周一國際原油價格再次下跌，雖然上周末歐佩克成員國(OPEC)和非OPEC產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，但市場對美國擴大原油產(chǎn)能和全球能源需求下降的預(yù)期蓋過了減產(chǎn)協(xié)議帶來的提振。另外在全球經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，經(jīng)濟(jì)基本面也對油價上漲形成制約。

市場人士認(rèn)為，油價短期難回高位，并仍可能存在變數(shù)，不排除有再創(chuàng)新低的可能性。

OPEC+減產(chǎn)略超預(yù)期

公開資料顯示，OPEC+在12月6日于維也納召開了會議，討論減產(chǎn)事宜。但由于當(dāng)天各成員國的意見不一，在12月7日再次討論，并最終在充滿分歧、焦灼與信心不足的主基調(diào)下，頂住美國要求增產(chǎn)的壓力，達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，以消化全球庫存和支持市場。

根據(jù)協(xié)議，25個主要產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量將減少120萬桶/日。其中15個OPEC減產(chǎn)80萬桶/日，10個非成員國減產(chǎn)40萬桶/日。本輪減產(chǎn)從2019年1月起生效，為期6個月，并將于2019年4月進(jìn)行審核。

而由于經(jīng)濟(jì)問題，伊朗、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉和利比亞在本輪減產(chǎn)中豁免，可以不用減產(chǎn)。

總體來說，達(dá)成的次輪減產(chǎn)規(guī)模略超市場預(yù)期的100萬桶/日，但是國際原油價格并未出現(xiàn)預(yù)期中的報復(fù)性上漲。12月7日當(dāng)天，國際油價收盤的只有小幅度的上漲。美國WTI原油1月期貨市場價格，報52.61美元/桶，漲幅為1.40美元，布倫特原油2月期貨價格上漲，報61.67美元/桶，漲幅為1.50美元。

國際油價繼續(xù)走跌

從今年2季度末開始，為應(yīng)對美國制裁伊朗可能帶來的供應(yīng)緊缺，沙特和俄羅斯開始增產(chǎn)，兩國和美國的原油產(chǎn)量在2018年下半年都達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

國際油價從9月到11月，也是經(jīng)歷了過山車，從10月85美元/桶上方高點，跌到當(dāng)前的60美元/桶之下，跌幅達(dá)到30%，創(chuàng)下十年以來的最大月度跌幅。市場本以為OPEC+的次輪減產(chǎn)可以大幅提振油價，實際并沒有達(dá)到預(yù)期的效果。

周一(12月10日)WTI原油收跌1.77美元，下跌幅度3.36%，報50.84美元/桶；布倫特原油收跌1.76美元，跌幅2.85%，報59.91美元/桶。

周二油價再次震蕩走低。截止發(fā)稿，WTI原油報50.84美元/桶，微跌0.31%；布倫特原油報59.73美元/桶，跌0.40%。

美國頁巖油增產(chǎn)導(dǎo)致

專家分析，國際油價之所以在OPEC+減產(chǎn)后繼續(xù)下跌，從供給競爭角度分析，根本原因是美國頁巖油的增產(chǎn)導(dǎo)致。

當(dāng)前美國、沙特和俄羅斯都處于原油產(chǎn)量的紀(jì)錄高點。尤其是美國，據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日當(dāng)周，美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加172.9萬桶；美國精煉油庫存增加381.1萬桶，增幅創(chuàng)9個月以來新高；美國汽油庫存增加169.9萬桶。

此外，截至11月30日當(dāng)周，美國的原油出口量達(dá)到320萬桶/日，創(chuàng)出歷史新高。美國的原油和成品油凈出口量為21.1萬桶/日，意味著美國的“能源自給自足夢”已經(jīng)實現(xiàn)。

消息顯示，美國最大的頁巖油公司康菲宣布“明年產(chǎn)量增速為25%”。根據(jù)咨詢機構(gòu)及頁巖油廠商年報披露，Permian區(qū)域頁巖油的平均成本基本在45-55美元/桶，甚至低于50美元/桶的油價環(huán)境仍可保證頁巖油增產(chǎn)。

EIA預(yù)計，美國2018和2019年的原油產(chǎn)量增量分別為150萬桶/日和120萬桶/日，意味著美國原油產(chǎn)量仍將持續(xù)快速增長。

“當(dāng)前，美國大概率不希望看到油價過快上漲。”申萬宏源高級宏觀分析師王健表示，油價過高會帶來通脹壓力，從而加快美聯(lián)儲加息的節(jié)奏，或?qū)⒘蠲绹?jīng)濟(jì)前景以及美國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)一步承壓。

國內(nèi)成品油有望“四連跌”

2018年以來，國內(nèi)成品油共經(jīng)歷了二十四輪調(diào)價，呈“十三漲十跌一擱淺”局面。根據(jù)中國現(xiàn)行成品油定價機制調(diào)節(jié)周期測算，本輪汽柴油調(diào)價窗口將于12月14日24時開啟，距離窗口期僅剩3天時間。

大宗商品分析機構(gòu)隆眾資訊最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前原油變化率為負(fù)2.74%，對應(yīng)汽、柴油價格將下調(diào)115元/噸。另據(jù)卓創(chuàng)資訊測算數(shù)據(jù)，截至北京時間12月11日，測得的原油變化率為負(fù)2.61%，對應(yīng)汽、柴油價格下調(diào)112元/噸。

目前，距離調(diào)價僅有3個工作日，并且原油回漲缺乏明顯支撐。分析人士指出，此前在11月2日、11月16日和11月30日的三個成品油價格調(diào)整窗口，已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)了三個下跌，近乎回吐全年漲幅，讓油價回到年初水平附近。而周五的國內(nèi)成品油價調(diào)整，大概率還會下降。

總的來說，此次OPEC+的減產(chǎn)對國際油價影響不大，而本輪中國國內(nèi)成品油零售價將有望兌現(xiàn)“四連跌”。按照數(shù)據(jù)測試，92號汽油和0號柴油或下調(diào)0.09元左右。