對煤價上漲原因的清醒認識

首先肯定了供給側(cè)改革積極成效，對煤炭價格上漲原因認識清醒：不是需求，而是供給減少。因此，去產(chǎn)能信心不動搖。

煤價過快上漲的應(yīng)對措施

本次答記者問隱晦提示了煤價過快上漲的應(yīng)對措施。這一點我們在7月20日參加夏季煤炭交易大會上發(fā)改委副主任連維良也曾經(jīng)表述過，一旦煤價、庫存相關(guān)指標觸發(fā)預(yù)案設(shè)定條件，將啟動調(diào)控措施，確保去產(chǎn)能目標前提下煤炭供需平衡。近期我們在電話會議和報告中也多次提示過關(guān)于先進產(chǎn)能近期申報有關(guān)情況，文件6月18日下發(fā)的。我們后續(xù)需要判斷的是政府對煤價容忍的上限在哪里，觸發(fā)微調(diào)的價格是多少。450元是第一紅線，500應(yīng)是第二紅線，550應(yīng)是第三紅線，近期我們一直和投資者說500以上政策微調(diào)可能性較大。

為什么協(xié)會負責(zé)人要在此時發(fā)表言論？

目前煤價上漲預(yù)期強烈，我們此前強調(diào)后續(xù)煤炭價格上漲邏輯：去產(chǎn)能加速+276天堅定支持并推廣+低庫存+旺季等因素疊加價格上漲預(yù)期強烈，協(xié)會意在緩解價格上漲預(yù)期。這一表述符合政策初衷，政府目的不是把煤價拉升到無法進行供給側(cè)改革的地步，而是在化解債務(wù)等風(fēng)險基礎(chǔ)上讓企業(yè)有喘息空間再進行供給側(cè)改革。煤價上有頂不是預(yù)期外的事情，供給側(cè)改革初衷也不是將煤炭變成暴利。協(xié)會此時發(fā)言也有助于引領(lǐng)企業(yè)預(yù)期，統(tǒng)一思想和認識，為去產(chǎn)能營造較好氛圍。

投資建議

負責(zé)人同時強調(diào)了目前價格仍在合理區(qū)間，尚未到需要調(diào)整的區(qū)間，目前煤炭股預(yù)期僅反映到9、10月份旺季預(yù)期，冬儲等行情尚未開始，后續(xù)煤炭股穩(wěn)中有升是主基調(diào)。我們判斷11月左右政策可能微調(diào)，但即使微調(diào)，考慮到旺季和補庫因素，煤價年內(nèi)不會掉頭，動力煤價格回升至500可能性較大。