐能力達(dá)到3.5億噸/年。煤制油化工產(chǎn)業(yè)，煤制油品達(dá)到260萬噸、化學(xué)品產(chǎn)量470萬噸、焦炭蘭炭產(chǎn)量達(dá)到1100萬噸。全集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)到1萬億元，營業(yè)收入力爭突破5000億元，利潤超過1000億元，繳納稅費(fèi)700億元以上，進(jìn)入“世界500強(qiáng)”的前100名。

這一目標(biāo)不可謂不驚人。在此之前，神華集團(tuán)剛剛完成了經(jīng)濟(jì)總量翻番的目標(biāo)。2009年，神華集團(tuán)主要領(lǐng)導(dǎo)調(diào)整，出身神東煤礦的張喜武開始主政神華，他提出，用五年時(shí)間，將神華經(jīng)濟(jì)總量比2008年翻一番。結(jié)果神華僅用三年就實(shí)現(xiàn)了這一看似很難的目標(biāo)。神華集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部復(fù)盤了支撐當(dāng)時(shí)翻番的力量：各產(chǎn)業(yè)新建項(xiàng)目的規(guī)模增長貢獻(xiàn)了36.2%，貿(mào)易煤增量貢獻(xiàn)了18.6%，煤制油化工新增產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)了17.7%，產(chǎn)品價(jià)格上升貢獻(xiàn)了14.7%，并購重組貢獻(xiàn)了7.4%，其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了5.4%。

2011年底，神華領(lǐng)導(dǎo)醞釀經(jīng)濟(jì)總量再次翻番的想法，并購擴(kuò)張的貢獻(xiàn)將會(huì)更大。在研究新戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，神華內(nèi)部有的認(rèn)為現(xiàn)在再提翻番不太合適，有的認(rèn)為現(xiàn)在基數(shù)太大難以實(shí)現(xiàn)，有的認(rèn)為煤炭產(chǎn)量增長難度大、煤制油化工上項(xiàng)目難等，到2015年再翻番的支撐力量不足。

神華集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層讓神華戰(zhàn)略規(guī)劃部和財(cái)務(wù)部測算一下，2011年12月20日，這兩大部門向董事會(huì)進(jìn)行了匯報(bào)，營業(yè)收入，按照2015年煤炭產(chǎn)量5.7億噸、銷量8億噸，電力裝機(jī)7300萬機(jī)組、年發(fā)電3500億千瓦時(shí)，煤制油250萬噸、化學(xué)品470萬噸、焦炭蘭炭1100萬噸的規(guī)模，考慮全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇、中國經(jīng)濟(jì)增速下滑的情況，測算價(jià)格采取近三年平均數(shù)計(jì)算，得出的結(jié)論是，能完成約4200億元的收入，利潤980億元，與翻番目標(biāo)還有一些距離，需要跳起來摘桃子。此后，神華決定層層加碼，例如原煤生產(chǎn)調(diào)高至6.3億噸，電力裝機(jī)調(diào)至9000萬千瓦至1億千瓦。

但是在目前階段，新增項(xiàng)目越發(fā)困難。煤炭方面，煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力不斷加大。國內(nèi)煤企整合步伐加快，目前全國新建、改擴(kuò)建、技術(shù)改造和資源整合的煤礦達(dá)3000處以上，新增產(chǎn)能超過10億噸，國家又嚴(yán)格控制新建煤礦，繼續(xù)靠多建礦井?dāng)U大產(chǎn)能，搶灘式、鋪攤式的擴(kuò)張已不再可能?；痣姺矫妫瑖夜膭?lì)新能源和清潔能源開發(fā)，水電、核電、風(fēng)電、生物質(zhì)能和太陽能發(fā)電等，給電力市場帶來挑戰(zhàn)，火電增長的難度越來越大，核準(zhǔn)一個(gè)新火電機(jī)組變得越來越難。

神華戰(zhàn)略規(guī)劃部提出的對策是，以后的外部擴(kuò)張依靠兩點(diǎn)，一是在海外謀求新增項(xiàng)目，二是在國內(nèi)進(jìn)行并購。他們寫道：發(fā)達(dá)國家的大型企業(yè)無一不是通過兼并、聯(lián)合發(fā)展起來的。兼并收購、重組聯(lián)合能使企業(yè)規(guī)模呈幾何級(jí)數(shù)增長。

河南煤化集團(tuán)一位中層管理者說，神華以央企的身份抓住了很好的機(jī)遇。這一機(jī)遇便是，各省市區(qū)啟動(dòng)“十二五”規(guī)劃有利于投資，神華集團(tuán)與各地政商關(guān)系也比較融洽。無論是在東部還是在西部，神華都可以積極推進(jìn)戰(zhàn)略合資合作與并購重組，獲取相匹配的、他們想要企業(yè)和資源。這是一般的省屬企業(yè)或者其他資本很難做到的，一般的企業(yè)到別的省份投資，可能要花很長時(shí)間才可以與省長對上話，神華則容易得多。在地方政府的支持下，加快陜煤咸陽化工的收購重組，加快推動(dòng)和山西煤焦化工的合資合作。同時(shí)借助國家發(fā)改委的傳統(tǒng)支持，神華加快了內(nèi)蒙古新街礦區(qū)的合資開發(fā)。

海外方面，神華已在印度尼西亞、澳大利亞、蒙古、俄羅斯、美國、加拿大等國取得實(shí)質(zhì)性合作，涉足了煤炭、火電、風(fēng)電、頁巖氣等項(xiàng)目，并成為擁有最大境外風(fēng)電裝機(jī)的中國能源企業(yè)。神華的目標(biāo)是，不僅做國內(nèi)最大煤炭生產(chǎn)商，還要全球布局，做沃爾瑪式的煤炭經(jīng)銷商。

今年10月，在北京大學(xué)一次演講中，神華集團(tuán)總經(jīng)理凌文談及神華“走出去”的成果。他說，在澳大利亞最南部美麗的島嶼塔斯馬尼亞有神華集團(tuán)30萬千瓦的風(fēng)電項(xiàng)目，投資回報(bào)在10%左右，非常穩(wěn)定。在美國投資25口頁巖氣井，勢頭喜人，“好到什么程度？我算了算投資回報(bào)最短多長時(shí)間，第一口井預(yù)計(jì)不到兩年即可收回全部投資。我們與美國能源公司ECA的合作有著非常好的前景”。

凌文透露，實(shí)際上，他作為分管海外戰(zhàn)略投資項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，神華近年來拿掉了很多海外并購大案，就是考慮到風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在澳大利亞曾經(jīng)有三個(gè)項(xiàng)目，神華去談了之后沒有接手。后來有一家中國公司接受了，但前年這個(gè)公司遭受巨大損失，股票價(jià)格大幅縮水。